Финансова администрация за изпълнение на проекта

ФИНАНСОВА АДМИНИСТРАЦИЯ ЗА ИЗПЪЛНЕНИЕ НА ПРОЕКТА

На няколко пъти сме изследвали информацията, получена от предварителни инвестиционни проучвания. Някои проучвания, проведени на ниво идея или профил, обикновено не са достатъчни, за да ръководят процеса на планиране при изпълнението на проект. Нека да си спомним също, че проучванията, проведени с цел преференциалност, послужиха като полезно ориентир за изготвяне на „бизнес план“, който позволява провеждането на първите разследвания за интерес на потенциални инвеститори, кредитори и други заинтересовани агенти. За да се смекчи рискът при вземане на решение за изпълнение на проект с известна сложност, агентите, които в крайна сметка ще се включат, ще изискват ниво на осъществимост. Това проучване ще предостави на първо място информация на собствениците за рентабилността на проекта, неговата релевантност,възможност и предимствата, които идват от нея, но също така, ще посочат ограниченията и слабостите, които трябва да бъдат преодолени, в случай че решението му се реши. От друга страна, потенциалните инвеститори и заемодателите ще имат възможност чрез него да измерват рисковете и да претеглят предимствата на своето участие.

финансово-администрация-за най-изпълнение-на-проект-1

Тогава е ясно, че предварителните инвестиционни проучвания са идеалният инструмент за предоставяне на аргументи на собствениците на добротата на проекта и на заинтересованите агенти да определят степента, модалността, рентабилността и риска от тяхното участие. Ясно е също така, че информацията, получена от тези предварителни инвестиционни проучвания, е много полезна за лицето или фирмата, която ще поеме отговорността на ръководството на проекта, но не е достатъчна поради множество причини: може да е минало известно време между подготовката на предварителното инвестиционно проучване и момента, в който е решено неговото изпълнение и наемането на екипа, отговарящ за тази цел;Важно е също така да се има предвид, че езикът, който обикновено се използва във финансовия анализ в пред-инвестиционните проучвания, обикновено се прави на постоянни цени (поради трудността да се прогнозира поведението на инфлацията за дълги периоди, 10 или повече години), докато Периодът на изпълнение обикновено не се простира за толкова години и прогнозите в текущите цени са по-реални и подходящи; Трябва също така да се отбележи, че договорните и окончателни условия за изпълнение на проекта са резултат от продължителни и строги преговори между собствениците и специализираните фирми изпълнители, трудно предвидими в проучванията за предварително инвестиране.срокът за изпълнение обикновено не се простира за толкова години и прогнозите в текущи цени са по-реални и подходящи; Трябва също така да се отбележи, че договорните и окончателни условия за изпълнение на проекта са резултат от продължителни и строги преговори между собствениците и специализираните фирми изпълнители, трудно предвидими в проучванията за предварително инвестиране.срокът за изпълнение обикновено не се простира за толкова години и прогнозите в текущи цени са по-реални и подходящи; Трябва също така да се отбележи, че договорните и окончателни условия за изпълнение на проекта са резултат от продължителни и строги преговори между собствениците и специализираните фирми изпълнители, трудно предвидими в проучванията за предварително инвестиране.

Поради тези причини посочената фирма или лице, отговорно за изпълнението, ще трябва да проектира, както казахме в предишните глави, процеса на планиране на изпълнението на проекта, който гарантира изпълнението на планираната цел.

Едно от основните притеснения на ръководителя на проекта е да гарантира, че необходимите финансови ресурси пристигат навреме и се хармонизират с планирането на дневния ред. В зависимост от модалността на участие на външни агенти, като например: инвеститори, чиито ангажименти за участие трябва да определят механизмите и времената на обръщане към проекта, същите като кредиторите, които ще трябва да поемат ангажимент да депозират в сметката на проекта на дати определи договорените финансови ресурси. В случай на други форми на участие, като тази, получена от поставянето на ценни книжа (облигации или акции),Графикът, определящ съответните дейности, трябва да бъде съставен с особена строгост, за да се осигури събирането и навременното разполагане с конкретните обстоятелства на паричния поток, очаквани за изпълнението на проекта.

Обикновено лицето или фирмата, която поема управлението на проекта, установяват установени условия и ангажименти, договорени по-рано между собствениците на проекта или мениджъра и евентуалните инвеститори и кредитори. След това началният момент за ръководителя на проекта е да провери дали различните дейности по изпълнение са покрити от собствените финансови ресурси на проекта и чрез ясно определени и ангажирани алтернативни източници в количества и дати. Накратко, тя трябва да координира ресурсите, необходими за постигане на целта за изпълнение, както и различните вътрешни и външни източници, отговорни и ангажирани с тяхното усвояване. Поради тази причина призоваваме вниманието на анализаторите към важността на„Финансово планиране за изпълнение на проекта “ и, разбира се, подходящото местоположение на „хазната “ в рамките на функционалната организационна схема, предназначена за неговото изпълнение.

Финансовото управление на проекти е функция, която позволява да се комбинират планиране, бюджетиране, счетоводство, финансова отчетност, вътрешен контрол, одит, придобивания, плащания, за да се подпомогне физическото изпълнение. Той е критичен елемент за успеха на един проект. Навременната и подходяща финансова информация помага да се изгради здрава основа за вземане на по-добри решения, което от своя страна улеснява физическия напредък на проекта и наличието на средства, и намалява забавянията и затрудненията. В рамките на един проект, доброто финансово управление предоставя: основната информация, необходима за тези, които управляват, прилагат и контролират; предотвратяване на измами и предотвратяване на корупция, като дава възможност за вътрешен контрол и възможност за бързо идентифициране на необичайни събития и отклонения.

1. Етапи във финансовата администрация на изпълнението на проекта

Разработването на всички видове проекти и особено на всякакъв мащаб трябва да се хареса на различни вътрешни и външни източници (национални и международни) за тяхното пълно финансиране. Следователно отговорните за района трябва да предприемат действия по следните аспекти:

Определяне на стратегия за финансиране :Възможността за разработване на адекватна стратегия за финансиране се основава главно на задълбочено познаване на проекта и неговите потребности от ресурси, на наличните източници с техните ограничения и ограничения и по-специално на управленския капацитет на отговорния екип. Финансовата стратегия трябва да комбинира и отстоява всички потенциални преговорни страни и да смекчи ефекта и значението на откритите слабости, за да се постигне балансирано преговаряне, което да благоприятства страните. Струва си да се отбележи, че в някои случаи мениджърът, отговорен за изпълнението на проекта, се назначава рано, за да го ангажира активно в преговори с потенциални инвеститори, както и в споразумения за суми и условия на заеми с банкери и доставчици.Този сценарий е особено интересен, тъй като при проектирането и изработването на договори и при изпълнението на същите, ръководителят на проекта ще може да координира с по-голяма сигурност потребностите от финансови ресурси, изисквани от различните дейности и ангажирани източници в стойности и дати. Както обаче отбелязахме по-рано, изборът на фирмата или лицето, което ще поеме отговорността за управление на проекти, обикновено се извършва в повечето случаи, след като са договорили условията за участие на инвеститори и доставчици на кредити. Освен това, в много случаи те участват активно в избора на ръководител на проекта. Причината в много проста,Както инвеститорите, така и кредитните агенции са много ревниви към ресурсите, които поемат, и изискват гаранции за пригодност от всички агенти, участващи в проекта, за да се смекчи всеки риск, който застрашава изпълнението на проекта и следователно техните инвестиции., Накратко, идентифицирането на финансова стратегия е резултат от екипна работа, съставена от собствениците на проекти или техните ръководители, заинтересованите доставчици на финансови ресурси и мениджърската група, всички те ще съгласуват интересите и ще определят финансовото приключване на проекта. изготвяне.Определянето на финансова стратегия е резултат от екипна работа, формирана от собствениците на проекти или техните ръководители, заинтересованите доставчици на финансови ресурси и групата за управление, всички те ще съгласуват интересите и ще определят финансовото приключване на проекта.Определянето на финансова стратегия е резултат от екипна работа, формирана от собствениците на проекти или техните ръководители, заинтересованите доставчици на финансови ресурси и групата за управление, всички те ще съгласуват интересите и ще определят финансовото приключване на проекта.

Финансово планиране :Разбира се, строгото финансово планиране има смисъл само когато е извършено предварителното инвестиционно проучване, повтаряме се на ниво осъществимост и има достатъчно доказателства, за да мислим, че проектът ще бъде изпълнен, следователно окончателните проекти преминават към инженерното ниво на подробности, които позволяват адекватни отговори по отношение на следните аспекти: Програмиране на дейностите и техните нужди от парични ресурси Информация за производителите и доставчиците на оборудване и условията за договаряне Хронология на операциите, дефиниране на валута и условия на плащане. Изискват се документални изисквания и гаранции. Налични алтернативни източници и техните съответни разходи, условия и условия. Организация и насочване (използване) на управляваните и поети средства.

Технологичната разбивка на проекта ни позволява напълно да идентифицираме дейностите, които трябва да бъдат извършени, времето за неговото изпълнение и всички ресурси, необходими за тяхното правилно и своевременно приключване. Финансовите ресурси трябва да бъдат планирани за набавянето им в подходящия момент, като се вземат предвид изискванията, изисквани от доставчици, банкери и инвеститори, които няма да предоставят никакви ресурси, докато условията и изискванията, установени в договорите, не бъдат напълно изпълнени.

Формулиране на финансовия план : както отбелязахме по-рано, предизвикателството пред ръководителите на проекти е хармонично да обслужват интересите на различните ангажирани агенти. Кредиторите ще изискват по-голяма сигурност, по-малък риск и навременно изплащане на дългове и при най-добрите условия на лихвен процент и гаранции. Собствениците на жилища ще търсят по-евтини кредити, при по-гъвкави условия и по-голям риск от страна на кредиторите. Следователно е въпрос на намиране на баланс, в който страните са удовлетворени.

Като се има предвид мащабността на проектите, е необходимо съгласуването на поредица от агенти, които осигуряват пари, поемат рискове и се възползват от резултатите, следователно правната структура и финансовата формулировка на проекта трябва да бъдат с такава прозрачност, че Потенциалните участници могат да претеглят адекватно разходите и ползите, произтичащи от тях, и по-специално да потвърдят автономния капацитет на проекта по време на операцията, за да генерират ресурси за покриване на данъчни задължения, задължения за обслужване на дългове и, разбира се, тези стойности, които чрез печалба отговарят на очакванията на участващите агенти.

