Методология за оценяване. Методологията за оценка се подкрепя от инвестиционна теория, базирана на настоящата стойност на бъдещата разпределима печалба и остатъчната стойност в края на прогнозирания период.
Приема се, че възвръщаемостта на инвестицията е достатъчна за покриване на лихвите и амортизационните плащания на купувача. Методът на настоящата стойност на бъдещите печалби, които ще бъдат разпределени, може да се използва за оценка на всеки тип компания.
Първо се изчисляват разпределимите ползи. Те се състоят от очакваните бъдещи доходи и ефекта от това дали компанията е недостатъчно капитализирана или свръхкапитализирана. Последното зависи от съотношението нетен капитал / активи. Ако една компания има по-високо съотношение от средното за сектора, например 50%, а средната стойност на компаниите в сектора е 20%, това означава, че компанията е свръхкапитализирана. Обратното се случва, когато компанията е недостатъчно капитализирана. Нашият модел използва средното съотношение нетни активи / активи на сектора, в който анализираната компания извършва.
В допълнение към изчисляването на ползите, които могат да бъдат разпределени, остатъчната стойност на дружеството се изчислява в края на прогнозния период, тоест продажната стойност на активите на дружеството, дисконтиране на задълженията, включително данъка върху печалби в резултат на продажбата на посочените активи.
Цената на капитала е процентът, който трябва да се получи като полза от инвестицията. Един от начините за определяне на този процент е да се извърши анализ на резултатите, които биха могли да осигурят алтернативни инвестиции.
Като клиент можете да симулирате ефекта от бъдещите сценарии, като промените една от стойностите в модела, което би имало незабавен ефект върху оценката на компанията.
По-късно в този документ ще анализираме всички променливи, включени в този модел и ще ги обясним по-подробно.
(Вижте PDF)
Обяснения
Таблицата по-горе съдържа прогнозите на стойността на компанията за съответните години. Включените параметри са подробно описани по-долу.
Прогнозен период
Продължителността на периода се определя от наличието на финансови отчети. Изчисленията могат да се извършват за по-дълги или по-кратки периоди, но най-често срещаното е да се прави за период от седем години, както беше направено в случая.
пораснах Proy. от предимствата
Стойността на ръста на печалбата се изчислява от средните стойности, получени за 1-2 и 3-5 години на финансовите отчети. Прогнозирани предимства
Стойността на обезщетенията е изчислена чрез умножаване на дохода от предходната година на процента от очакваното увеличение на доходите за текущата година. Опитайте предимства. след имп.
Тази стойност се получава чрез приспадане на 30% от данъците от прогнозираните ползи.
Равновесен растеж
Въз основа на историческа информация се прави изчисление за определяне на средногодишния прираст на стойностите на баланса. Прогнозен баланс
Тази информация е получена от последните представени годишни отчети.
Потупване. Мрежа при затваряне
Тази стойност се получава чрез умножаване на прогнозния баланс на съотношението нетен собствен капитал / активи, което води до процент от собствения капитал, включен в баланса.
Потупване. Начална мрежа
Тази стойност дава началната стойност на нетния собствен капитал. Получава се директно от последния баланс. С други думи, първоначалната стойност на даден период не е нищо друго освен крайната стойност на предходната година.
Дивиденти
Те се състоят от прогнозната стойност на ползите, които ще бъдат разпределени за текущата година. Те се получават чрез вземане на собствен капитал в началото на баланса + ползите от текущата година - собствен капитал при закриване на баланса.
Фактор на текущата стойност
Отнася се за коефициента, използван за изчисляване на настоящата стойност на съответните години. Текуща стойност
Той се получава, като се вземе предвид коефициентът на текущата стойност и ползите, които трябва да бъдат разпределени.
