КОМПАНИЧЕН ФИНАНСОВ АНАЛИЗ: Измерване на финансовите резултати, финансовите съотношения и индекси
Коефициентите "са относителни отношения между две величини, прости или обобщени, чийто коефициент е по-значителен от всеки един от тях поотделно."
как-да-направя-а-финансов анализ, като се използва-съотношения-и-DuPont-системаНапример, знаейки, че дадена компания има оборотни активи от 200 и текуща пасив от 100, не ни предоставя много информация, от друга страна, ако изчислим съотношението Текущи активи / Текущи пасиви, ние проверяваме, че посоченото дружество има положителен коефициент на ликвидност. По този начин те са полезен начин за събиране на големи количества финансови данни и сравняване на развитието на компаниите.
Пропорциите количествено определят много аспекти на бизнеса, но обикновено не се използват при изолирането на финансовите отчети, но се считат за неразделна част от финансовия анализ. Резултатите от пропорция пораждат въпроса „защо?“; необходим е допълнителен анализ, за да се отговори. Коефициентите вземат предвид сравненията:
- между компаниите,
- между индустриите,
- между различните периоди на време на компанията и
- между една компания и средното за индустрията.
1.2 Анализ на финансовите съотношения
Основни използвани съотношения
Основните съотношения, които трябва да бъдат анализирани, зависят от четири променливи: Active, Собствени ресурси (капитал), продажби и печалба.
Чрез тези четири променливи можете да получите съотношенията на ефективност, рентабилност, марж, ливъридж и оборот.
Диаграма 1.1
1.2.1. Финансови съотношения
Анализът на съотношенията започва с финансовите отчети. Споменатата документация трябва да бъде подходящо прецизирана, за да отразява истинското реално състояние на компанията. Например, тези резултати не трябва да се разглеждат като последица от извънредна дейност на компанията, защото за да вземем решения, не можем да разчитаме на резултати, които не са обичайни. По същия начин е необходимо да се елиминират определени позиции от баланса, които отразяват ситуации, които вече не са от значение за мениджмънта.
1.2.1.1.- Коефициенти на баланса
Коефициентите, които включват стойностите на баланса, обикновено се изчисляват със средни данни, тоест със средната стойност между края на предходната година и тази на текущата, така че променливостта на изтичането на годината е частично елиминирана.
Много от тях се отнасят до краткосрочната ситуация на компанията, тъй като именно там може да има по-голям конюнктурен риск, който не се контролира от дългосрочните оценки. Най-важното може да бъде:
• Маневриращ фонд за продажби: Оборотният капитал е разликата между текущите активи и текущите пасиви, тоест краткосрочната позиция на компанията. Измерването му върху продажбите дава представа за ефективността, с която се използват активите, и тяхното значение за генериране на цифрата на продажбите. Ниво в 15-процентовата среда е разумно.
• Фонд за оборотни средства по текущи активи: Изглежда, че по някакъв начин той обръща същата концепция, но това, което се опитва да направи това съотношение, е да интерпретира степента на покритие на самия оборотен капитал. Положителният оборотен капитал от 100 милиона изглежда доста висок, но ако идва от оборотни активи от 1,2 трилиона и текуща отговорност от 1,1 трилиона, той губи значимост.
• Ливъридж: измерва състоянието на дълга на една компания. Взема се предвид само дълг със себестойност и може да се оцени върху общите активи или собствения капитал. И в двата случая става въпрос за относителна мярка на посочената задлъжнялост, като се избягват абсолютни цифри. По този начин дългът от 70 процента от общите активи отразява компания с висока ситуация на дълга, която в отчета за приходите и разходите има висока стойност на финансовите разходи.
• Дълг с разходи над пасив: Това съотношение се опитва да разкрие процента на пасива, който има разходи. Възможно е да има компании с много високи цифри за отговорна отговорност, които се дължат само на много силна позиция с доставчиците, но
без да се налагат никакви разходи в отчета за доходите (в строителните фирми, закъснялото плащане от администрацията води до увеличаване на отговорността без разходи за финансиране).
• Ротации: Това е начин за анализ на скоростта или бавността на една компания при събиране, плащане или уреждане на запаси; Този капацитет ще се отрази в позицията на оборотния капитал или нуждите на оперативния фонд (NOF).
• Редуване на вземанията: Тя се изчислява като продажби върху средния баланс на клиентите в началото и в края на годината. Той отразява скоростта, с която се таксуват (завъртат) сметките на клиентите.
• Редуване на дължимата сметка: Тя се изчислява като себестойността на продадените продукти (това, което се изважда от продажбите за получаване на брутния марж, който съдържа разходите за суровини), над средното ниво на доставчиците през годината, а също така отразява своевременно плащане на доставчиците.
• Оборот на запасите: изчислява се като себестойност на продуктите, продадени над средното ниво на материалните запаси през годината. Това съотношение отразява броя пъти, когато въртим запасите. Високите нива на оборот трябва да бъдат положителни, въпреки че представляват по-висока себестойност на производството в инфлационна среда, те елиминират рисковете от остаряването, като същевременно предотвратяват парализата на високо ниво на средства в този вид Текущи активи. От това съотношение могат да се получат много други, като необходимото време за производство, дни на инвентара и т.н.
Сравнението между вземания и дължими ни дава представа за стратегията на компанията в управлението на съкровищата / циркулатора. Ако дадено дружество завърти вземанията си 4,5 пъти годишно и дължимите си задължения 3 пъти, то ще получи финансов доход от това управление; обратната ситуация генерира финансови разходи.