В действителност финансовият план трябва да отговаря на следните изисквания, наред с други:

Гарантирайте завършването на изпълнението чрез наличието на достатъчно ресурси за инсталиране и въвеждане в експлоатация на проекта. Спонсорите на проекта или мениджърите трябва да гарантират постигането на необходимите ресурси за инсталирането, сглобяването и пускането в експлоатация, тъй като в противен случай те няма да намерят отговори при никой от потенциалните участници, независимо дали са купувачи или доставчици на ресурси или инвеститори външни страни, които участват само докато им предлагат достатъчни и надеждни гаранции, които подкрепят изплащането на дълговете чрез операцията. Само чрез достатъчно и пълно финансово приключване могат да бъдат гарантирани необходимите ресурси за изпълнение на проекта.Ръководителите на проекти трябва да ръководят изследванията на капиталовите пазари, за да търсят финансиране с възможно най-ниска цена.Те трябва да сведат до минимум излагането на риск от несъстоятелност от страна на спонсорите. Разработване на начин за разпределяне на дивиденти, които максимално увеличават процента изпълнение на действията на спонсорите, като се вземат предвид условията, изисквани от заемодателите, и паричния поток, получени от работата на проекта. Определете и изискайте от властите признаване на данъчните облекчения, на които проектът има право.. Търсете адекватно регулаторно третиране в рамките на действащите разпоредби.Намерете най-добрия синхрон между генерирания от проекта паричен поток и планирането на плащанията по обслужване на дълга и признаването на други кредити.

Това са взаимно зависими антагонистични сили, които се стремят да подобрят позицията си, стратегията на ръководителя на проекта е да постигне ниво на баланс чрез съгласуващи формули, които хармонизират рисковете с приноса и които позволяват на проекта да продължи напред и следователно да се възползва значително до всеки от участниците. Всъщност дизайнът на плана за финансиране на проекта включва получаване на ресурси както за изпълнение, така и за гарантиране на устойчивост; следователно, той изисква идентифициране и анализ на потенциалните източници на средства и техния период на наличност по период и, очевидно, планирането на производството и продажбите за бюджетиране на приходите във всяка година от експлоатацията на проекта.Следователно финансовият план трябва да отговаря точно на всеки от следните подходи:

Необходимо ниво на външна задлъжнялост: проучването за осъществимост и окончателните проекти предлагат цялата необходима информация за измерване на капиталовите нужди за финансиране на проекта, както през периода на изпълнение, така и по време на операцията. Определянето на подходящото ниво на външна задлъжнялост се определя в следните заглавия: Разходи за необходимите средства за изпълнение Финансови разходи, които трябва да се поемат за финансирането на строителството и останалата част от кредитната администрация. нужди от оборотен капитал, който предсказва всеки опит за парализа поради липса на ресурси. Марж на безопасност, който позволява покриване на възможни непредвидени ситуации.

Ако техническите обстоятелства го позволяват в някои проекти, началото на операциите може да бъде планирано преди пълното завършване на проекта (растеж по модулен начин), което води до ранна наличност на определен доход, който облекчава разходите, получени от кредити. Тъй като това влияе пряко върху хронологията и изпълнението на бюджета, ръководителят на проекта трябва да има специален интерес към тази стратегия, който трябва да бъде анализиран и популяризиран, ако е валиден и съвместим с целите на проекта.

Предишни ангажименти за гарантиране на финансови ресурси : Очевидно е, че ангажиментите на заемодателите и инвеститорите в акции трябва да бъдат координирани с явните нужди на изпълнителите, отговорни за строителството, доставчиците на оборудване и консумативи. Строителството не започва, докато спонсорите не са осигурили ангажименти за покриване на необходимите разходи, за да присъстват на цялата инсталация и въвеждане в експлоатация на проекта, тоест за постигане на надеждно и добре структурирано финансово приключване. В случай че се избере публична оферта за финансиране на строителството, тя трябва да бъде подкрепена от солидни ангажименти от надеждни финансови компании чрез стендбай или мостови заеми, които принуждават такива финансови образувания да решат проблема с ресурсите в случай че публичната оферта няма достатъчен отговор.Определяне на максималната степен на ливъридж: съотношението дълг / капитал, което определя максималното ниво на ливъридж, зависи от: Очакваната рентабилност и операционните рискове на проекта. Капацитет на спонсорите да внесат капитал. Интерес, изразен от потенциалните капиталови инвеститори външно. Участие като инвеститори на потенциални купувачи на продукта или услугата или намерение за участие от доставчици на входящи данни. Ниво на покритие на гаранциите. Платежоспособност на заинтересованите страни в покупката на продукта или услугата, проявена в абонамента на солидни средносрочни и дългосрочни договори за покупка.

Нивото на ливъридж съответства на баланса между способността на проекта да призовава и използва външни ресурси и реалната възможност за изплащането им с потоците, получени от операцията. Прекаленият ливъридж излага на опасност проекта, като не произвежда достатъчно потоци за обслужване на дълга, но не се възползва адекватно от капацитета на дълга, може да носи същевременно и алтернативни разходи.

Капацитетът на дълга е нивото на дълга, който проектът е в състояние да обслужва изцяло през периода на погасяване на кредита. Обикновено се изчислява от дисконтирания паричен поток от година на година. Става въпрос за установяване на максималния размер на ливъридж, до който може да се стигне, като се вземат предвид финансовите характеристики на проекта и условията, установени от кредиторите. Една от задачите, които финансовите съветници на собствениците на проекти или мениджърите трябва да изпълняват, е разработването на модели, които гарантират включването на всички видове съответни променливи, свързани с очакваните парични потоци в различни сценарии, които позволяват валидно се аргументира пред кредиторите съответните искания за кредит,въз основа на капацитета на дълга. Опитът и знанията на тези експерти позволяват да се оценят различни пакети за финансиране, които осигуряват най-атрактивната цена на капитала, като се приемат различни нива на риск, определени от капацитета на дълга. Обикновено кредиторите използват съотношението на лихвеното покритие, коефициента на покритие с фиксирана такса и коефициента на покритие на обслужването на дълга, за да оценят способността на проекта да обслужва дълга на годишна база. Размерът на задлъжнялостта, който даден проект може да поддържа, зависи от размера на наличния паричен поток за отговор на плащанията по обслужване на дълга, от степента на механизмите за допълнителна кредитна подкрепа и условията, при които се договарят заеми: лихва, условия,Изисквания за амортизация на кредитите и условията за покритие на кредиторите.

Прилагане на собствен капитал като гаранция за платежоспособността на проекта: Програмата за дългосрочно използване на средствата трябва да съответства на необходимите разходи за изграждане, монтаж и въвеждане в експлоатация. Кредиторите често са донякъде подозрителни и изискват от спонсори или собственици и външни инвеститори в собствения капитал да прилагат значително количество ресурси за първоначалната инвестиция (като тест за доверие в собствения си бизнес), преди да започнат да напояват проекта със своите ресурси., Това изискване гарантира на заемодателите, че инвеститорите в акции поемат твърд ангажимент от първа стъпка. Период за оценка на паричния поток: Разбира се, че един технически замислен финансов план трябва хармонично да съчетава необходимостта от финансови ресурси за извършване на различни дейности и потоци от доходи, произтичащи от ангажиментите, договорени с кредитори и инвеститори, в противен случай проектът ще трябва да обжалва скъпо финансиране на краткосрочен. По принцип финансовата информация, получена от проучванията за осъществимост, обикновено се представя на годишни периоди, но съветниците на страните ще трябва да потвърждават ежемесечно или седмично, в зависимост от конкретния случай, поведението на паричните потоци. Избор на валути за финансиране на проекта: когато се съгласите да получавате пари чрез вноска или кредит или извлечени от продажби, а също така се съгласите да плащате дългове в различни валути, можете да попаднете на валутен риск, който трябва да бъде смекчен, в действителност спонсорите договарят механизъм в няколко валути, който намалява риска от размяна, като претегля вашите нужди според произхода или местоназначението на преговорите. Оценка на хоризонта на проекта или неговия полезен живот: Ясно е, че падежът на дълга на даден проект не трябва да надвишава неговия полезен живот. Някои проекти за добив на нефт или минерали, в зависимост от степента на производство, могат точно да определят техния полезен живот и целенасочено да коригират схемата на финансиране. Въпреки че е вярно, че ръководителят на проекта трябва да се тревожи само за всички видове събития, възникнали по време на изпълнението, също е вярно, че в допълнение към работата, мениджърът е отговорен за осигуряването на оператора на стабилни финанси. Финансиране за строителство или изпълнение: Банков кредит- Финансирането на строителството може да произхожда от дружеството собственик или от специална финансова компания, която издава записи на заповед или събира краткосрочни средства от търговски банки. Когато използва специална или водеща финансова компания, притежаващата компания ще заеме парите, събрани от финансовото дружество, при условия, подобни на тези, които е направила. Докато се използва финансиране за строителство, изследванията за дългосрочен кредит започват да се движат напред, за което кредиторите ще бъдат по-склонни да го заменят, тоест да обменят краткосрочни заеми за дългосрочни заеми., Директни заеми от спонсори на фирмата на проекта: Втори начин е всеки от спонсорите да вземе назаем, в зависимост от участието си, краткосрочна сума от търговските банки и след това да ги отпусне на проекта. След приключване на изпълнението, проектната компания договаря дългосрочно финансиране, подкрепено от потоци от приходи, получени от производство или предоставяне на услуги. В същото време проектната компания амортизира средствата, които е взела назаем от спонсорите, с получените ресурси при дългосрочно финансиране. Дългосрочно финансиране: изобщо не е лесно да се убедят инвеститорите да приемат постоянни ангажименти за финансиране повече от две години предварително, особено когато проектът съответства на голяма инженерна работа, чието изпълнение може да отнеме няколко години и чиято технология не е достатъчно проверена, следователно, те често изискват гаранции, че всички необходими финансови ангажименти са консолидирани чрез успешна финансова закрила. Осигуряването на такива ангажименти за финансиране изисква най-малкото спонсорите на проекта да подпишат споразумение за прекратяване. Консолидиране на финансови ангажименти :Поемането на финансови ангажименти с национални и международни агенции, банки, производители и доставчици изисква проучване, организация и забележителна подробна работа за консолидиране и подкрепяне на съответните договори и финансово приключване. Трябва да се отбележи, че между писма за намерение и първите проекти могат да преминат няколко месеца, особено в случай на международни агенции, които изискват разрешения и гаранции от съответните национални организации, което означава, че проектът има професионалисти със знания и инициатива за да се гарантира успешното приключване на различните процедури. Рутинни финансови операции :Финансовите операции се отнасят до натрупване на рутинни и планирани дейности и други непредвидени и случайни такива, разработени от касата на касата, като например: подготовка на седмични парични бюджети, управление на текущи сметки, инструкции за парични преводи и др. покупки на чуждестранна валута, парични преводи в чужбина за изпълнение на планираните ангажименти, договаряне и отваряне на кредити, документиране на гаранции, поставяне и изплащане на застрахователни полици, наред с други. Финансов контрол на проекта :Една от най-важните задачи на финансовата администрация на проекта са задачите за контрол на източниците и употребите, предвидени в плана, както и изискванията, произтичащи от същата динамика на инсталирането на проекта. Контролът на източниците се отнася до размера на получените плащания, изчисляване на лихви, комисиони, премии за поети задължения и рискове, баланси, които трябва да се използват и всички договорни финансови взаимоотношения с доставчиците. Контролът на употребите съответства на отчитането на паричния поток по различни позиции и до известна степен на физическата проверка на неговото приложение, както е договорено в съответното програмиране. Финансова функция:В рамките на концепцията на проекта в изпълнение финансовата функция заема стратегическо място, чиято основна цел е да използва целия си оперативен и аналитичен капацитет за ефективно обслужване на своите „вътрешни клиенти“, тоест своевременната и ефективна подкрепа на производствените площи, т.е. човешки ресурси, административни процедури и покупки.