Сравнение със сектора
Анализът на позицията на компанията спрямо други в същия сектор е много важен компонент във всеки процес на оценяване на дадена компания. Следващият задълбочен анализ на основните съотношения показва какво е положението на компанията по отношение на конкурентите по отношение на рентабилност, ликвидност и солидност. С други думи, освен да се вземат предвид стойностите за всяка от компаниите поотделно, е важно да се обърне внимание на тенденцията, тоест промяната на основните съотношения във времето. Основните съотношения са значимите стойности на сектора и след това се представят в списък с всички съотношения.
Връщане на собствени ресурси (ROE)
Това съотношение измерва рентабилността, получена от акционерите на инвестираните в компанията средства, тоест способността на дружеството да възнаграждава своите акционери. Възвръщаемостта на собствения капитал е мярка за това колко ефективно дадена компания използва средствата, които акционерите са инвестирали, за да генерират печалба. ROE е много полезен, когато сравнявате рентабилността на една компания с тази на другите в същия сектор.
Чрез изчисляване на възвръщаемостта на собствения капитал при отваряне и закриване, инвеститорът може да определи промените в рентабилността през периода. Тази мярка понякога се описва като частна финансова рентабилност.
Възвръщаемостта на собствения капитал винаги трябва да бъде най-малко равна или по-висока от банковия лихвен процент за депозити плюс рискова премия. В противен случай от финансова гледна точка може да бъде по-добра алтернатива, ако собствениците ликвидират дружеството и депозират парите по банкова сметка.
Възвръщаемост на използвания капитал (ROCE)
Това е индекс, който показва ефективността и рентабилността на капитала, инвестиран във фирма. Възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROCE) винаги трябва да бъде по-висока от процента на заемите, които компанията взема; в противен случай всяко увеличение на заемите би намалило ползите за акционерите.
Вариант на този индекс би отразявал възвръщаемостта на средния инвестиран капитал (ROACE), който взема средната стойност на инвестирания капитал при затваряне и в началото през определен период от време.
Възвръщаемост на общите активи
Това е съотношение, което измерва печалбата на компанията преди прилагането на лихви и данъци (BAII) в сравнение с общите нетни активи. Този индекс се счита за показател за ефективността на дадена компания да използва активите си за генериране на облаги преди да изплати договорните задължения по договора, тоест се състои в анализ на рентабилността на актива, независимо от начина на финансиране.
Колкото по-голяма е печалбата на дадена компания във връзка с нейните активи (и колкото е по-висок коефициентът на посоченото изчисление), толкова по-ефективна ще бъде компанията при използването им.
За да се изчисли възвръщаемостта на общите активи, нетните ползи трябва да бъдат получени от отчета за доходите на компанията, след което трябва да се добавят лихвите и / или данъците, платени през годината. Получената сума ще отразява предимствата на дружеството преди данъци и лихви (BAII). Тези BAII трябва да бъдат разделени на общите нетни активи на компанията (общите активи, намалени с амортизацията и всякакви лоши резерви), за да разберат ползите, генерирани от компанията за всяко евро, инвестирано в активи.
Нетна маржа (печалба преди данъчно облагане)
Това съотношение изразява връзката между дохода и печалбата на компания или бизнес сектор, обикновено изразена като процент, което показва, че сумата от спечелените евро се превръща в ползи. Тоест, това е печалбата, получена от компанията, за всеки MU продажби. Нетните маржове варират в зависимост от компанията за компанията и могат да се очакват определени граници на този марж в зависимост от различните сектори или отрасли на пазара. От компаниите от един и същи индустриален сектор се очаква да представят стойности между определени граници, тъй като има подобни ограничения за компаниите във всеки сектор. Компания като Wal-Mart направи щастие за своите акционери с марж под 5% годишно, докато за разлика от тях,Някои технологични компании могат да постигнат нетни маржове от 15-20% или дори по-високи. Компаниите, способни да разширят нетните си маржове с течение на времето, обикновено се възнаграждават с увеличение на цената на акциите, тъй като това предполага директно повишаване на нивото им на рентабилност.