• Коефициент на ток: Коефициентът на ток също се използва за анализ на краткосрочната ситуация на компанията по отношение на ликвидността. Тя ни позволява да оценим степента на финансова стабилност, която има една компания, сравнявайки ресурсите си с нейните ангажименти или задължения. Колкото по-големи са текущите активи, отколкото текущите пасиви, компанията ще има по-слаб за изплащане на дългове, въпреки че твърде високите съотношения могат да бъдат пагубни, защото обозначават наличието на големи активи във връзка с обема на малкия бизнес. Този коефициент осигурява количеството на актива, а не неговото качество, обхващащи рискове от типа: повредена или втора употреба стока, старомодна и т.н. и несъбираеми вземания. Съотношението 2 x 1, тоест има два ликвидиращи се ресурса за всеки дълг,Това е индекс на спокойно финансово състояние за повечето фирми при нормални условия.
Определя се като Текущи активи над текущи пасиви.
Текущо съотношение = Текущи активи Текущи
пасиви
• Съотношение на тестовите киселини: Това е още по-краткосрочно съотношение, тъй като се опитва да включи само това, което е много ликвидно в компанията. Определя се като хазна и временни финансови инвестиции по текущи задължения. По този начин се анализира касовата позиция на компанията. Стойностите обикновено са много ниски (0,1-0,05), тъй като компанията се опитва да увеличи максимално средствата си в краткосрочен план.
Тест на киселинни съотношения = Парични средства + Финансови инвестиции + Вземания
Текущи задължения
• Натрупана амортизационна норма: Процент от брутните дълготрайни активи, които вече са амортизирани. Важно е да се проучи политиката на дадена компания, когато става въпрос за предоставяне на повече ползи чрез по-ниска дара; В този случай може да се види, че натрупаната амортизация е ниска и поради това в бъдеще ще трябва да се положат усилия, което може да доведе до отрицателни извънредни позиции, които да се появят в резултат поради остаряването. Възможността да знаете бъдещите инвестиционни планове също е друга цел на това съотношение.
1.2.1.2.- Коефициенти на отчета за доходите.
В някои случаи те свързват данните за отчета за доходите за балансиране. Основните биха били следните:
• Паричен поток върху дълга: дава представа за средствата, генерирани върху нивото на дълга, което компанията има. Тъй като приближаваме този паричен поток до свободния паричен поток, той може да предполага годишния капацитет на компанията да изплаща част от дълга по себестойност.
• Финансови разходи за UAII (Приходи преди лихви и данъци): Нарича се също покриване на финансови разходи. Идеята е да се проучи степента, в която отчета за доходите "живее", за да изплати дълга на обществото. Коефициентите, по-големи от единството, предполагат, че повече от това, което се получава от типичната дейност на компанията, е предназначено да възнагради дълга си.
• Амортизационен процент: Изчислява се като тегло на амортизационната надбавка върху средните брутни дълготрайни активи. Той представлява частта, която се амортизира годишно и е тясно свързана с посоченото в съотношението натрупана амортизация.
• ROE (възвръщаемост на собствения капитал): рентабилност. Едно от най-използваните и най-значимите съотношения за анализа. Той се измерва като разпределящ се нетен доход над средната цифра на собствените ресурси. Накратко, това е рентабилността, получена от акционерите (нетен доход) от инвестираните в дружеството средства (собствени ресурси). Рентабилността е за печелившите компании, най-важното съотношение, тъй като измерва генерирания нетен доход във връзка с инвестициите на собствениците на компанията.
Колкото стойността на коефициента на рентабилност е по-висока, толкова по-добре ще бъде това. Във всеки случай, поне трябва да е положително, въпреки че по конвенция обикновено се изтъква, че ROE под 4 процента, непрекъснато елиминирайки цикличните ефекти, означава, че акционерът губи пари, тъй като инвестирането в Letras не би имало никакъв тип риск и също да получите приблизително същото.
Все още могат да бъдат направени големи депозити на рентабилността.
В следващото разлагане рентабилността се разделя на пет съотношения, когато се умножи по продажби / продажби, активи / активи, UAII / UAII и UAI / UAI.
С това разлагане може да се обясни рентабилността от оборота, маржа, финансовия ливъридж и фискалния ефект.
• ROI (Възвръщаемост на инвестицията): Доходност. Това е същата концепция, но измерена върху средните общи активи. Идеята е да се анализира рентабилността на тези активи и нивото на инфраструктура на компанията; в много случаи лошата дареност на активи намалява възможността за генериране на ползи. Проучването на резултатите позволява да се знае развитието и причините за производителността на активите на компанията.
Колкото по-голям е добивът, толкова по-добре, защото това ще показва, че повече активност се получава от актива. Спадът в съотношението на ефективността означава, че тази компания губи производителността на своите активи.
ROI = Печалба преди данъци и лихви
Общо активи
За да се увеличи доходността, продажната цена на продуктите ще трябва да бъде увеличена и / или разходите да бъдат намалени и по този начин съотношението на маржа ще се увеличи. Умножавайки се по продажби / продажби и условия за поръчка, ние имаме:
От тази гледна точка има два много различни начина за повишаване на ефективността:
- Подобряване на производителността чрез висококачествени продукти, които биха могли да се продават на високи цени и дори ако те имат нисък оборот, биха създали добър марж.
- Обратната алтернатива би била да се коригират продажните цени, за да се продаде максималният брой единици, който би позволил висок оборот, който би компенсирал ниския марж.
• Оперативен марж (%): Това е оперативният марж, измерен спрямо нивото на продажбите. Става въпрос за изчисляване на процентната рентабилност на оперативната дейност на компанията, без да се вземат предвид финансовите аспекти.
• Извънредно в UAII: Теглото на извънредно никога не трябва да бъде по-голямо от единство, освен в изключителни и точни упражнения. Този тип съотношения са особено полезни в сектори като банковото дело, където неговото генериране може да бъде високо.
• Пазарна капитализация на продажбите: Това е начин за свързване на цената с дейността на компанията. Екстремните нива трябва да светят алармена светлина, било защото компанията е надарена със структура, която е твърде голяма за нивото на продажбите й, така че рентабилността на активите ще бъде ниска, или защото компанията търгува евтино, което ще бъде добра възможност за покупка.