Основните задачи, възложени на финансовата функция са следните:

Подготовка и прогнозиране на бюджети и потоци на средства в съответствие с различните програмирани дейности.Определяне на политики по отношение на поведението на активите: по отношение на оборотния капитал, определяне на процедурите по отношение на паричните средства и банките и контрола върху запасите. По отношение на дълготрайните активи ще трябва да бъдат определени процедури за амортизация за счетоводни и данъчни цели, а за отсрочени активи ще бъдат определени правилата, регулиращи процесите на амортизация. Определение и планиране на структурата на дълга.: финансовата функция трябва да търси постоянен баланс между нивата на задлъжнялост и солидността и автономността на компанията; всъщност интензивното използване на кредити подобрява рентабилността на активите на членовете,стига цената му да е по-ниска от ефективността на бизнеса, затова често се казва, че при отбелязаните обстоятелства "по-големият ливъридж" е в полза на компанията; в това отношение обаче се изисква претеглено отношение, тъй като излишъкът от задлъжнялост води до по-високи квоти за покриване на обслужването на дълга (капитал плюс лихва), което, разбира се, трябва да бъде подкрепено от по-високи нива на продажбите; От друга страна, имиджът на солидарността на бизнеса ще бъде донякъде негодуващ и доверието от трети страни (банки и корпорации) също ще бъде засегнато, но също така автономията на фирмата и нейната дейност може да бъде значително нарушена. че политиката на финансиране се определя от компанията майка,Ръководителите на проекти ще решат дали да излязат директно на капиталовия пазар с издаване на облигации, или дали да достигнат до първичните спестявания чрез пускане на обикновени или привилегировани акции. Трябва да настояваме, че собствените ресурси имат "възможност за разходи", чиято оценка е една от основните и постоянни задачи на финансовата функция. Ежедневната задача за преглед на наличността и изискванията за получаване на средства, нареждане на трансфери, бюджетни кредити и плащанияЕжедневната задача за преглед на наличността и изискванията за получаване на средства, поръчки на преводи, пратки и плащанияЕжедневната задача за преглед на наличността и изискванията за получаване на средства, поръчки на преводи, пратки и плащания,Уверете се, че финансовите отчети са изготвени навреме и са надеждни и се извършват съответните анализи. Проучване и поставяне на застрахователни полици, които гарантират пълното им покритие при всички видове рискове. Подготовка на актуализирани списъци на активите на компанията, които можете да обслужвате. гаранция за трети страни. Предварително адекватни стратегии за покриване на проекта в изпълнение спрямо процесите на обезценяване и инфлация. Финансовата политика е постоянно повлияна от нефинансови ситуации, като например: поведението на пазара на суровини и продукти, непрекъснати промени в законодателството (търговско, трудово, външнотърговско, митническо и т.н.), технологично развитие и др. това трябва да се вземе предвид при съставяне на краткосрочни и средносрочни бюджети.В обобщение, финансовата функция включва всички действия, насочени към определяне на нивото на необходимите ресурси, тяхното разпределение между различните употреби и местоположението и тежестта на източниците, които да гарантират изпълнението на проекта.

Връзка между проекта, компанията майка и инвеститорите, финансовите агенции и доставчиците:

Организационният дизайн, видян в предишна глава, ни позволява да изберем сред много опции този, който най-добре отговаря на конкретните условия на проекта във връзка с компанията-майка или ако не съответства на развитие на текуща компания и възниква като ситуация. Ново, във всеки случай, е много важно да се определи степента на автономност, която ръководството на проекта приема по различни причини.

Различните административни модели предлагат различни възможности за организация за изпълнение на проекта. Организационната култура на компанията-майка, която иска да запази значителна автономия по отношение на нов проект, има цял набор от предимства и недостатъци, които групата за управление на проекти и ръководството на компанията-майка трябва да договарят. Една от точките на специална чувствителност е именно финансовото управление. Предполага се, че компанията работи с достатъчно солидна финансова схема, която би могла да отговори на нуждите на всеки нов проект, но в някои случаи това предположение не е валидно, тъй като проектът изисква определена скорост при определени отделни дейности. които са извън рутината на компанията майка, например,офертата или офертата на определено високотехнологично оборудване и преговорите с чуждестранни доставчици са чужди операции към вашето ежедневие, докато други, като договарянето на акредитиви, с които имате достатъчен опит и доверие с известни банки, което си струва заслужава да се възползвате от проекта. От самото начало трябва да се изяснят финансовите дейности, за които компанията майка има доказан капацитет и тези, които би поела като част от своята отговорност с проекта, оставяйки тези, които не съответстват на рутината му, в преките ръце на групата за управление на проекти., По никакъв начин не е лесно да се създаде ясен модел, който ясно да посочва и определя отговорността на всеки от тях,Във всеки случай става въпрос за пълно идентифициране и съгласуване на действията, които са под съответната отговорност, и разработване на необходимите координационни процедури.

Финансовата служба или касата е единица, създадена да обслужва проекта, тоест неговата причина е гаранцията, че дейностите от технически (инженерингов) и административен характер, като например покупки, функционират адекватно по отношение на финансовите ресурси.

В този контекст е много важно да се определят финансовите и правни взаимоотношения между предприятието, което получава средствата от различни източници и е отговорно за необходимата гаранция, и предприятието, което е отговорно за разпределението им сред различните дейности по проекта и, разбира се, извършването на техните наблюдение и контрол.

В предишната графика можем да видим опростен модел, който илюстрира начина, по който финансовите ресурси постъпват към проекта и условията и условията, при които финансовият план се изпълнява в хармония с технологичните условия, ограниченията във времето и указанията, установени за търсене необходимите доставки за извършване на различните дейности.

Структурирането на финансовия план възниква по принцип от инвестиционните и разходните бюджети, подготвени в предварителните инвестиционни проучвания, които, както вече отбелязахме, се претеглят, уточняват, коригират и установяват в динамиката на преговорите с инвеститори и банкери. След това групата за управление може да определи нуждите и да провери дали величината на източниците е съвместима и достатъчна с употребите. Изпълнението на финансовия план е предмет на гаранциите, изисквани от кредиторите, и на договорените процедури за получаване и трансфер на ресурси за различни цели. По време на процеса на финансово изпълнение е инсталирана система за мониторинг и контрол, която гарантира прилагането на ресурси в различните предназначения.Тази връзка между ангажираните източници и предвидените приложения в различни дейности може да бъде значително опростена или, напротив, с известна степен на сложност, в зависимост от избрания административен модел.

Всъщност напълно автономен нов проект (проект - компания) има пряка връзка с банки и финансови институции. Не е нужно да искате разрешение на никого, но трябва да поемете гаранцията за ангажиментите си, било чрез ипотека на компанията или собственост на нейните собственици, или по друг подходящ механизъм, одобрен от страните.

Проектът получава ресурси от банки и финансови корпорации или оборудване, продукти, услуги или доставки и се ангажира да амортизира дългове и да плаща лихви, както и да се запише на всички гаранции, които удовлетворяват евентуалните му кредитори или доставчици. Ясно е, че всички рискове са поети от собствениците на проекта.

Друг често срещан начин съответства на схемата за финансиране на проекта с вътрешни ресурси на компанията майка, чрез издаване на дялове, разпределяне на част от неразпределената печалба или ресурсите, генерирани от нейната дейност.

Отговорността за изпълнението попада пряко върху управлението на проекта, което се отчита пред компанията майка. Сега, ако финансирането се извършва чрез издаване на облигации, моделът се трансформира, както следва:

По-честото приложение на организацията за проекта е, когато експлоатиращата компания действа като посредник и поема за проекта всички гаранции и рискове, получава финансовите средства и под формата на парични преводи ги предоставя на проекта.

В този начин, същият като на предишния, източниците на финансиране не поемат никаква отговорност при изпълнението на проекта. Други не толкова прости организационни форми могат да се наблюдават, когато финансовите институции намират проекта за привлекателен и решат да участват не само като доставчици на ресурси, но и като инвеститори, гарантирайки възвръщаемостта на своето участие и съответната възвръщаемост с част от потока на очаквания доход, получен от експлоатация на проекта. В този случай отговорността за рисковете, присъщи на изпълнението, се разпределя между различните участващи агенти.