Марж на BAIIDA (Печалба преди данъци, лихви, амортизация и амортизация)
Това е индикатор, който оценява рентабилността на компанията, установяваща връзка между печалба (EBITDA) и оперативен доход, за да идентифицира колко евро печалба са останали за всяко евро от доходите. Тъй като BAIIDA идва от приходи, това изчисление би посочило процента, който се държи в компанията след оперативни разходи.
Например, ако BAIIDA на XYZ е 1 милиард евро, а приходите му са 10 милиарда евро, тогава съотношението му за продажби на BAIIDA е 10%. По принцип високата стойност на това съотношение е за предпочитане, тъй като това показва, че компанията е в състояние да поддържа добро ниво на ползи чрез ефективни процеси, контролиращи определени видове разходи.
Въпреки това, при сравняване на маржовете на BAIIDA на компаниите, трябва да се гарантира, че те принадлежат към свързани сектори, тъй като компаниите, които имат различен размер и принадлежат към различни сектори, имат различни структури на разходите, които биха довели до сравнения резултат Неуместен.
Марж BAII (печалба преди данъци и лихви)
Това е показател за рентабилността на компанията, която се изчислява от доходите минус разходите, без данъци и лихви. BAII също често се описва като "оперативна печалба" или "оперативен доход". Това е изчисление на възвръщаемостта, равно на BAII, разделено на нетния доход. Тази стойност е полезна при сравняване на различни компании, особено в един и същ сектор, както и при оценка на растежа на една компания във времето. Казано по друг начин: BAII е еквивалентен на всички предимства, преди да вземете предвид плащането на лихвите и корпоративните данъци. Важен фактор, допринасящ за широкото използване на BAII, е как той обезсилва ефектите на различните капиталови структури и данъчни ставки, използвани от различни компании.Като изключва както данъчните, така и разходите за лихви, тази цифра се фокусира върху способността на компанията да генерира печалба и по този начин улеснява сравненията между компаниите.
Паричен поток / ротация
Това е поток от приходи или разходи, който променя касовата сметка за даден период. Паричните потоци обикновено възникват от една от трите дейности: финансиране, операции или инвестиции, въпреки че може да възникне и в резултат на дарения в случай на лични финансови дейности. Паричните потоци са резултат от разходи или инвестиции. И това се отнася както за бизнес, така и за лични финансови дейности.
В случая както на дружествата, така и на личните финансови дейности, паричните потоци са от съществено значение за определяне на платежоспособността. Паричните потоци могат да бъдат представени като запис на нещо, възникнало в миналото, като например продажба на конкретен продукт; или ситуации, които се очакват в бъдеще, изразяващи какво компания или лице очаква да получи или изразходва. Паричният поток е от съществено значение за оцеляването на предприятието. Докато има достатъчно налични пари, кредитори, служители и други могат да бъдат изплатени навреме. Ако дадена компания или лице няма достатъчно пари, за да поддържа дейността си, се казва, че е неплатежоспособна и да бъде твърд кандидат за фалит, ако условието за несъстоятелност продължи с времето.Паричният поток е една от най-големите грижи за всички собственици на малък бизнес. По-бързият оборот на паричния поток може да означава повече пари, които да бъдат изразходвани за реклама, инвентар и персонал.
Нетни активи (оборот)
Това е мярка, която показва способността на ръководството да използва нетните активи на дадена компания с цел генериране на доход от продажби и в резултат на разделяне на приходите от продажби от използвания капитал. Указва как производствените активи са за генериране на продажби. Прекалено високата цифра може да показва много малка инвестиция, докато много ниският процент (в сравнение с други подобни компании) предполага неефективно управление.
Компаниите трябва да могат да управляват своите активи ефективно, за да увеличат максимално продажбите. Връзката между продажбите и активите се нарича коефициент на оборот на нетните активи. Нетните активи включват нетни дълготрайни активи и нетни ликвидни активи.
Редуване на запасите
Оборотът на запасите показва способността на компанията да конвертира запаси в приходи. Тя наподобява оборота на активите и се състои в измерване на ефективността. Оборотът на запасите е по-специфичен от оборота на активи. Той е добър показател за качеството на управление на доставките, управление на запасите и практики за закупуване на компания.