• Нетна печалба от продажби: рентабилността на дохода след всички натоварвания от сметката на резултатите. Средните нива се колебаят в зависимост от секторите, за които се отнасяме. Това не е едно от най-използваните съотношения, въпреки че дава обща представа за общата възвръщаемост.
• Изплащане: Процент от нетния доход, предназначен за дивиденти. Високите нива на изплащане са опасни, освен ако не отговарят на компании с ниска рентабилност, в този случай е препоръчително. Ако компанията получи средна възвръщаемост, по-ниска от цената на капитала, се препоръчва изплащането да се увеличи и по този начин да се прехвърли инвестиционното решение на акционерите. Има сектори с високи изплащания, мотивирани от исторически причини. Те обаче започват да се свиват, тъй като годишното набиране на средства е твърде компрометирано. Изплащанията над 70 процента трябва да са причина за по-нататъшен анализ.
• Дивидент върху паричните потоци: Знанието на процента на генерираните средства, които са предназначени за дивиденти годишно, и връзката им с инвестиционния план е важно, тъй като дава представа за силата на финансовото състояние на една компания и нейната ангажираност намиращи се в възнаграждението на своите акционери. Скъсите в инвестиционния план за поддържане на дивидента трябва да се разглеждат негативно от инвеститора, освен ако отново не намерим компании с ниска възвръщаемост.
1.2.1.3.-Съотношения за действие.
Коефициентите на една акция са общо четири, въпреки че някои допълнителни могат да бъдат изчислени като оборотен капитал на акция, съкровищница на акция (изважда се от цената на листинг и се търсят компании, които останалите са твърде ниски за дейността, която извършват).
• Печалба на акция (UPA): Печалба на акция (EPS). Консолидиран нетен доход, разделен на броя коригирани акции за всяка година. Важно е да се отбележи, че средните ползи не се изчисляват, а тези, получени по време на упражнението. По-добре е да се работи на консолидирана основа, тоест с цялата група, тъй като акционерът е родител и това от своя страна на всички инвестиции, които е направил.
Добавената стойност на това съотношение се намира в оценките на фючърсите на UPA и в средния им ръст, който трябва да се отрази в цената.
• Дивидент на акция (DPA): Дивидент на акция (DPS). Брутен дивидент, изплащан от компанията за всяка акция. Тук няма място за коригирани акции: важното е, че Nuevos Soles се изплаща на акция.
Има моменти, когато различни акции се изброяват въз основа на различни акции на печалба (стари, нови, най-нови…). Анализаторът трябва да вземе предвид дивидента на старите, защото обикновено те са най-многобройни и най-представителни. Това не означава, че за да изчислите общото плащане на дивидентното дружество (и да изчислите изплащането), не е необходимо да коригирате плащането за всеки тип действие. Но когато изплащането на дивидент на акция се споменава в отчет, обикновено винаги се отнася до плащането на старите.
• Паричен поток на акция (CFA): коригираните акции се използват отново. Паричният поток обикновено се разбира като консолидиран нетен доход след миноритарни участия плюс амортизации. Тази концепция за паричните потоци или генерираните средства се основава на теоретичната идея, че отчетът за приходите и разходите съответства на движението на пари в брой. По този начин се счита, че цифрата на доходите влиза в хазната през годината, като останалите разходи и доходите напуска / влиза в същия период, което не трябва да е вярно, тъй като има разходи, които не се плащат при упражнения. Въпреки това и като цяло грешките от това схващане не са значителни по отношение на реалността. Ако приемем тези изявления за даденост,средствата, генерирани от дадена компания, ще бъдат нетен доход плюс амортизационните надбавки, направени в отчета за доходите, тъй като това е счетоводна информация, която не изисква паричен поток. Разпоредбите също трябва да се вземат предвид, когато значението им е голямо.
• Отчетна стойност на акция (VCA): Книжна стойност на акция (BVPS). Посочената по-рано нетна стойност се разделя на броя коригирани акции.
Във всички случаи на изчисляване на данните на акция целта е двойна: среден бъдещ растеж и сравнение на съотношението с цената, за което използваме съотношенията на фондовия пазар.
1.2.1.4. Коефициенти на фондовите пазари
Съотношението цена-дял се стреми само да има относителна представа за времената, в които се съдържа всеки финансов аспект в цената:
• PER (съотношение на печалбата на цената): Това е разделянето на цената на акция между печалбата на акция, така че да се получи броя пъти, в които се съдържа. По този начин, PER от 20,5 пъти ще приеме, че цената, която инвеститорът плаща при закупуване, е еквивалентна на 20,5 пъти над Печалбата на акция.
PER винаги се отнася до упражнение или период (обикновено се изчислява). PER на секторите и фондовия пазар също се изчисляват, така че да могат да се сравняват помежду си и с други държави. Начинът за изчисляване на PER за сектор или на фондовия пазар е да се претегли всеки отделен PER на всяка компания според пазарната й капитализация, като се получи средно претеглена стойност.
По-ниските PER означават по-евтини запаси, при условие че прогнозите са добре направени.
Стойността на фирмата спрямо оперативния марж преди амортизационния коефициент е синоним на PER, но включва всички активи на дружеството по пазарни цени (вместо капитализация или собствени ресурси по пазарна цена) над маржа, приложим за тази величина. (Оперативен марж). Това е съотношение, което през последните години увеличи употребата си сред анализаторите и което позволява по-точна оценка на връзката между пазара и отчета за приходите и разходите, включително степента на ливъридж на компанията.
PER = Mcdo стойност на акция,
печалба на акция
Фактори, влияещи на PER
• PCF: цена на паричния поток. Това е същата концепция, но се прилага за паричния поток вместо за печалбата на акция. PCF обикновено са по-ниски, тъй като паричните потоци, генерирани от компаниите, надвишават ползите (нетна печалба плюс амортизации).