В предишната схема може да се види как синдикат на банки, оглавяван от „лидер“, отпуска големи ресурси за изпълнение на проекта, обуславяйки амортизацията, лихвите и възвръщаемостта на приходите, генерирани от работата на проекта. Големите инфраструктурни проекти, които включват огромни инвестиции, обикновено се обръщат към тази модалност, наречена „финансиране на проекти“ или „самофинансиране на проекти“ и за която ние даваме кратко представяне в приложение 1.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

НЯКОИ ФОРМИ НА ФИНАНСИРАНЕ НА ПРОЕКТА

Проекти за сътрудничество между публичния и частния сектор :

Съвременна тенденция се наблюдава в световен мащаб по смисъла, че правителствата, които не разполагат с достатъчно финансови ресурси за предприемане на дейности по развитие, отиват в частния сектор и насърчават създаването на съвместни предприятия или концесия за изграждане и експлоатация на услуги или работи. инфраструктура. Като се има предвид, че частните компании или фирми изискват по-добра финансова норма на възвръщаемост, отколкото биха могли да получат при други проекти с подобен риск, правителствените съветници и анализатори ще трябва да разработят финансови и правни структури, които да гарантират привлекателна и конкурентна възвръщаемост.

Обучението и обучението на човешките ресурси за управление и експлоатация, и присвояването и адаптирането на технологиите, заедно с използването на икономии от мащаба и управленското управление на субекти с двоен състав, дават възможност за рационализиране на структурата на разходите, подобряване на услугите, получаването на рентабилност и развитието на процента, които консултират платежния капацитет на общностите, без да нарушават основните критерии за ефективност и достатъчност, които ще преобладават в организацията. Всъщност ефективността се отнася до факта, че стойността на тарифите трябва да бъде близка до нивото на цените на конкурентен пазар и освен това, че тарифите не само отразяват разходите, т.е.но очакваното увеличение на производителността, което ще бъде справедливо разпределено между компанията и нейните потребители. От друга страна, достатъчност означава идентифициране на процент, който гарантира възстановяване на разходите и оперативните разходи, включително разходите за поддръжка, подмяна, разширяване и модернизация, насочени към подобряване и покриване на услугата.

Съвместните предприятия определят сътрудничеството на частните инвеститори и правителството, в което взаимните силни страни се синергизират, за да осъществят проект с по-голяма бързина и ефективност, която всеки от тях не би могъл да постигне независимо. Има различни условия за участие на частния сектор, от много ограничени операции, като договори за подизпълнение, лизинг или управление, до цялостната доставка на системата чрез различни договори за концесия. Разбира се, условията могат да се прилагат за цялата система или за част от нея, в резултат на процеса на вертикална или хоризонтална дезагрегация на сервизни дейности, като например в случай на питейна вода, събиране, пречистване, разпределение; или в случай на енергия, производство,транспорт и маркетинг. Очевидно е, че частното участие в услугите и инфраструктурните дейности изисква адекватни мерки и разпоредби, които гарантират на инвеститорите ясна и стабилна рамка за тарифи, цени или пътни такси и, разбира се, печеливша, която зависи от дългосрочната финансова структура. срок в съответствие със съзряването на инвестициите, и от друга страна, защитата на потребителите чрез механизми за контрол на ставките и минимални стандарти за приемливо качество и непрекъснатост на услугите, определени от регулаторните органи.и разбира се печеливша, която зависи от дългосрочната финансова структура в съответствие със съзряването на инвестициите, а от друга страна, защитата на потребителите чрез механизми за контрол на тарифите и минимални стандарти за приемливо качество и непрекъснатост на услугите, определени от регулаторните органи.и разбира се печеливша, която зависи от дългосрочната финансова структура в съответствие със съзряването на инвестициите, а от друга страна, защитата на потребителите чрез механизми за контрол на тарифите и минимални стандарти за приемливо качество и непрекъснатост на услугите, определени от регулаторните органи.

Малко по малко в развиващите се страни създаването на компании със смесен характер става все по-важно, в което публичният и частният сектор споделят отговорностите, рисковете и, разбира се, ползите, получени от проекта. Дизайнът на структурата трябва да бъде съгласуван в съответствие с начина, по който участващите агенти - бизнес и правителство, могат да поемат съответните си приноси и отговорности. След това е необходимо да се проверят отговорите на следните въпроси: кой ще поеме дизайна и конструкцията на проекта ?; колко са те и кой ще внесе средствата за строителството ?; кой ще отговаря за договарянето на финансирането и за каква сума? как ще се определи собствеността върху активите и за колко време ?; кой и как ще работи по проекта и за колко време ?;Докъде стига отговорността ви? Как ще се управляват източниците на доходи по проекта? Как ще се обработят кредитите за обслужване на дългове ?; кой ще носи отговорност? Отговорите на тези въпроси, наред с други, ще дадат насоки за създаването на различни правни условия за сътрудничество между официалния и частния сектор.

Тази форма на участие в частния сектор може да се прояви в различни условия. Първата група се характеризира с това, че публичният сектор продължава да притежава активите, като тези условия са: договори за услуги, договори за управление, договори за лизинг и концесии. Втората група се характеризира с това, че частният сектор е собственик на активите, поне за дълъг период.

Договори за услуги : Публичното дружество носи пълна отговорност за експлоатацията и поддръжката и наема специализирана частна фирма, която да поеме изпълнението на определени функции. Следователно изпълнителят трябва да разполага с персонала и технологиите, необходими за предоставяне на договорените услуги. Тогава е ясно, че при тази модалност официалният субект е отговорен за финансирането на всички произведения, същият като оборотния капитал и също така носи целия търговски риск. Тази модалност става все по-важна, особено за определени задачи на компаниите за обществена услуга, като: поддръжка на дълготрайни активи, отчитане на измервателни уреди, фактуриране и събиране и някои допълващи строителни работи.Чрез тази система се търси по-голяма ефективност при изпълнение на специализирани задачи и конкурентоспособността на фирмите изпълнители чрез опцията за подновяване, всъщност договорите се сключват за най-много две години, ако изпълнителят не се съобрази, се открива конкурс за търсене по-ефективни и отговорни фирми.

Договор за управление: В този начин публичният сектор остава собственик на всички активи и трябва да внася както инвестиционен капитал, така и оборотен капитал, но изпълнителят се съгласява да отговаря за експлоатацията и поддръжката на всички Системата дори индиректно събира този договор обикновено се сключва за по-дълъг период от четири или пет години. Този вид договори представлява междинна стъпка към по-усъвършенствани лизингови и концесионни договори.

Договори за наем: Този договор предполага запазването на имуществото от публичния сектор, но частният сектор е отговорен за генерирането на средства за финансиране на оборотния капитал.

Договори за концесия: Частният субект запазва имуществото през периода на експлоатация, в края на който връща на държавата. Генерирането на финансови ресурси за строителство и оборотните средства за операцията остава в ръцете на изпълнителя, който също поема отговорност за експлоатацията и събира такси или такси.

Следните договори се характеризират с факта, че частният сектор е временен собственик на дълготрайните активи:

BOOT (Build, Operation, Owner, Transfer): е форма на договор, при която частна компания се съгласява да изгради и експлоатира, да притежава и след това да прехвърли активите на администрацията. Като се има предвид големината на инвестициите, този вид договор обикновено се подписва за дълги периоди от време, от 20 до 25 години. При използването на договори за BOOT е необходимо да бъдете внимателни при идентифицирането на рисковете и да ги разпределите по подходящ начин, така че контрагентът, който е най-способен да ги контролира, да ги поеме. Много пъти служителите в публичния сектор не разполагат с достатъчен капацитет за оценка на рисковете и затова ги поемат, без да вземат предвид извратените последици, които могат да възникнат и да определят намаляване на ефективността.

BOT (Създаване, работа и трансфер) :Това е модалност на схемата за концесия, която предполага изграждането на произведение от частен агент за неговата експлоатация за определено време, в края на което проектът се връща на предоставящото държавно образувание безвъзмездно за него. Финансирането на пътни проекти чрез този тип схема се извършва без ресурс, когато финансовата структура не зависи от подкрепата на собствения капитал на акционерите или от физическите стойности на активите, приложени в операцията. Финансовата структура се подкрепя от доверието на проекта в бъдещото му поведение. Ето защо трябва да има определен източник на печалба, който в случай на изграждане на магистрала ще бъде доходът от пътни такси, генериран по време на срока на концесията, т.е.подкрепен от среднодневен транзит (TPD), гарантиран от концедента. Тъй като паричният излишък, който проектът генерира, трябва да бъде голям и достатъчен, за да покрие финансирането на проекта при предварително установени условия, неговата цена трябва да бъде разумно изчислена, а кредиторите и инвеститорите трябва да имат достатъчно сигурност и доверие в проекта, тъй като финансовата жизнеспособност се основава на прогнозите на паричните потоци за срока на концесията. Концесионерът чрез учредяване на доверие по търговски договор за доверие представлява автономна патримония, която служи като ос за администриране на необходимите ресурси за изграждането и експлоатацията на проекта, със следните предимства:гаранцията, че доходът, получен от проекта, се прилага за изпълнение на задължения с кредитори и инвеститори; опростяване и лекота при придобиване на ресурси с трети страни; контрол върху ресурсите за пътни такси от концедент, администратор и концесионер.

Обратна обувка :Публичното дружество се съгласява да изгради централата и след това сключва договори с частна компания за нейната експлоатация и поддръжка, а в същото време частната компания извършва годишни плащания, за да придобие постепенно имуществото на компанията. Това е разновидност на договорите, когато рисковете са много високи и следователно частните фирми не се интересуват от строителство и финансиране на строителни работи. В такава ситуация публичният сектор ще трябва да поеме изграждането и финансирането на работата. Но в същото време публичният сектор има интерес към високата ефективност, гарантирана от частния сектор и следователно, сключва договори с частна фирма за експлоатация на инсталацията и през годините на този договор частната фирма плаща допълнителни разходи., всяка година постепенно да придобие собственост върху растението.След това централата преминава от публичния сектор към частната фирма. Предимствата са няколко, тъй като рисковете са по-малко за частния сектор, има по-голям интерес от страна на частните фирми, отколкото са изложени на риск; Освен това се постига ефективна работа и как частната фирма знае, че когато договорът приключи, те ще бъдат собственици на централата, което определя стимула за поддържането й в добро работно състояние.което определя стимула за поддържането му в добро работно състояние.което определя стимула за поддържането му в добро работно състояние.

Освен това възниква смесената модалност на компанията:

Компания със смесена собственост: Става въпрос за изграждането на компания за смесена собственост, корпорация. Публичният и частният сектор споделят собствеността, както и информацията, тъй като имат адекватно представителство в борда на директорите, информацията не може да бъде скрита от тях (няма асиметрия в информацията).