Оборотът на запасите е основният компонент на оборота на активи за тези компании, които имат малка инвестиция в дълготрайни активи, но разполагат с големи количества запаси и обикновено са по-скоро бизнес, отколкото производствена компания., За компании с по-висок коефициент на капитал оборотът на дълготрайни активи придобива още по-голямо значение.
Съотношение капитал / активи
Това е едно от многото съотношения, използвани за изчисляване на способността на компанията да изпълнява дългосрочните си задължения. Съотношението капитал и активи изчислява размера на дохода на дружеството след данъци, без непаричните разходи за амортизация, в сравнение с общите задължения на компанията. Това е отражение на шансовете на компанията да продължи да изпълнява задълженията си.
Приемливите коефициенти на нетна стойност на активите варират от сектор към сектор, но като цяло всяко съотношение, по-голямо от 20%, обикновено се счита за финансово здравословно. Най-често, колкото по-нисък е коефициентът на нетен актив и собствен капитал на една компания, толкова по-вероятно е дружеството да не изпълни задълженията си.
Коефициент на дълга
Коефициентът на дълга е мярка за финансов ливъридж, той показва степента, в която дейностите на дружеството са били финансирани със собствени средства спрямо средства, получени от заеми. Колкото по-високо е нивото на съотношението на дълга на компанията, толкова по-рисково ще бъде разгледано. Както при повечето индекси, приемливото ниво се определя, като се сравнява с индексите на други компании от същия сектор.
Компания с високо ниво на задлъжнялост ще бъде по-уязвима от неравностите в икономическия цикъл, тъй като ще трябва да продължи да изплаща дълговете си, независимо доколко продажбите му са намалели. Напротив, ако има по-голяма част от собственото финансиране (собствен капитал) по отношение на дълговете, е наличен финансов буфер и следователно се счита, че компанията има по-голяма финансова сила.
Обезщетения за служителите
Това е ключов индекс за измерване, често използван от компании и организации. Това е особено важно за ориентираните към клиента компании, като тези в сектора на услугите, тъй като те не продават продукт, а продават хора и взаимоотношения. По този начин компаниите, които се занимават с маркетинг на своите продукти или услуги чрез разговор с клиенти, особено ценят тази мярка, тъй като те зависят много повече от служителите си. Тъй като този индекс е много по-полезен за някои компании, отколкото за други, важно е да се установи дали той е полезен за вашата компания. Ако това съотношение не е толкова важно, има и други подобни индекси, които могат да се използват за същата цел, като производителност на служител, индекси на удовлетвореност на клиентите или, например, за публичния сектор, например разходи на служител.Изучавайки този и други подобни индекси, ще бъде възможно по-добре да се оценят инициативите или исканията на клиентите във връзка с възможното въздействие, което те могат да окажат върху този индекс, и следователно, ако те могат да се считат за „добри за бизнеса“.
Оперативен доход на служител
Това е много важен индекс, който отчита продажбите на дадена компания спрямо броя на служителите, които имат. Много е полезно при сравняване на компании от един и същи сектор. Идеалът за една компания е да има възможно най-високото ниво на доход на служител, тъй като това предполага по-голяма производителност.
Разходи на служители / Оперативен доход
Този коефициент показва нивото на инвестиция в заплати на компания в сравнение с подобни компании в същия сектор.
Средни котки на служител
Това са общите годишни разходи по средногодишен брой служители на месец и се превеждат в единици на пълен работен ден. Този коефициент показва средните разходи (с изключение на изчисляването на общите разходи) за всеки зает човек.