По принцип PER е по-важен с цел бързо сравнение, но PCF трябва да се използва много повече, отколкото е. Важното за една компания са генерираните средства, а не как се отчита, за да получи атрактивни ползи.
PCF е особено важен в сектори като банковото дело, където провизиите (също не се разплащат) играят много важна роля. Банковият сектор трябва да се сравнява изключително от PCF.
Използва се и за нормално оценени упражнения.
• PVC: Цена на книгата. Това е броят пъти, в които нетният собствен капитал на акция се съдържа в цената. Особено важно е при акциите, които се търгуват под единица, което означава, че акциите се обменят на пазара на цени под това, което казва счетоводството, което от своя страна обикновено реагира на много ниски оценки. Освен ако компанията не представи много отрицателни перспективи, не би било нормално да се намери PVC по-малко от една: стойностите с PVC по-малко от единство и с добри перспективи обикновено са ясна покупка.
Изчислява се чрез упражнения и обикновено се използва последният затворен и одитиран, така че балансовата стойност на артикулите да се знае точно.
• Дивидентна доходност: процент от цената, която представлява общия брутен дивидент, изплатен от дружеството през фискална година. Това е широко използвана мярка, тъй като представлява гарантирана годишна ликвидна възвръщаемост в момента на покупката (стига компанията да не избере дивидент). По този начин, ако инвеститор купи VolcanC1 с дивидентна доходност от 3,3 процента, независимо от това какво ще направи списъка през следващата година, той ще получи брутен дивидентен доход от 3,3 процента.
• Коригирана ROE: повече от съотношение, това е начин за оценка на компаниите, които използват няколко от споменатите тук концепции. Общата форма представлява еквивалентност между две съотношения: котировка за нетна стойност на акция и ROE за себестойност на капитала. Нетната стойност на акция се разбира като балансовата стойност, коригирана за капиталови печалби, излишък / дефект на провизии, тоест балансовата стойност, коригирана според мнението на анализатора, по пазарни цени. Еквивалентността между съотношенията показва, че връзката между това, което компанията получава от рентабилността на собствените си ресурси, и цената на капитала или възможността (ROE / цената на капитала) трябва да е еквивалентна на връзката между пазарната цена и балансовата стойност. здраво. Обикновено се използва като средство за оценка, тъй като получаването на ROE,себестойността на капитала и коригираната балансова стойност на една акция може да изчисли цената или теоретичната стойност.
В обобщение, съотношенията могат да бъдат групирани, както следва, за по-добра компресия.
Ефективен превод на продажбите в печалби
- Брутен марж
- Оперативен марж, Маржинална печалба, Рентабилност на продажбите (Оперативен марж, Печалба на печалбата, Възвръщаемост на продажбите)
- Нетен марж (Нетна маржа)
- Коефициент на ефективност, Оперативен ливъридж
Ефективно използване на активите за генериране на печалба
- възвръщаемост на активите, възвръщаемост на нетните активи (ROA), възвръщаемост на нетните активи (RONA)
- възвръщаемост на собствения капитал (възвръщаемост на собствения капитал (ROE))
- възвръщаемост на капитала, коригиран риск от възвръщаемост на капитала (възвръщаемост върху капитала (ROC), въз основа на риска възвръщаемост на капитала (RAROC)
- възвръщаемост на заетия капитал (ROCE)
- оборот на запасите (оборот на запасите)
- възвръщаемост на паричния поток от инвестиция (възвръщаемост на паричния поток от инвестиция (CFROI))
- период на събиране (среден период) период на събиране (край на периода) инвентаризация на събирането (среден период) период на събиране (край на периода) дни опис)
Leverage
- Съотношение дълг към активи
- Коефициент на дълга към собствен капитал
- Коефициент на покритие на лихвата
- Период на възвръщаемост: Колко години оперативна печалба са необходими за рентабилност дълг: Дълг / EBITDA (Период на изплащане: Колко години оперативни приходи са необходими за изплащане на дълга: Дълг / EBITDA)
ликвидност
- Текуща ликвидност (коефициент на ток)
- Киселинен тест (Бързо съотношение)
Оценка на запасите
- PER (цена / печалба) (съотношение PE (цена / печалба))
- PER на растеж (съотношение PEG (PE / растеж))
- цена на акциите / продажби (съотношение цена / продажби)
- P / B (цена на акция / балансова стойност (съотношение P / B (съотношение цена / книга))
- цена на акцията / паричен поток (съотношение цена / паричен поток)
- процент на разпределение на дивидента (дивидент / цена - но всъщност не е a) „(Доходност от дивидент (дивидент / цена - но всъщност не е„ оценка “))
- Доходност на печалбата (печалба / цена или обрат на P / E)
- Бета коефициент (Бета коефициент)
Обобщена таблица на основните коефициенти.
1.3 Инфлация, девалвация и финансови отчети
Финансовите отчети са ограничени до предоставяне на информация, получена от записа на операциите на дружеството по лични преценки и счетоводни принципи, дори когато обикновено това е ситуация, различна от реалната ситуация на стойността на бизнес.
Валутата, която е инструмент за измерване на счетоводството, няма стабилност, тъй като нейната покупателна способност се променя постоянно; следователно цифрите, съдържащи се във финансовите отчети, не представляват абсолютни стойности и представената от тях информация не е точната им ситуация или тяхната производителност.
Разликите между цифрите, представени във финансовите отчети въз основа на историческите разходи, и реалната стойност са причинени от най-малко следните фактори:
а).- Загуба на покупателната способност на валутата.
б).- предлагане и предлагане.
в). - капиталова печалба
г). - Дефектна оценка на вероятния живот на активите (дълготрайни активи).