Приватизация: Съответства на общата продажба на системата, така че всеки, който я придобие, да се възползва от нея и да я използва по начина, който сметне за най-удобно, разбира се, като спазва и спазва регулаторните стандарти.

Вечен франчайз : Частните инвеститори финансират и оперират проекта по постоянен франчайз, предоставен от правителството. В този начин частният субект запазва законната собственост върху активите, но е отговорен и за получаване на финансиране чрез кредити или публични пазари на ценни книжа, както дълг, така и акции. От своя страна правителството регулира сигурността, качеството на услугите и контрола на тарифите или пътните такси в случай на пътища или инфраструктурни работи.

Изграждане, прехвърляне и експлоатация: (изграждане - прехвърляне - експлоатация). BTO. Частното образувание проектира, финансира и изгражда проекта и прехвърля имота на правителството, преди да започне работа. Частният субект наема съоръженията за определен срок и поема възможността да събира приходите по време на срока на договора. В края на срока на договора официалният субект управлява проекта или го дава отново под наем. Купувайте, изграждайте и оперирайте: (купувам - изграждам - оперирам). BBO: Частна фирма придобива собствеността върху съществуващо съоръжение от правителството, модернизира го или го разширява и го експлоатира като доходоносно, но регулирано обществено обслужване като: летища, пътища, мостове и др.Има много публични компании или услуги, отговарящи за официалното образувание, които са достигнали такова ниво на влошаване и намаляване на качеството на услугата, че все повече и повече се наблюдава използването на тази модалност Лизинг, развитие и експлоатация: (лизинг - развитие - работи). LDO: Правителството отдава под наем публични съоръжения на частно образувание, което го разширява, развива и експлоатира съгласно срочен договор за поделяне на приходи с правителството. Ясно е, че правителството запазва законната собственост. Този модел е привлекателен, когато частната компания няма финансовия капацитет за закупуване, както в предишния случай и компанията работи в много несигурни условия на рентабилност.(четете - разработвайте - оперирайте). LDO: Правителството отдава под наем публични съоръжения на частно образувание, което го разширява, развива и експлоатира съгласно срочен договор за поделяне на приходи с правителството. Ясно е, че правителството запазва законната собственост. Този модел е привлекателен, когато частната компания няма финансовия капацитет за закупуване, както в предишния случай и компанията работи в много несигурни условия на рентабилност.(четете - разработвайте - оперирайте). LDO: Правителството отдава под наем публични съоръжения на частно образувание, което го разширява, развива и експлоатира съгласно срочен договор за поделяне на приходи с правителството. Ясно е, че правителството запазва законната собственост. Този модел е привлекателен, когато частната компания няма финансовия капацитет за закупуване, както в предишния случай и компанията работи в много несигурни условия на рентабилност.Този модел е привлекателен, когато частната компания няма финансовия капацитет за закупуване, както в предишния случай и компанията работи в много несигурни условия на рентабилност.Този модел е привлекателен, когато частната компания няма финансовия капацитет за закупуване, както в предишния случай и компанията работи в много несигурни условия на рентабилност.

Временна приватизация : Частният субект е отговорен за разширяването, подобряването, поддръжката и експлоатацията на правителствено съоръжение и събира приходите за определено време, което му позволява да възстанови инвестицията си със съответната възвръщаемост, поемайки, разбира се, финансовите рискове. Правителството запазва имота.

Откриване и използване на възможностите: Частно образувание идентифицира незадоволена обществена потребност и с разрешение на правителството планира и проектира решения на свой риск и за сметка. От предишните проучвания той може да демонстрира на правителството своята осъществимост и удобство и да го убеди в подкрепата и участието си да го предприеме по някой от гореспоменатите начини.

Прихващане и използване на стойността: Големите инфраструктурни работи като магистрали и летища предизвикват серия от търговски дейности, свързани с тяхната експлоатация. Тази частна добавена стойност се облага с данък, за да допринесе за плащането на разходите по проекта. Например търговските помещения, които са установени в терминал за пътнически транспорт, се продават или отдават под наем, съседните имоти се оценяват, което определя по-високи данъци за тази концепция, които ще бъдат използвани за изплащане на кредитите на проекта.

Ясно е, че за привличане на частни инвеститори е необходимо да се популяризират, насърчават и разпространяват в по-голям мащаб различните изложени модалности, като: възлагане на подизпълнители на дейности, пълни или частични договори за лизинг, концесионни системи от типа BOT и договори асоцииране с оператори и т.н. За целта на привличане на частни облигации се изискват ясни и единни правила, независимо дали за концесията, облигациите в прости компании, партньори или други условия, когато са установени условията и критериите за отпускане, задължения и гаранции на концесионера или изпълнителя., общи показатели за ефективност и производителност, стимули и санкции за спазване, времетраене, общи характеристики на домейна и основания за изтичане.Финансовото и правно структуриране на тези двойни образувания ще позволи извършването на инфраструктурни и сервизни дейности, които изискват национално, регионално и местно развитие.

Мениджъри на проекти, които търсят финансови ресурси:

Въпреки че в момента се разработват много проекти, повечето не се изпълняват поради проблеми с финансирането. Следователно спонсорите или предприемачите са принудени да подготвят по-гъвкави и иновативни пакети за съфинансиране с партньори в публичния и частния сектор. Въпреки това търговските и политически рискове често обезкуражават потенциалните партньори. Ето защо многостранните кредитни агенции, академии, консултантски фирми и по-специално специалисти по „финансов инженеринг“ трябва да поставят специален акцент върху проектирането за правителствата и частните субекти, по-добрите и иновативни формули за управление и смекчаване на рисковете от проекти.

Заслужава например да се намери начинът, по който в миналото са били задоволявани нуждите от финансиране за проекти за проучване и експлоатация на нефт и газ, както и инфраструктура. До 70-те години международните петролни компании финансират по-голямата част от петролните проекти в развиващите се страни със собствени ресурси. Това се промени през 70-те години, когато правителствата започнаха да се намесват в сектора, за да контролират по-добре своите резерви, което определи, че ресурсите за проекти за нефт и газ след това идват от различни източници: бюджетни ресурси, официални кредити и участието на компании експертни мултинационални компании. В началото на деветдесетте години финансирането беше върнато на частния сектор, т.е.тъй като много правителства започнаха да ограничават активното си участие и насърчаваха процесите на приватизация във всички сектори. Въпреки това, настоящата тенденция, наблюдавана от международните компании, е нежеланието им да финансират проекти изключително самостоятелно и те започнаха да свикват широк кръг партньори за споделяне на рискове, между другото, териториални образувания, частни компании, с подкрепата и сътрудничеството на международни агенции като Световната банка, IDB, Международната финансова корпорация и др. Следователно финансирането на проекти става все по-сложно, като се има предвид участието на публичния сектор, националния и международния частен сектор и многостранните агенции.Настоящата тенденция, наблюдавана от международните компании, е нежеланието им да финансират проекти изключително самостоятелно и те започнаха да свикват широк кръг партньори, които да споделят рискове, между другото, териториални образувания, частни компании, с подкрепа и сътрудничество на международни агенции като Световната банка, IDB, Международната финансова корпорация и др. Следователно финансирането на проекти става все по-сложно, като се има предвид участието на публичния сектор, националния и международния частен сектор и многостранните агенции.Настоящата тенденция, наблюдавана от международните компании, е нежеланието им да финансират проекти изключително самостоятелно и те започнаха да свикват широк кръг партньори, които да споделят рискове, между другото, териториални образувания, частни компании, с подкрепа и сътрудничество на международни агенции като Световната банка, IDB, Международната финансова корпорация и др. Следователно финансирането на проекти става все по-сложно, като се има предвид участието на публичния сектор, националния и международния частен сектор и многостранните агенции.териториални образувания, частни компании, с подкрепата и съдействието на международни агенции като Световната банка, IDB, Международната финансова корпорация и др. Следователно финансирането на проекти става все по-сложно, като се има предвид участието на публичния сектор, националния и международния частен сектор и многостранните агенции.териториални образувания, частни компании, с подкрепата и съдействието на международни агенции като Световната банка, IDB, Международната финансова корпорация и др. Следователно финансирането на проекти става все по-сложно, като се има предвид участието на публичния сектор, националния и международния частен сектор и многостранните агенции.

Рисковете:Рисковете, които засягат проектите, могат да бъдат класифицирани в два класа: търговски и политически. Прието е, че реклами като: превишаване на разходите, закъснения и по-ниски приходи от очакваното поради несигурност в продажбите и цените, могат да бъдат контролирани с добро управление на спонсорите. Но политическите рискове, като отчуждаване на активи, граждански вълнения или проблеми с валутния курс, нестабилност в регулациите и т.н., не са под контрола на спонсорите и следователно определят по-голяма несигурност в проектите. В съответствие с традиционните методи на финансиране, спонсорите поемат и управляват търговски рискове и застраховка на договори срещу политически рискове. Обичайно е да се намери още по-трудно измерение на риска в развиващите се страни.Поради липсата или слабостта на политическата, правна и институционална, регулаторна и регулаторна система, държавното поведение може да бъде непредсказуемо и да повлияе съществено на разходите и потоците от приходи - когато правителствата контролират цените, данъците или възнагражденията -. Това, разбира се, е рискът, който най-много обезкуражава националните или международните частни инвестиции.

Рисковете по проекта са възложени на различните страни, участващи чрез множество и сложни споразумения и договори, включени в инструментите за сигурност. Те са предназначени да защитават интересите на спонсорите и по-често да гарантират кредитните институции, че рисковете ще бъдат разумно управлявани. Кредитополучателите ще изискват отговори на следните въпроси:

Възможно ли е проектът да бъде пуснат в експлоатация според планирания график и бюджет? Проектът ще може да генерира прогнозния доход в предварителните инвестиционни проучвания? Този доход ще бъде достатъчен за изплащане на поетите разходи, тоест оперативни разходи и обслужване на дълга Кой ще носи отговорност и с какви ресурси ще са готови да отговорят в случай на неуспех на проекта?

Всички тези въпроси трябва да имат адекватни и достатъчни отговори в „бизнес плановете“, подкрепени от предварителните инвестиционни проучвания и потвърдени при проектирането на изпълнението.