Прогнози (виж PDF)
Прогнозирани предимства
Прогнозен баланс
Възвръщаемост на собствения капитал, както е предвидено
Ползи от планираните активи
Започване на инициали
Започване на инициали
Печалба (000 EUR)
| 2002-12 | 2003-12 | 2004-12 | 2005-12 | 2006-12 | 2007-12 | 2010-12 | 2011-12 | 2012-12 | 2013-12 | |
| Оказа се. обикновени преди данъци | 745 | 820 | 993 | 1232 | 1223 | 1429 | 1984 | 2123 | 2379 | 2330 |
1,763 000 евро
Настояща стойност 1,763 000 EUR Как се изчислява тази стойност?
Стойността на ползите е изчислена като средно претеглена стойност на резултатите през последните 10 години. Претеглянето се постига чрез придаване на последните години на по-голямо относително тегло от по-отдалечените. За да се избегнат извънредни приходи или разходи, не се използва позицията „чиста печалба“ във финансовите отчети, вместо това се използва позицията „доходи след финансови понятия“. Защо да се коригира?
Ако ползите не съответстват на очаквания доход на компанията за текущата година, може да се извърши корекция. Стойността на обезщетенията трябва да се коригира и в случай, че приходите или разходите, записани в счетоводните книги, не са нормални. Например, собственик на частна компания може да направи твърде висока или ниска приспадане от заплатата си като служител спрямо други служители.
Ръст на печалбата
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| пораснах Proy. от ползи (%) | 2.7 | 3.5 | 4.0 | 4.5 | 4.0 | 4.0 | 3.0 |
Средна стойност 3,7%
Историческа средна стойност 15.6% Как се изчислява тази стойност?
Стойността на дохода е изчислена като средно претеглена стойност на резултатите през последните 10 години. Претеглянето се постига чрез придаване на последните години на по-голямо относително тегло от по-отдалечените. За да се избегнат извънредни приходи или разходи, не се използва позиция „нетни ползи“ от финансовите отчети, а вместо това се използва позиция „печалба след финансови понятия“. Защо да се коригира?
Може да бъде трудно да се изчисли ръстът на печалбата, като се използват исторически данни. Например, обезщетенията могат да бъдат засегнати от печалбите, които се прехвърлят от една финансова година в друга. За да се постигне възможно най-точната стойност, като основа за изчислението трябва да се използват прогнозите за продажбите за последните години. За следващите години трябва да се изчисли растежът, който е устойчив през прогнозирания период от време.
Начални стойности - баланс
баланс
6,064 000 евро
Настояща стойност 6 064 000 евро
Как се изчислява тази стойност?
Тази стойност се получава от последните представени годишни отчети.
Защо да се коригира?
Активите на компанията се отчитат по балансова стойност. Тези стойности могат по различни причини да се различават от реалната им стойност. Например стоките или оборудването, които са били напълно амортизирани, все още могат да имат някаква стойност, или обратно, някои стоки могат да имат по-ниска стойност от книгите поради повреда и т.н. Собственият капитал по отношение на пасивите не се коригира автоматично с промени в баланса. Собственият капитал трябва да бъде ръчно редактиран, за да се промени.
Равновесен растеж
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| Растеж на баланса (%) | -0,3 | 13.7 | 13.7 | 13.7 | 13.7 | 13.7 | 13.7 |
Историческа средна стойност 9,9%
Как се изчислява тази стойност?
Средно увеличение в баланса се изчислява въз основа на исторически стойности.
Защо да се коригира?
За бъдещи разширявания може да са необходими значителни инвестиции. Тези инвестиции ще дадат на компанията по-голям растеж от получения преди. Може също така да се случи, че компанията е завършила фаза на силна експанзия. В този случай балансът няма да нарасне толкова, колкото преди.
Нетен собствен капитал
2,340 000 евро
Настояща стойност 2,340 000 EUR Как се изчислява тази стойност?
Първоначалният баланс на собствения капитал се получава от последните представени годишни отчети. Към това се добавят общите резерви, като преди това се изваждат 30% от данъците. Защо да се коригира?
Ако балансът на баланса се промени, собственият капитал трябва да бъде коригиран. Вижте баланс.