Загубата на покупателната способност на валутата се причинява от инфлация, която е устойчивото и общо повишаване на нивото на цените. Регистрацията на операциите се извършва в парични единици с покупателната способност, която има в момента на придобиване на стоките и услугите; т. е. транзакциите се записват по себестойност в съответствие със счетоводните принципи.
Това води до инфлационна икономика, че операциите във времето се изразяват в разходи от предходни години, дори когато тяхната еквивалентна стойност в текущите парични единици е по-висока, така че финансовите отчети, изготвени въз основа на разходите не представляват текущата им стойност.
Информацията, представена в отчета за финансовото състояние, е изкривена по същество в инвестициите, представени от стоки, които са отчетени по тяхната цена на придобиване и чиято цена се променя с течение на времето.
Като цяло материалните запаси показват различия от относително значение поради ротацията, която имат и тъй като оценката им е повече или по-малко актуална. Инвестициите с постоянен характер, като земя, сгради, машини и оборудване като цяло, чиято цена на придобиване е останала статична във времето, обикновено показват значителни разлики във връзка с тяхната текуща стойност.
От друга страна, капиталът на компаниите губи покупателната си способност с течение на времето поради постепенната загуба на покупателната способност на валутата. От гледна точка на информацията за резултатите от дейността на компанията имаме недостатъци, причинени главно от липсата на актуализация на стойността на материалните запаси и намесата на реална амортизация.
Следователно значението на преизчисляването на финансовите отчети, преизчисляването на финансовата информация е представянето на финансовите отчети на дружеството в цифри или претеглени тегла на покупателната способност към датата на приключване на последната фискална година.
Що се отнася до разликите между финансовите и икономическите, финансовите се отнасят до стойностите, изразени в парични единици, като строго се отнасят за разходите и цените към датите, на които са извършени операциите. Икономическата се отнася до текущите стойности, свързани с покупателната способност на валутата в определен момент.
Тъй като финансовите отчети са формулирани в съответствие с принципа на базова или историческа стойност, при който се установява, че стойността е равна на себестойността, операциите се записват в парични единици на датите, на които са извършени, и следователно,, добавяме валути с различна покупателна способност. Така финансовите отчети показват финансова, но не и икономическа ситуация. В допълнение към горното, финансовите отчети обикновено не отчитат определени фактори, които влияят върху икономиката на компанията и които добавят реална стойност към строго финансовата такава, като например клиентско портфолио, имидж, опит, концесии, ефективна организация, акредитирани продукти, добро местоположение за доставка на суровини и др.
От гореизложеното следва, че основните явления, причинени от инфлацията, които пряко засягат компанията са: недостиг, недостиг на работна ръка, високи производствени разходи и финансиране.
По отношение на страната ни през 1990 г. беше предложена методология за коригиране на финансовите отчети спрямо инфлацията, с което се започва нова счетоводна ера в Перу. Тази промяна беше записана в Резолюция № 1 на Съвета за счетоводни стандарти, като отговор на изкривяването, генерирано от записването на транзакции с различни парични стойности. Тези стойности доведоха до това, че счетоводната ситуация на финансовите отчети на дружествата беше нарушена от загубата на паричната стойност на перуанската валута (Nuevo Sol), като имплицитно се признава, че преоценката на Дълготрайните активи няма да удовлетвори изискванията за надеждна информация.
Настоящата резолюция нарежда „да се приеме принципът на приспособяване към постоянна валута в икономическата информация на икономическите агенти на страната“. Целта е да има по-добър източник на информация за икономическото и финансовото състояние на компаниите, който може да бъде използван от акционери, ръководство, кредитори, банки и други предприятия, които го изискват.
Важно е да се спомене, че в международен контекст и в съответствие с МСС 29 паричната корекция или корекция на финансовите отчети следва да се извършва, когато икономиката преминава през процес на хиперинфлация. Ако анализираме развитието на ценовото ниво у нас, ще забележим, че този хиперинфлационен процес спря през 1992 г., точно когато стане задължително да се коригира финансовият отчет за инфлацията и да се включат тези цифри като исторически. Съседните държави включват инфлацията в исторически данни за финансовите отчети от 70-те години на миналия век, докато компаниите в Перу само преоценяват дълготрайните активи в частичен опит да коригират цифрите.
МСС 29, позовавайки се на финансовата информация в хиперинфлационните икономики, казва, че по време на хиперинфлационна икономика този стандарт трябва да се прилага както във финансовите отчети на предприятието, така и в консолидираните финансови отчети, тъй като местната валута не е полезна ако не е рестартиран. Парите губят покупателната си способност, така че при сравняване на сумите от операции и други събития, настъпили в различно време (дори през същата година), може да се заключат подвеждащи резултати.
Трябва да се отбележи, че това правило не установява абсолютен темп, при който се счита, че инфлацията произхожда. Определянето кога ще бъде необходимо изразяването на финансовите отчети в съответствие с този стандарт е въпрос на преценка.
По този начин, както DL № 627, така и Решение № 2 предлагат цялостна корекция на финансовите отчети: баланс, отчет за печалби и загуби и отчет за промените в собствения капитал. С тази установена норма дружествата трябваше да изготвят финансовите отчети с постоянни стойности и да използват коригираната за инфлация данъчна основа, за да уредят данъка върху дохода.
Методът за цялостна корекция предлага преизчисляване или актуализиране на непаричните позиции във финансовите отчети. Тези позиции не се влияят в периоди на инфлация; историческата му отчетна стойност обаче се изкривява именно от ефекта на това явление. Увеличението, генерирано от актуализираната стойност на непаричните позиции, се натрупва в сметка Резултат, изложен на инфлация (REI), която е част от третата категория данъчна основа.
За непаричните позиции да отразяват реалната им стойност, историческата стойност се умножава по коефициента на актуализация, коефициент, който е резултат от разделяне на индекса на корекцията на затваряне на индекса за начало. В този случай индексът за корекция е индексът на цените на едро (WPI).
