Когато анализираме дали да извършим или не инвестиционен проект, е необходимо да използваме определени финансови показатели, които ни позволяват да вземем обективно решение. Тези индикатори ни казват дали проектът е жизнеспособен или не. Тази статия обяснява различните аспекти, които трябва да бъдат взети под внимание за правилното изчисляване на нетната настояща стойност (NPV), вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) и периода на възстановяване (PR).
Финансовата оценка на даден проект се състои в консолидиране на всичко, което научим за него (прогнози за продажби, необходими инвестиции, оперативни разходи, фиксирани разходи, данъци и т.н.), за да се определи най-накрая каква ще бъде неговата рентабилност и стойността, която ще добави към инвестицията първоначалната. По-долу подробно описвам стъпките, които трябва да следвате за ефективна финансова оценка:
1. Първото нещо, което трябва да направите, е да решите каква ще бъде продължителността на живота на проекта (Например: 5 години). Най-вероятно този период е несигурен за вземащия решение. Това, което може да се направи в тези случаи, е да се вземе „разумен“ период за въпросния тип проект, който отразява максималния брой години, които човекът, който ще инвестира, би могъл да изчака да възстанови първоначалната си инвестиция и се приема, че активите на дружеството се продават през последната година на периода.
2. Тогава трябва да се реши на колко периоди ще бъде разделен животът на проекта. Тоест, ако оценката се извършва на месечна, тримесечна, полугодишна, годишна база и т.н. Например, ако реша да разделя живота на проекта на месеци, това означава, че ще трябва да изчислявам приходи, разходи, инвестиции, амортизация, данъци и т.н. на месечна база. Нормалното е, че периодите са годишни.
3. След това трябва да определя процента на възможните разходи (To). The To е най-добрият процент, който бих могъл да получа, инвестирайки същите пари в друг проект с подобен риск.
Например, мога да имам 100 000 долара и имам възможност да създам магазин за дрехи. Знам също, че нормалната норма на възвръщаемост на къща за продажба на дрехи е 30% годишно, тази на фиксиран срок е 15%, тази на проект за добив на нефт е 50%, а тази на търговски бизнес на обувките е 35%. Коя от тези тарифи да взема?
Отговорът е 35%. Защо? Ние изхвърляме фиксираната тарифа, защото има много по-малък риск от магазина за дрехи. Проектът за добив на петрол също е изключен поради две причини: първо, той има много по-голям риск от къщата за дрехи и второ, той вероятно не е вариант за инвеститора, тъй като той има само 100 000 долара, и да може да използва курс трябва да бъде наистина жизнеспособни опции за инвеститора.
Оставаме с нивата на бизнес с продажби на обувки (35%) и нормалната възвръщаемост на бизнес с облекла (30%). Може да се каже, че тези два проекта имат сходен риск и че двата са жизнеспособни за инвеститора, така че трябва да вземем по-високия, който в случая е 35%.
Трябва да се изясни, че ако в предишната стъпка избираме месечни периоди за оценка на проекта, то също трябва да се определя ежемесечно. Ако решим да разделим проекта на годишни периоди, то трябва да бъде годишно.
Това, което обикновено се случва, е, че е много трудно да се определи този процент на възможните разходи, тъй като нямаме необходимата информация. Така че това, което правите, е например да вземете нормалната норма на възвръщаемост за определен срок и да добавите бонус за риска, свързан с въпросния проект.
Например, ако степента на възвръщаемост на определен срок е 15%, ние добавяме 10% за проект с малък риск или добавяме 40% за много рисков проект, получавайки То до 25% или 55% съответно.
Трябва да се отбележи, че този метод е много субективен и съществува риск крайната оценка да не отразява реалността.
4. След това трябва да се определи размерът на първоначалната инвестиция и нетните парични потоци за всеки период, в който е разделен проектът. Тоест резултатът за всеки период от приходите и разходите на средствата. Ex:
Година 0 се използва за записване на първоначалната инвестиция. И след това през всяка следваща година се записват приходите и разходите, генерирани от нормалната работа на проекта. Това не означава, че може да има 2 или повече инвестиционни периода без какъвто и да е вид доход, какъвто би могъл да бъде например проект за строителство на сгради. Какво би изглеждало така:
Когато сглобявате потоците, винаги трябва да имате предвид, че те са само парични движения. Те не са същите приходи и разходи, които фигурират в отчета за приходите и разходите на дружеството. Например, ако се очаква в период 1 да се извърши продажба на кредит, която ще ни бъде изплатена в период 3, в кой период е записана? Отговорът е в период 3, който е, когато парите действително влизат. Докато е в отчета за доходите, продажбата ще се появи в период 1.
5. Накрая се изчисляват показателите, които ще ни помогнат да вземем окончателното решение. Най-използваните показатели са нетната настояща стойност (NPV), вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) и периода на изплащане (PR):
ОТИВАМ
ОТИВАМ
Резултатите могат да бъдат:
NPV по-малко от 0: Проектът не е печеливш. Възвръщаемостта на проекта не е достатъчна, за да покрие процента на възможните разходи.
NPV по-голям от 0: Проектът е печеливш. Проектът дава възвръщаемост, по-голяма от процента на възможните разходи.
VAN равен на 0: Безразличен. Това означава, че проектът принася за мен същото като процента на възможните разходи.
IRR
IRR представлява нормата на възвръщаемост на проекта. За да го изчислим, започваме от формулата NPV, правим NPV = 0 и решаваме за «tir».
Изчислението е много сложно, така че обикновено се прави с финансов калкулатор или чрез компютър (Excel има предварително определена формула за изчисляване на IRR).
Резултатите могат да бъдат:
IRR по-голям от до: изпълнете проекта. Проектът дава възвръщаемост, по-голяма от процента на възможните разходи.
IRR по-малко от до: не изпълнявайте проекта. Проектът дава по-ниска възвръщаемост от процента на възможните разходи.
IRR същото като на: инвеститорът е безразличен между изпълнението на проекта или не. Това означава, че проектът ми дава същата като възможната цена на разходите
Период на възстановяване
Това е времето, в което инвеститорът възстановява първоначалната си инвестиция. Ex:
В предишния пример виждаме, че 1200 долара са инвестирани и 420 са възстановени през 1 година, 550 през година 2, а останалите през трета година. С което можем да кажем, че проектът позволява да се възстанови първоначалната инвестиция за 3 години. Решението в този случай зависи от инвеститора и продължителността на времето, което са готови да изчакат, за да възстановят инвестицията си. И трите критерия трябва да се използват заедно за вземане на решение. Ако погледнем само един, можем да рискуваме да вземем грешно решение.