Начални стойности - нетна стойност / съотношение на активите
Коефициент на собствен капитал / активи
27,1%
Среден сектор *%
Нетна стойност на капитала / Дружеството на активите: 38.6%
* ВиК, монтаж на отоплителни и климатични системи.
Как се изчислява тази стойност?
Този индекс показва процента на нетния собствен капитал спрямо пасивите и е решаващ елемент за оценката. За да се определи дали компанията е свръхкапитализирана или недостатъчно капитализирана, съотношението на сектора се сравнява с това на компанията. Ако една компания има по-високо съотношение от средното за сектора, това означава, че компанията е свръхкапитализирана и тази разлика ще бъде включена в разпределимата печалба. Обратното се случва в случай, че компанията е недостатъчно капитализирана, в този случай ползите, които ще бъдат разпределени, ще намалеят.
Защо да се коригира?
Капиталовата структура зависи от процента на пасивите и собствения капитал. Ако съотношението на дружеството е много ниско, т.е. стойността на пасивите далеч надвишава стойността на собствения капитал, могат да възникнат проблеми в случай на план за разширяване или икономическа рецесия. От друга страна, ако съотношението капитал / активи е много високо, възвръщаемостта на инвестициите ще бъде по-ниска. Възвръщаемостта на собствения капитал обикновено трябва да бъде по-висока от тази, платена по средствата на други.
Капиталови разходи
11.3%
Оригинална стойност 13,7%
Как се изчислява тази стойност?
Цената на капитала е лихвата, която искате да получите като полза от инвестицията. Цената на капитала е важен елемент в оценката на една компания и от своя страна е съставена от два подкомпонента.
- При тази оценка пасивната ставка на държавата беше използвана като основа, този индекс обикновено е известен като "безрискова лихва", в ситуация на ценова стабилност. Като се има предвид, че инвеститорите са изложени на риск, премия се изчислява в норма на възвръщаемост за посочения риск. Тази премия може да варира в зависимост от изчисленото ниво на напояване, но стандартната норма е в рамките на 7% - 10%. Защо да се коригира?
В случай, че намерението не е да получи икономическа стойност от компанията, а да може да сравнява стойността с други инвестиции. След покупка например финансирането на заем може да бъде различно, което би означавало промяна на лихвата по дълга. Съотношението между собствения капитал и собствения капитал също е определящо (повече информация в предишния раздел на съотношението капитал / активи). Също така може да има различни изисквани норми на възвръщаемост на собствения капитал.
Начални стойности - Методология за изчисляване на остатъчната стойност
Методология за изчисляване на остатъчната стойност
Стартираща компания
Стойността на дружеството включва, освен дохода, който може да бъде разпределен, стойността на компанията в края на прогнозния период. Тази терминална стойност може да бъде изчислена по два начина. Една от тях е изчисляването на ликвидационната стойност, тоест активите минус пасивите. А другият използва стойност на „действащо предприятие“, което означава, че компанията продължава с дейността си и неопределено получава същите нива на печалба като последната година от прогнозния период.
Използваният метод ще зависи от естеството на компанията. Ако става въпрос за малка компания, зависима от определени ключови служители, няма вероятност компанията да продължи да работи за неопределено време. В този случай остатъчната или крайната стойност ще бъде определена чрез метода на сетълмент. От друга страна, ако това е голяма компания и не зависи от ключови служители и се предполага, че ще може да продължи да генерира печалба в бъдеще, ще се използва методът на „действащото предприятие“.
Отговорността на Faqtum
Няма такова нещо като окончателна стойност на дадена компания, тоест стойността се основава на началните стойности, въведени в модела за оценка. Следователно Faqtum не може да гарантира, че тази оценка е окончателна или окончателна, например в случай на покупка / продажба. Цялата събрана информация е получена от източници, считани за достоверни. Въпреки това не може да има гаранция, че информацията, предоставена от такива източници, е пълна и точна. Faqtum не поема отговорност за преки или косвени щети от какъвто и да е характер, които могат да възникнат от използването на тази оценка.
Изтеглете оригиналния файл