Бихме искали да подчертаем някои важни аспекти на методологията за корекция. Първо, сметката на REI отразява експозицията на компанията към инфлация за даден период. Този резултат се генерира от парични позиции; обаче тази експозиция се определя количествено в REI сметка чрез коригиране или коригиране на непаричните позиции. Второ, сметката REI натрупва освен ефекта на инфлацията печалбата или загубата от разликата в обмен, генерирана от транзакции в чуждестранна валута.
Трябва да се отбележи, че въпреки че счетоводният стандарт включва коригиране на отчета за паричните потоци и допълнителна информация, данъчните разпоредби не са ясни в това отношение. Следователно няма договорен метод за извършване на корекцията му. Корекцията се използва само за целите на сравнителния анализ без данъчни случаи.
След като дружествата прилагат интегралния метод за корекция на финансовите отчети за няколко години, правителството обнародва Законодателно постановление № 797 от 31 декември 1995 г. и влиза в сила от облагаемата година от 1996 г. нататък. Явната причина за обнародването му беше преодоляването на тези нива на хиперинфлация, регистрирани в предишни години.
Всичко това поражда несигурност за вземане на решения, тъй като липсва актуализирана информация и ако няма политика за отделяне от печалбата поне на сума, добавена към капитала, води до поне покупателна способност. Както и през предходната година, последствието ще бъде декапитализацията на компанията и с течение на времето нейното изчезване.
1.4 Пирамида от съотношения
Пирамидата на съотношенията, наречена още анализ на Дюпон, има за цел да обобщи в диаграма формата на задействане на повечето анализирани до момента индекси или съотношения. Кулминационната точка на тази пирамида, тоест нейният пик се формира от индекса на финансовата рентабилност и от това различните индекси се влошават, чиято функция е да обясни причината за всяко от възникналите поведения.
Графичният израз на тази пирамида, както може да се види при разлагането на ROE, е следният:
Графика 1.2.
Крайната цел на всяко образувание трябва да бъде насочена към увеличаване на финансовата му рентабилност като максимален показател, при който се реализират ефектите от доброто управление на бизнеса. Но за това е необходимо да се работи от основата на пирамидата, като се следи поведението на съотношенията, които я поддържат. Постигнете силните си страни и резултатите ви да достигнат допустимите граници.
Това може да се постигне само чрез постоянно взаимодействие на нивата на производство и продажби. Преди всичко, извършете управленска работа с оглед увеличаване на обема на продажбите или доходите като основен елемент. Продажбите влияят на поведението на много съотношения. Чрез тях се изчислява въртенето на активите, индексът на нетния марж. Оттук и значението на постоянната бдителност по отношение на нейните обеми и тенденции. Трябва да сте в състояние да продадете повече, но с минималния размер на инвестираните средства както в активи, така и в капитала. Продажбите играят ключова роля в една компания, така че те трябва да заемат важно място в целите на организацията
Друг съществен аспект са Разходите, нищо не се решава чрез увеличаване на продажбите, ако няма политика за спестявания, която води до висока рентабилност. Наблюдавайте разходите, така че крайният резултат да позволява достигане на ниво на печалба, което да отговаря на целите и интересите на компанията.
Тълкувайки графиката на Дю Понт, тя показва връзките между възвръщаемостта на инвестициите, оборота на активи, нетния марж на печалбата и ливъридж (ниво на задлъжнялост).
В лявата част на графиката се развива маржът на нетната печалба от продажбите. Различните разходни позиции се представят като списък и след това се събират, за да се получат общите разходи, които се изваждат от продажбите за получаване на нетен доход. Ако маржът на печалбата е нисък или ако е в низходящ ред, можете да разгледате позициите на линията на разходите, за да идентифицирате и коригирате проблемите по-късно.
Различните категории активи са изброени по-долу, тяхната обща стойност се получава, след което продажбите се разделят на общите активи, за да се намери броя на въртенето на активите.
Коефициентът, умножаващ маржа на печалбата с въртене на общите активи, осигурява степента на възвръщаемост на инвестицията.
Ако дружеството беше финансирано само с Capita Contable, процентът на възвръщаемост на инвестицията и курсът на ROE ще бъдат еднакви, тъй като общите активи биха били равни на размера на собствения капитал. Ако не, процентът на възвръщаемост на инвестициите трябва да се умножи по коефициента на собствения капитал, който е равен на съотношението на общите активи към собствения капитал. По този начин, комбинирайки двете уравнения, се получава курсът на ROE.
Уравнението на Дю Понт показва как маржът на печалбата, оборотът на активи и използването на дългове взаимодействат за определяне на възвръщаемостта на инвестициите на собствениците, както е показано по-долу:
1.5. Табло за финансов анализ
Наличието на точна информация в точния момент е една от отличителните черти на водещите компании.
Във всички компании има критични области, които трябва да знаете как да управлявате и в които наличието на информация е от съществено значение за вземане на решения. Има ключови аспекти, които са основни, за да знаем еволюцията на бизнеса и още, когато се опитваме да преценим кои ресурси са най-печелившите, най-подходящите инвестиции или кога рискът надвишава очакваната рентабилност. Гъвкавата визуализация на тези показатели чрез инструмент като показателя на резултатите се превръща в основно приложение за вземане на решения във всички видове компании, където първите се възползват от финансовите отдели.
Таблото за финансов анализ ви позволява да синтезирате информация за съответните данни и да оцените глобално развитието на ключовите променливи на всяко ниво, както и техните отклонения. По този начин тя се превръща в инструмент за измерване, подкрепа за вземане на решения, инструмент за контрол и средство за комуникация, тъй като помага да се направи тази информация и стратегията на компанията достъпна за всички. отговорните и на всички нива на организацията.