Очевидно е, че политическите рискове трябва да се изучават и анализират по време на подготовката на проекта. Повечето инвеститори и финансиращи са убедени, че голям брой бизнес рискове могат да бъдат ефективно адресирани своевременно, но те вярват, че никой не може да контролира политическите рискове. Търговските рискове могат да бъдат контролирани и намалени по два различни начина: спонсорите постигат споразумения с правителството или публичните субекти, когато са купувачи на продукта или получават услуги, по някои основни аспекти на маркетинга, чрез твърди средносрочни или дългосрочни договори., И от друга страна, те преговарят с изпълнители, доставчици на оборудване, доставчици на гориво, превозвачи и т.н.,така че те се ангажират с обезщетение в случай, че не изпълнят изцяло своите ангажименти. Предвид обстоятелствата на политическите рискове, инвеститорите не обмислят сериозно предложение, докато не получат известна увереност, че политическите рискове могат да се справят. Те могат да бъдат смекчени чрез различни мерки, като например подбора на различни форми на обезпечение и участието на определени видове партньори, например, голямо държавно образувание или мощни компании или икономически групи. Както отбелязахме, правителствата и многостранните организации могат да предложат официални гаранции. Често вместо да приемат единна форма на гаранция от кредиторите, спонсорите се опитват да се комбинират с други, за да получат най-всеобхватно покритие при най-ниски възможни разходи.Спонсорите на проекти или организаторите на проекти често предприемат много сложни дизайнерски процеси за структурата на собствеността, инструмента за сигурност и плана за финансиране. Те трябва да се стремят да постигнат противоречиви цели, да сведат до минимум рисковете и разходите за финансиране и в същото време да увеличат максимално вероятността за ефективно и навременно изпълнение на проекта. Надяваме се да диверсифицира рисковете, като се опитва да ангажира по-голям брой участници, привлечени от предимствата, наблюдавани в предварителните инвестиционни проучвания и техническата и финансовата стабилност и етичната платежоспособност на спонсорите.Те трябва да се стремят да постигнат противоречиви цели, да сведат до минимум рисковете и разходите за финансиране и в същото време да увеличат максимално вероятността за ефективно и навременно изпълнение на проекта. Надяваме се да диверсифицира рисковете, като се опитва да ангажира по-голям брой участници, привлечени от предимствата, наблюдавани в предварителните инвестиционни проучвания и техническата и финансовата стабилност и етичната платежоспособност на спонсорите.Те трябва да се стремят да постигнат противоречиви цели, да сведат до минимум рисковете и разходите за финансиране и в същото време да увеличат максимално вероятността за ефективно и навременно изпълнение на проекта. Надяваме се да диверсифицира рисковете, като се опитва да ангажира по-голям брой участници, привлечени от предимствата, наблюдавани в предварителните инвестиционни проучвания и техническата и финансовата стабилност и етичната платежоспособност на спонсорите.Надяваме се да диверсифицира рисковете, като се опитва да ангажира по-голям брой участници, привлечени от предимствата, наблюдавани в предварителните инвестиционни проучвания и техническата и финансовата стабилност и етичната платежоспособност на спонсорите.Надяваме се да диверсифицира рисковете, като се опитва да ангажира по-голям брой участници, привлечени от предимствата, наблюдавани в предварителните инвестиционни проучвания и техническата и финансовата стабилност и етичната платежоспособност на спонсорите.

Въпреки големите разлики в целите и интересите между държавните и частните компании, в последно време се наблюдава изненадващо сближаване на техниките и методологиите, с които и двамата се стремят да финансират своите проекти. Всъщност държавните компании, които традиционно финансират проектите си чрез общия бюджет или чрез външни кредити, гарантирани от правителството, сега се насочват към търговски източници на финансиране, като заеми от търговски банки, частно пласиране на облигации и продажби на акции в фондови пазари. От своя страна частните инвеститори се опитват да включат официални източници на финансиране в своите проекти и дори стигат дотам, че да формират смесени единици.Съществен проблем при проектирането на структурата на собствеността е ролята на правителството или други държавни субекти в проекта. Частичната собственост на държавните субекти често дава достъп до различни източници на официални средства, което е несъществено предимство. Когато структурата на собствеността се окаже балансирана, спонсорите могат да получат подкрепа от многостранните агенции, което представлява важна гаранция за изпълнение на проекта.Спонсорите могат да получат подкрепа от многостранни агенции, което представлява важна гаранция за изпълнение на проекта.Спонсорите могат да получат подкрепа от многостранни агенции, което представлява важна гаранция за изпълнение на проекта.

От друга страна, правителствата могат да насърчават инвестициите чрез установяване на ясни регулаторни и фискални режими. Често профилът на риска и ползите от даден проект може да бъде значително подобрен, ако правилата на играта са изяснени и спонсорите и финансиращите лица са сигурни в стабилността и постоянството на съответните политики.

Несъмнено съществува тенденция за използване на всички видове финансови механизми за различни проекти за развитие. Това непременно означава, че с по-голям брой партньори и широк спектър от финансови инструменти, техниката за управление на проекти става все по-сложна, но по-привлекателна.

Самофинансиране на проекта

Самофинансирането на даден проект (проектно финансиране) се замисля, когато се създаде организиран набор от активи като бизнес за изграждане, притежаване и експлоатация на проект с печалба като независима икономическа единица. Създаденото дружество финансира изграждането си въз основа на идеята за проект, което предполага издаване на акции и / или дългови ценни книжа, проектирани като самоликвидиращи се изключително с приходите, получени от проектните операции.

Всъщност самофинансирането на проекти се определя като механизъм за получаване на средства за участие в инвестиционен проект, при който потокът от парични средства се счита за източник на ресурси за обслужване на дълга и възвръщаемост на капитала. инвестира в проекта. Тази модалност може да финансира тръбопроводи, рафинерии, електроцентрали, хидроелектрически проекти, пристанищни строежи, проучване и добив, и като цяло всички видове инфраструктурни работи.

Някои автори посочват, че първият проект, финансиран с тази модалност, е от 13 век, когато британската корона получи заем от флорентински банкери за разработване на минен проект в Девън. Условието, установено тогава, беше, че дългът ще се амортизира само със средствата от продажбата на производството на мината през определен период. Този механизъм за финансиране на големи работи се развива едновременно с откриването и прилагането на нови нови техники за финансов инженеринг, прилагани главно за проекти със следните характеристики: дългосрочен (дълъг период на изпълнение, достатъчно време за работа за генериране на ресурси, ориентирани за обслужване на обслужване на дългове и други кредити);значителни потребности от ресурси и съпътстващи търговски, технически и политически рискове.

Размерът на тези проекти предполага наличието на доста разнороден пакет за финансиране: рисков капитал, средства, генерирани от проекта и дълг, осигурен от многостранни агенции и организации, търговски банки, застрахователни компании и пенсионни фондове и като цяло, капиталов пазар.

През последните години този вид финансиране процъфтява в повечето страни, главно поради:

Все по-нарастващите ограничения върху финансовите ресурси от развиващите се страни, пред необходимостта да се стимулира тяхното социално развитие чрез образование, здравеопазване, благополучие, основни санитарни програми и др. Размерът на тези инфраструктурни проекти включва наличието на огромни ресурси дългосрочна, която не управлява конвенционалното търговско банкиране.

Структурата на проектното финансиране (самофинансиране) включва:

Изготвяне на строги предварителни инвестиционни проучвания, които позволяват висока степен на надеждност да се проектират паричните потоци за целия хоризонт на проекта.,

Протагонисти или агенти, участващи:

Фирмен проект: дружеството е създаденото и отговаря за изпълнението и експлоатацията на проекта, следователно стои като длъжник на финансирането и получател на ресурсите, получени от експлоатацията и продажбата на продуктите. Финансовият риск на организаторите се свежда до капиталовите им вноски, което означава, че единствената отговорност за дълга ще бъде подкрепена от активите на „проектантската компания“ и нейните парични потоци. Най-подходящата правна форма за проектната компания обикновено е акционерно дружество (което ограничава отговорността на съдружниците до размера на техните акции или вноски).

Организатори или мениджъри : те създават нова компания или организационен механизъм чрез подходящ механизъм (консорциум, асоциация, съвместно предприятие, доверие и др.), Формиран с активите на проекта. С необходимостта от повишаване на рентабилността и предвид ограниченията в баланса се очаква тази структура да бъде силно задействана, което оправдава присъствието на различни участници, които допринасят с ресурси, поемат рискове, водени от собствените си очаквания за финансова възвръщаемост.

Дългови агенти : доставчиците на ресурси са търговските банки, агенциите за насърчаване на износа, многостранните агенции за развитие, пенсионните фондове, застрахователните компании и като цяло капиталовият пазар. Търговските банки обикновено записват краткосрочния и средносрочния дълг за строителство и след това синдикират други институции, така че след като строителството приключи, те ще ги трансформират в дългосрочни кредити. Международни агенции като IDB, Световната банка, CAF предоставят финансиране, защитено от политически рискове и които също така имат тенденция да осигурят доверие на други инвеститори.

Изпълнители : Друг стратегически агент е специализираната фирма, която може да гарантира изграждането и въвеждането в експлоатация на проекта. Обикновено с експертна фирма се сключва договор с фиксирана цена, който възнаграждава ефективността и санкционира неспазването. Този изпълнител от своя страна провежда различни видове подизпълнители със специализирани компании.

Доставчик : за да се гарантира експлоатацията на определен клас проекти, с доставчиците се подписват дългосрочни договори за покупка за някакъв необходим принос.

Купувач : за да се засили сигурността на потоците от доходи, се подписват и дългосрочни договори с потенциални купувачи на продукта, съответно потребители на услугите.

Оператор: За правилна експлоатация и поддръжка се наемат специализирани национални или чуждестранни фирми.

Съветници : като се имат предвид финансовите, техническите и правни сложности, всеки от участващите агенти свързва всички видове съветници (инвестиционни банкери, финансисти, адвокати, техници, финансови инженери, застрахователи, борсови посредници и др.), За да ги придружава в съответните си вземане на решение.

Държава: предвид необходимостта от освобождаване на ресурси за проекти със социално съдържание, държавата има специален интерес да насърчава тази модалност за изпълнение на инфраструктурни проекти, необходими за развитие. В случай на изграждане на инфраструктура, държавата прехвърля рискове за частния сектор и в същото време следи, че проектът работи адекватно в полза на общия интерес, в допълнение, той позволява навлизането на свеж капитал, който активизира икономиката, насърчава трансфера на технологии, квалификацията на работната сила, подобряваща конкурентоспособността на страната.