Планирането и прогнозирането на инвестициите, наличието на актуализирана информация и многобройните икономически / финансови фактори, които трябва да се анализират ежедневно, са някои от съотношенията, които водят компаниите да залагат на показателя за финансов анализ. По същия начин към тези аспекти се добавят фактори като глобализацията, нарастващото присъствие в организациите във функционални области и необходимостта от абстракция и знания за интерпретиране на посоката на пазара и на самата компания.
Таблото за управление улеснява анализа, разбирането и визуализирането на ключови елементи. За това се използват индикатори, наричани още KPls Key Indicators Performance-, които позволяват визуализиране и интерпретиране на резултатите от управлението на бизнеса. Изборът и честотата на контрол трябва да бъдат адаптирани към всяко управленско ниво и към всеки индивидуален контролен профил на отговорните.
Следователно е много важно да се определят цели или стойности, с които да се измерва степента на изпълнение на целите, да се сравнява с наложената прогноза и като контролен инструмент за извършване на адекватни последващи действия.
Таблицата с показатели, както споменахме по-горе, ни позволява да оставим абсолютни стойности зад себе си и да абстрахираме тези ключови показатели. За това е важно използването на съотношения. По този начин ние правим контрола си независим от абсолютните стойности, което предлага визия с повече качество и баланс на управление.
Можем да имаме съотношения, които изразяват проценти; брой пъти, ротации, периоди от време и в някои случаи може да е удобно да ги увеличите максимално, да ги сведете до минимум или просто да поддържате задоволителна стойност. Поради тази причина визуализацията чрез скоростомери и други индикаторни графики, както и автоматизация чрез сигнали е от решаващо значение.
Ефективността на използването на съотношенията до голяма степен се състои във възможността за сравняването им с други във времето, за да се види историческата им еволюция; с данните от прогнозата и бюджета (бихме били преди сравнение с целите); а също и с подобни компании от сектора и с конкуренцията.
1.5.1. Ключове към финансовата област
Информационното табло за финансов анализ включва икономическата и финансова информация, налична в организациите, въз основа на баланса и отчета за доходите. Индикаторите измерват рентабилността и предоставят информация при управлението на хазната. В допълнение, те предоставят аналитична информация - вертикално и хоризонтално - за масите на богатството и икономическата активност.
На пръв поглед финансовият или счетоводен мениджър знае маржовете, еволюциите и възвръщаемостта, може да се консултира с показателите, свързани със структурата на активите и пасивите, краткосрочната и дългосрочната ликвидност, гаранциите, които компанията може да предлагат на трети страни, тяхната платежоспособност за посрещане на плащания, средното време, необходимо за парите, инвестирани в дейността на компанията, да се върнат в нейната хазна и т.н.
Информационното табло за финансов анализ ви позволява да автоматизирате информацията в тази област и да улесни нейното интерпретиране. Освен че улеснява работата на финансовия отдел, тя значително облагодетелства бизнеса на организацията като цяло, като избягва празен финансов ресурс, помага за работа с циркулиращата част да дозирате ресурси и да генерирате сигнали на лицето, отговорно за други области, за различни показатели в таблицата, които биха могли да ги повлияят. Подобна информация помага на организацията да предвиди обстоятелства и подобрява способността й да реагира.
1.5.2. Бърз напредък в областта на бизнеса и непрекъснато развитие.
Таблицата с финансови анализи напредва бързо и неумолимо в областта на бизнеса, особено в големите организации, които поради специфичните си характеристики управляват значителен брой източници на информация и широк спектър от инструменти, в които се съхраняват стратегически данни. да анализира и интерпретира. Тези информационни табла са основен инструмент за усъвършенстван финансов анализ на многобройните области на контрол и бизнес и резултати в тези организации. Това не означава, че финансовата карта е изключителен инструмент за големи компании. Той също така предоставя множество предимства в по-ниските сегменти на бизнес пирамидата и поради това все повече средни компании залагат на нея.
Интересен аспект при прилагането на тези инструменти е ниската съпротива срещу промяната на финансовите отдели, които в много други случаи не са склонни да прилагат някои информационни технологии (ИТ) поради загубата на очаквания изключителен контрол. Причината за това благоприятно приемане е, че той е изключителен инструмент за финансовия мениджър с предимно поверителни показатели, които понякога се споделят с общото управление и които имат прогнозна стойност и подкрепа за планиране на тримесечните отчети. и годишни.
Таблицата за финансови анализи е претърпяла важна еволюция с откриването на нови нужди и те са ежедневно включване на технологии от ново поколение. Сред неговите елементи, този, който може би се промени най-много в последно време, е потребителският интерфейс.
Причината е да се улесни визуализацията му и да се подобри външният й вид, за да се тълкуват индикаторите с прост поглед. Но също така е важен и функционалният аспект, логично: изискват се повече непосредственост, автоматизация, гъвкавост и използваемост. Например в този смисъл е важно, когато приложението се презареди, алармата да е налична в момента, а не на следващия ден.
Еволюцията на информационните технологии позволява също така на финансовите табла за постоянно да включват нови функции и подобрения в своята платформа, за да се премахнат съществуващите ограничения на броя на Индикатори за показване, разширяване на нивата на навигация в информацията нагоре и надолу, повишаване на скоростта на инсталиране и бързото и ефективно показване на данни.
Финансовата карта се превърна в ключов и разграничаващ елемент за икономическата и бизнес сферата на много организации. Той дава възможност за навременна информация в подходящ момент, улеснява вземането на решения по аспекти, критични за рентабилността или инвестициите, като го прави ефективен инструмент за конкурентоспособността на компаниите на постоянно развиващ се пазар.
Таблото за финансов анализ например позволява да има статистика и икономически и финансови показатели за информация, контрол, анализ и вземане на решения от ръководството. Тези инструменти са свързани с информационната система на компанията и предоставят информация в реално време и по гъвкав и гъвкав начин, което позволява да се анализират отклоненията на реалните данни от бюджета, извличане на данните от баланса, отчет за приходите и държавата на произхода и прилагането на фондовете, маневрения фонд, оперативните нужди на фондовете, развитието на валутата, развитието на дълговете, анализ на чувствителността, икономическата и финансовата рентабилност и др., и т.н. на избрания период и в сравнение с предишни периоди
1.6. Прилагане на интегрален финансов анализ към перуанските компании
Дело: Pizzería Buona Note SA
Анализ на съотношенията на финансовите отчети на Buona Note за годините 2,005 и 2,006.
По-долу са представени балансовите отчети и резултатите на дружеството за 2005 и 2006 г., които ще бъдат анализирани, за да се определи неговата ефективност, рентабилност и нива на ливъридж и в светлината на тези резултати да се определи финансовото състояние на компанията. бизнес.
Предположения:
Коефициентите на сектора (на италианските хранителни заведения), в който участва Buona Note SA, определени от изключително надеждна консултантска компания за 2005 и 2006 г., която ще служи като еталон, са следните:
Графика 1.5.a
Графика 1.5.b
Финансов, оперативен и общ ливъридж.
Графика 1.6. Печалба преди лихва и данъци и печалба преди лихва
Графика 1.7. Оперативен ливъридж и финансов ливъридж.
Качествен анализ на случая „Бележка за пицария Буона“
С оглед на резултатите, получени в анализа на съотношенията, можем да посочим:
- Ефективност на разходите. Потенциалът на изпълнение (икономическа рентабилност) на компанията е много висок, тъй като тя работи с по-ниски разходи от останалата част от сектора, но би било необходимо да се подобри управлението на текущите й активи, по-специално на акции и клиенти.
- Финансов анализ. Благодарение на увеличаването на икономическата рентабилност при управлението през 2005 г., компанията постига положителен марж на лоста и е в състояние да подобри рентабилността на своите акционери. Въпреки това, ситуацията все още е тревожна, Buona Note трябва да разшири положително своя ливъридж, как?
• От страна на резултатите (икономическа рентабилност), задълбочаване в вече споменатите линии.
• За цената на външните ресурси, следейки нейното развитие, тъй като въпреки че е само две точки над средното за сектора, можем да търсим по-евтини алтернативни източници на финансиране.
- Платежоспособност. Той би трябвало да намали както периода на събиране, така и периода на плащане, за да се адаптира към работата на сектора, което несъмнено би подобрило неговата рентабилност.
Изглежда целесъобразно да се преразгледа финансовата структура, която компанията поддържа не само от съотношението, което външните ресурси представляват над нейния собствен, което евентуално би могло да бъде намалено чрез намаляване на инвестициите в оборотен капитал, но и на дела на вземанията в краткосрочен план в дългосрочен план., Коефициентите на финансово покритие трябва да бъдат подобрени и по този начин Buona Note би намалил финансовия риск и общия риск на компанията. За да постигне тези цели, дружеството трябва да вземе предвид препоръките, направени във връзка със структурата на пасивите.
Библиография
ALEXANDER, SHARPE И BAILEY: Основи на инвестициите. Теория и практика. Трето издание. Pearson Education, Мексико, 2003. (ISBN 970-26-0375-7)
ALTMAN, E. (1986). „Финансови съотношения, анализ на детерминантите и прогнозиране на корпоративната фалит“, сп. „Финанси“.
APARICIO, A., GALLEGO, R. et al. (2002): Финансово смятане. Теория и практика.
Томпсън-Auditorium
ATHAYDE DE, GY FLORES R, 1998, „Въвеждане на по-високи моменти в CAPM: някои основни идеи“, Фондация Гетулио Варгас, Рио де Жанейро.
AMAT, 0RIOL: „Финансов анализ“, редакция Норма, Богота. Година 1995
AMAT, ORIOL: "EVA, добавена икономическа стойност". Редакция Норма, Богота 2002 година
BIRD, R., и A. McHUGH (1977). Финансова съотношение: емпирично проучване.
BREALEY и MYERS: Принципи на корпоративните финанси. (5-то издание) Mc Graw Hill (1998). ISBN 0-07-007417-8 и 84-481-20023-X
BREALEY RA и SC MYERS. Основи на финансирането на бизнеса. Принцип на корпоративните финанси), 4-ти. Издание, McGraw Hill, 1993.
CFA Institute (2006): Етика, професионални стандарти и количествени методи
GITMAN L. Основи на финансовия мениджмънт. Томове I и II.
ROSS, STEPHEN A., WESTERFIELD, RANDOLPH W., JAFFE JEFFREY F. Корпоративни финанси. Ед Мак Грау Хил. 5-то издание.
SIMON BENNINGA (2006): Принципи на финансите с Excel. Oxford University
Press Inc.
SHARPE, WILLIAM, 1964, "Цени на капиталовите активи - теория на пазарното равновесие при условията на риск" в сп. "Финанси", септември 1964 г., стр. 425-442.
SHARPE, WILLIAM, 1994, „The Sharpe Ratio“ в Journal of Portfolio Management, есен 1994, pp. 49-58.
STAMPFI и GOODMAN: Математика за финанси. Моделиране и покритие. Международни редактори на Thomson (2003). Мексико. ISBN 0-534-37776-9
VAN HORNE JAMES C: Финансова администрация. Десето издание (Prentice Hall Hispanoamericana SA) (1997). ISBN 0-13-300195-4 и 968-880-950-0
Уеб страници:
www.investopedia.com/terms.asp
www.gestiondelconocimiento.com/conceptos_recursosycapalaciones.htm
www.gestiopolis.com/canales2/finanzas.htm
Историческа цена на акциите и индексът на цените и котировките, консултирани на:
Изтеглете оригиналния файл