„Самофинансиране на проекти“ се различава от конвенционалното финансиране по:

При конвенционалното финансиране кредиторите смятат общия капитал на компанията като достатъчна гаранция за паричните потоци за обслужване на дълга. Вместо това, тъй като проектът е различно юридическо лице от компанията, която го спонсорира, паричният поток на проекта е отделен и е напълно независим от организацията-спонсор. Финансовите и административните въпроси са наситени, намалявайки способността на собствениците да запазят контрола. При финансирането на проекти това събитие не се случва. По конвенционалния начин е ясно, че контролът позволява на собствениците да разпределят ползите от проекта за други дискреционни дейности. като има предвид,Решенията на ръководителите на проекти и мениджърите са обект на договорни ангажименти.Финансирането на проекта е предназначено да разпределя възвръщаемостта и рисковете по-ефективно от традиционната структура.

Следващата фигура представя схема на финансиране въз основа на проекта, който се намира като център на цялата дейност, в действителност договорите за суровини и доставки са насочени към центъра, докато производството напуска там и Консолидиране на договори за продажба, обикновено дългосрочни, които ще гарантират потоците от приходи, необходими за обслужване на дълга. От друга страна, кредитите се появяват отдолу нагоре и реципрочно амортизацията на дълга с лихви, които са покрити с приходите, получени от експлоатацията на проекта. От дъното към центъра средствата на капиталовите инвеститори текат и получават в замяна възвръщаемостта, също присъстваща на продажбите на продукцията.Някои пасивни акционери (които не участват в управлението или риска) допринасят за допълнителни ресурси в търсене, разбира се, на задоволителна възвръщаемост.

СТРУКТУРА ЗА ФИНАНСИРАНЕ НА ПРОЕКТА

Както бе отбелязано, проектът съответства на набор от активи (минни запаси или запаси от нефт, оборудване и машини, строителство, разширение на земя, знания и информация и др.), Които могат да функционират като независима икономическа единица. Операциите, подкрепени от различни договорни споразумения, трябва да бъдат организирани по такъв начин, че проектът да има капацитет да генерира достатъчен паричен поток за амортизиране на дългове и да генерира задоволителна възвръщаемост за различните участващи агенти.

Силно се препоръчва финансиране по проекти:

Когато очакваното производство е в такова силно търсене, купувачите изразяват желание за договаряне на дългосрочни договори.

Когато договорите имат достатъчно твърди, надеждни и поразителни клаузи за банките да бъдат заинтересовани да финансират изпълнението на проекта.

Много проекти с доказани запаси от добив или добив на нефт, големи инфраструктурни работи, промишлени предприятия, туристически разработки, телекомуникационни проекти и др. в някои нововъзникващи страни те се стремят към различни агенти, които биха желали да участват във финансовото им структуриране: чуждестранни инвеститори, които биха допринесли за капитал и оперативни и административни технологии; купувачи, които биха се възползвали от изгодни дългосрочни договори в количество, качество и цена; някои евентуални производители на оборудване или лизингодатели; и разбира се, правителството, стимулирано от растежа на инфраструктурата и създаването на работни места, може да предостави определени временни данъчни облекчения с стимула за събиране на значителни данъци в средносрочен и дългосрочен план.От друга страна могат да се появят и „пасивни инвеститори“, тоест тези, които влагат капитала си в търсене на безопасна възвръщаемост, но не поемат рискове, като например пенсионните фондове.

Важно е да се наблюдава разнообразието от агенти, участващи в процеса, които поемат по-големи или по-малки рискове в зависимост от нивото на участие и очакваната възвръщаемост. Следователно е въпрос на проектиране на достатъчно структуриран, ясен и ясен модел на „финансов инженеринг“, подкрепен с договори, които определят нивото на необходимите ресурси, приноса и стимулите на всеки източник и, разбира се, диверсификацията на риска сред различни главни герои. Целта е да се намери в модела баланс между ефективността и риска, споделян от различните ангажирани агенти.

Като се има предвид, че проектът е независима компания, той няма предистория да ги подкрепи, следователно единствените валидни аргументи пред потенциалните инвеститори са сериозни предварителни инвестиционни проучвания, които гарантират задоволително ниво на рентабилност, което е поразително за кредитна подкрепа или участие. предоставени от трети страни чрез ясни и изрични договорни договорености.

Получаването на необходимите ресурси за финансиране на строителството или изпълнението на проект изисква убедителни потенциални дългосрочни заемодатели в техническа осъществимост, икономическа осъществимост и удобство и присъща платежоспособност на техните финанси. Инвеститорите са загрижени за всички рискове, които проектът предполага, те се интересуват от това кой и как ще се изправи пред тях и дали възвръщаемостта ще бъде достатъчна, за да ги компенсира. Ясно е, че спонсорите, както и инвеститорите и техните съветници, трябва да имат задълбочени познания за техническите и правните аспекти на проекта и свързаните с тях рискове и трябва да имат способността да оценяват независимо финансовите аспекти и способността им да генерират достатъчен паричен поток за покриване на обслужването на дълга и покриване на оперативните разходи.

Наличието на средства за даден проект ще зависи от способността на мениджъра, организатора или спонсорирания да убеди и мобилизира доставчиците на финансови ресурси, че проектът е технически осъществим и финансово удобен. Като се има предвид, че проектите не разполагат с достатъчно помощници, за да подкрепят заявките за ресурси, подкрепата и подкрепата, които получават, ще зависят изключително от очакваната им рентабилност, отчетена и обяснена в съответните проучвания на възможностите. В действителност евентуалните кредитори трябва да гарантират, че:

Проектът ще влезе в експлоатация, което означава, че ще бъдат налични достатъчно ресурси за неговото изпълнение.Ресурсите, генерирани от продажби, ще бъдат достатъчни за обслужване на дълга и други дългове и, разбира се, ще дадат очакваната възвръщаемост за всеки от проектите. участващите агенти, което означава, че тя ще се превърне в икономически жизнеспособна компания.

Технологична осъществимост: предварителните инвестиционни проучвания (осъществимост) трябва да съдържат строг подробен инженерен анализ за валидиране на технологичните процеси, размера на инсталацията и капацитета за разширяване, местоположението му, хронологията на дейностите и разходите, присъщи на строителство. Потенциалните кредитори трябва да бъдат достатъчно убедени в уместността и наличието на технологичните процеси, които ще бъдат използвани в определения търговски мащаб. Това означава, че те ще изискват гаранции, че проектът ще бъде в състояние да работи в своя проектен капацитет и ще потърсят съдействието на независими консултанти и експерти, които одобряват тези технически предположения и потвърждават, че има надеждна строителна програма, която предвижда:

Време, считано за необходимо за получаване на одобрения и регулаторни разрешителни и екологични лицензи за строителство Време за доставка на закупеното оборудване или наличие на взетото за лизинг Време, необходимо за дейности преди изпълнение: проектиране, подаване на поръчки на строителна техника и материали, подготовка на площадки и наемане на работна ръка. Критичният път на строителната програма и анализът на причините, които потенциално влияят на навременното изпълнение на проекта и следователно трябва да бъдат представени потоците на приходите. Назначените бюджети са достатъчни за завършване на изпълнението, като се вземат предвид евентуалните непредвидени обстоятелства.Подробната проектантска и инженерна работа предоставя насоки за оценка на строителните разходи на всички съоръжения, необходими за експлоатацията на проекта като независим икономически и административен субект. Оценките на строителните разходи трябва да включват подходящ коефициент на действие на извънредни ситуации, за да се поемат възможни грешки в проекта или непредвидени фактори. Големината на този фактор зависи от степента на несигурност, в която се извършва строителството, но като цяло може да се оцени на ниво от 8% до 10% от бюджета за строителство. Очевидно е, че прогнозите за финансовите ресурси за периода на изпълнение трябва да включват нуждите от оборотни средства, както и размерът на лихвата, причинена по време на инсталирането на проекта.Ако в края на изпълнението съоръженията ще могат да работят с планирания капацитет.

Очевидно е, че финансовият съветник трябва да е запознат с възможните технологични несигурности и тяхното потенциално въздействие върху финансовите нужди, оперативните и управленските характеристики и, разбира се, рентабилността на проекта. Това обикновено не води до големи проблеми, когато става въпрос за известни и подходящи технологии, но когато те не са достатъчно доказани, поетите рискове са по-големи, както и трудностите при договаряне на участието с инвеститори, които ще изискват по-големи гаранции и възвръщаемост, доколкото технологичните рискове се увеличават.

Финансово и икономически удобно : става въпрос за установяване дали очакваната нетна настояща стойност на бъдещите парични потоци (приходи) надвишава очакваната настояща стойност на разходите (инвестиции и оперативни разходи). Във всеки случай жизнеспособността на проекта зависи от търговското търсене на производството или предоставянето на услугата по отношение на цена, обем и качество. За да претеглят продуктовия пазар, анализаторите изучават прогнозираните условия на търсене и предлагане през полезния живот на проекта. Проучването на комерсиализацията има за цел да потвърди, че според поредица от разумни икономически предположения търсенето ще бъде достатъчно за усвояване на планираното производство на адекватни цени за покриване на производствените разходи, което позволява на проекта да обслужва дълга и да генерира. за инвеститорите приемлива норма на възвръщаемост.

Квалифициран оператор: от друга страна, кредиторите на проекта трябва да бъдат гарантирани, че ще има квалифицирана администрация чрез високо опитен оператор. Системата за финансиране на проекти се поддава много добре на системата за стимулиране на оператора, при която възнаграждението към оператора е пряко свързано с изпълнението на проекта. Когато мениджърите имат пряк дял в проекта, те се насърчават да предприемат мерки, способстващи за подобряване на рентабилността.

От друга страна, кредиторите ще могат да обърнат специално внимание на „кредитната солидност“, показана от проекта чрез:

Присъща стойност на активите, включени в проекта (доказани резерви, земя, оборудване и др.) Очакваната рентабилност. Количеството капитал, който спонсорите рискуват в проекта. Ангажиментът, който трети страни придобиват с проекта. Подходяща технология и безопасен пазар на продукта.

Едно от предимствата на самофинансирането на проекти е, че то позволява разпределението на оперативните и финансовите рискове между различните участващи страни. Обикновено не е практично и малко неуместно един агент да поеме различните рискове от финансов, икономически, технически, екологичен или политически характер. Структурата, която улеснява множествената собственост и разпределя рисковете, е най-подходяща за финансиране на проекти.

Капацитетът на лоста, който един проект може да постигне, зависи от неговата рентабилност, естеството и големината на рисковете, сериозността на договорите за закупуване на суровини и продажба на продукти, както и твърдостта на договора за дълг и кредит.

От гореизложеното може да се заключи, че договореностите за финансиране на проекти винаги включват договорни отношения между различни заинтересовани страни, което определя, че между участниците трябва да се установи истинско съгласуване на интересите, което се проявява чрез споразумение за получаване ползи и поемане на риск при договорена структура на финансиране. Поради тази причина финансовият инженеринг трябва да проектира структура, която да отговаря на желанията на участващите агенти, която задължително и недвусмислено ще фигурира в съответните договори.

Някои характеристики на този вид финансиране:

Тази форма на финансиране не винаги представлява най-ниската цена. Тъй като единственият инструмент за управление на ресурсите е „бизнес планът“, подкрепен от строги проучвания за предварително инвестиране (осъществимост), се изисква сериозност и висока квалификация на отговорните консултанти, и разпределете времето и ресурсите, необходими за предлагане на достатъчно надежден и надежден документ, който да информира и убеди евентуалните участници, които обикновено са скъпи за договаряне. Финансирането се структурира въз основа на поредица от договори, които трябва да бъдат договорени от всички страни, участващи в проекта, обикновено са сложни и изискват повече време в процеса на договаряне и споразумение. Тези по-високи транзакционни разходи се отразяват в задачите за проектиране на правната, финансовата и данъчната структура,при договаряне на договори за собственост и кредит. Кредитната подкрепа за финансиране на проект се установява чрез договорни ангажименти, а не чрез пряко обещание за плащане. Следователно кредиторите са обезпокоени, че договорните ангажименти осигуряват прекъснат поток, въпреки някои непредвидени непредвидени обстоятелства, за които те често изискват премии за съответствие, за да компенсират риска.за които обикновено изискват премии за съответствие, за да компенсират риска.за които обикновено изискват премии за съответствие, за да компенсират риска.

Оценка на риска и претегляне:Кредиторите не се задължават да инвестират в проект, докато не бъдат достатъчно сигурни в неговата техническа осъществимост и финансова и икономическа годност, и следователно не изискват защита срещу определени основни рискове чрез гаранции, в които трети страни се задължават да предоставят достатъчна кредитна подкрепа за частично компенсиране и смекчаване на такива непредвидени обстоятелства. Всъщност инвеститорите ще изискват „договорености за сигурност“, предназначени да прехвърлят финансово платежоспособни трети страни. Рисковете, които обикновено се покриват чрез тези механизми за сигурност, са: тези, свързани с завършването на изграждането и изпълнението на проекта, технологичните рискове от неработоспособност или преждевременно остаряване, рискове, свързани с доставката на суровини, икономическите рискове финансовпарична, инфлационна, обменна, политическа, екологична или непреодолима сила.

Критичен аспект на финансовия инженеринг на проекта включва идентифициране на всички съответни рискове и след това разработване на договорни договорености за споделянето им със заинтересованите страни. Нови финансови продукти, като деривати, фючърси, суапове, тавани за лихвени проценти, предоставиха нови схеми на ръководителите на проекти за управление на определени видове рискове.

Правно структуриране: Правното структуриране е едно от предизвикателствата, с които експертите трябва да се изправят от името на спонсорите, тъй като то зависи от различни счетоводни, данъчни и регулаторни фактори и трябва да се придържа към съответните правила на страните от произход на различните участващи агенти. Такава е сложността на процеса, както от правна, така и от технико-финансова гледна точка, която определя, че консултативният екип трябва обективно да претегля предимствата и недостатъците на всеки модел на правна организация, за всеки от заинтересованите страни.

Законовата дефиниция на новото образувание трябва да отчита:

Броят на участниците и бизнес целта на всеки от тях. Прогнозната капиталова стойност на проекта и неговия индекс на рентабилност. Изискванията, наложени от регулаторните механизми. Наличните дългови инструменти. Данъчната ситуация на участниците. политическа юрисдикция, в която ще работи проектът.

Фондове за рисков капитал

Фондовете за рисков капитал са компании, които служат като финансови посредници между потенциални инвеститори, търсещи висока доходност, дългосрочни инвестиции и ограничени периоди от време, и иновативни стартъпи, които търсят финансиране. Рисков капитал е финансова дейност, състояща се от предприемане на временни инвестиции между две и седем години (20% до 40%) в нови компании в процес на растеж. Те осигуряват добавена стойност под формата на стратегия за управление и работа. Основната цел е да се постигне висока полза, получена от успеха на компаниите, получаващи инвестицията. Фондът за рисков капитал има превес в публичния сектор, тъй като основният му интерес е непрекъснатото обновяване на бизнес тъканта. Инвестициите в рисков капитал се извършват чрез:придобиване на дружествени акции, записване на нови акции и облигации, конвертируеми в акции. Концепцията за фондове за рисков капитал позволява частният капитал да се комбинира със средства за насърчаване на бизнеса и създаване на работни места, чрез нови инвестиционни механизми в нови компании, които въпреки че имат рисков компонент, са привлекателни поради високата си възвръщаемост. че те могат да осигурят не само икономически характер, но и социален и технологичен характер. Този начин на финансиране е доста взискателен за инвеститора и за предприемача.чрез нови инвестиционни механизми в нови компании, които въпреки че имат рисков компонент, са привлекателни поради високата възвръщаемост, която могат да осигурят, не само от икономически характер, но и от социален и технологичен характер. Този начин на финансиране е доста взискателен за инвеститора и за предприемача.чрез нови инвестиционни механизми в нови компании, които въпреки че имат рисков компонент, са привлекателни поради високата възвръщаемост, която могат да осигурят, не само от икономически характер, но и от социален и технологичен характер. Този начин на финансиране е доста взискателен за инвеститора и за предприемача.

Обща характеристика на фондовете за рисков капитал:

Те играят ролята на финансови посредници, насочвайки спестяванията към високорискови инвестиционни проекти с висока очаквана възвращаемост.Те позволяват създаването на компании, които в противен случай може би никога няма да съществуват. Те добавят в рискови компании чрез подпомагащи дейности в различните области на компанията, в допълнение към капиталовите вноски. Средният живот на тези фондове е 10 години, с възможност за удължаване на живота до максимум 3 години Процентът на участие във фирмите или проектите, в които ще инвестират, зависи от характеристиките на всеки фонд, но това не надвишава 49% от участието.Нивото на рентабилност се определя от директорите в зависимост от проектите, които търсят, и максималния марж на риска, който търсят, и те установяват среден процент на рентабилност на година на инвестиция.

Инвестиционната дейност на компаниите може да бъде разделена на три основни етапа: решение за проектите, в които да инвестирате; инвестиционна подкрепа и мониторинг; ликвидация на инвестициите или "изход" на дружествата.

Процес за избор на проект: Решението на всеки фонд е пряко свързано с проектите, до които искат да имат достъп и в съответствие с тях те ще определят процеса на подбор. Но има основни стъпки, които обикновено се използват от такива компании. които са както следва: подбор или първоначална оценка на получените предложения, за да се провери дали те съответстват на общите инвестиционни критерии на съответния фонд. Тези критерии включват размера на инвестицията, вида на технологията и сектора, към който принадлежат проектите, етапа на развитие (ранен, разширителен и други) и географското местоположение на компанията. Проектите отговарят на предходните спецификации, те се оценяват внимателно и внимателно, за да се вземе инвестиционното решение.За това съществуват основните интересни области, които те изследват:

Качество на предприемачите и техния административен и технически екип. Характеристики на продукта (конкурентни предимства на пазара). Технологията, която трябва да се използва и нивото на уязвимост, потенциал на продуктовия пазар. Големината на капитала, необходим за проекта принос от предприемачи.

Третата стъпка от процеса на инвестиционно решение е обсъждането и сключването на договори с компанията и оценката на проекта в неговата цялост.

Механизми за излизане: Има много форми на излизане на световния финансов пазар, зависи от това доколко са развити капиталовите пазари. Извършва се чрез борсите, другите най-чести форми на ликвидация са със сливания и придобивания от други инвеститори, продажба на участието им по неформални канали или професионални комисионни агенти, изкупуване на собствениците на рисковите компании.

Като колофон можем да потвърдим, че формата и начинът на финансиране оказват съществено влияние върху изпълнението на проектите. Предизвикателството да се съчетаят пристигането на финансови ресурси с планирането на дейности за постигане на целите на обхват, бюджет, качество и в съответствие с график, е изкуство или техника, която се овладява само от успешни ръководители на проекти.

В някои случаи на проекти с известна сложност или мащаб, инвестиционните банкери са отговорни за финализиране на договорите за участие и планиране на прехвърлянето на ресурси към проекта от инвеститорите.

Министерството на финансите отговаря за получаването на парите от различни източници и разпределянето им в различните употреби, разбира се, той осъществява рутинната работа по организиране на притока и изтичането на пари в брой и напредване на разследванията и договаряне на краткосрочните кредити, когато ситуацията на проекта го обосновава.

В приложение 1 в края на статията представяме различни условия за финансиране на проекти, които определят различни насоки или формати в планиращата и финансовата организация за изпълнение на проект.

Въпреки че е вярно, че офисът, който обикновено изпълнява тази функция, хазната носи отговорност по време на изпълнението, в много проекти кредитите, необходими за финансиране на тази фаза, ще трябва да бъдат изплатени по време на експлоатацията на проекта и да се таксуват с очакваните продажби.

, Нека си спомним, че „финансовият ливъридж“ е увеличаването на възвръщаемостта на собствените ресурси, с помощта на външни ресурси.

Повечето закони на страните от Латинска Америка въвеждат основни елементи, които рамкират отношенията между частния сектор и държавата. Държавата запазва задължението да регулира, контролира и следи предоставянето й и позволява тази функция да се осъществява косвено, чрез организирани общности или лица. Това тълкуване се разширява по-пълно до основни и социални инфраструктурни работи.

Тъй като финансовите и оперативните отговорности са разпределени между правителството и частния сектор, както и рисковете и ползите, въпрос на проектиране на смесена структура в съответствие с правилата и вземане под внимание баланса в участието.

Изтеглете оригиналния файл