Размяна „е договор, при който и двете страни се съгласяват да обменят парични потоци върху определена главница през редовни интервали от време през даден период.“ (Монрой, 2001).
Суаповете се използват за намаляване или смекчаване на лихвените рискове, валутния риск, а в някои случаи се използват за намаляване на кредитния риск.
Тези инструменти са извънборсови (над плота или над плота), тоест направени по поръчка. Но те винаги носят определено ниво на кредитен риск, причинено от тяхната дейност.
Лихвени суапове
Този вид договор е най-разпространен на финансовите пазари.
„Нормален лихвен суап е договор, при който едната страна по сделката се съгласява да изплати на другата страна предварително определен лихвен процент върху номинална сума, а втората страна се съгласява да плати първата при променлива лихва върху същата номинална стойност “. (Родригес, 1997).
Суап не е заем, тъй като е изключително размяна на лихвени потоци и никой не заема номиналната сума на никого, тоест сумите на главницата не се разменят.
Валутни суапове
При този вид договор (или финансов суап) „страна се съгласява да плати лихва върху определена сума главница във валута. От друга страна, тя получава лихва върху определена сума главница в друга валута “. (Хъл, 1996).
Това е вариант на лихвения суап, "при който номиналът, по който се плаща фиксираният лихвен процент, и номиналът, по който се изплаща променливият лихвен процент, са в две различни валути." (Родригес, 1997).
За разлика от предишния суап (лихвен суап) в този, сумите на главницата се разменят в началото и в края на живота на суапа.
Това от своя страна може да се използва за преобразуване на заем в една валута в заем в друга валута.
Тъй като може да се заяви, че суапът е дълга позиция в едно задължение, съчетана с къса позиция в друго задължение.
Суап може да се разглежда като портфолио от форуърд договори.
Например днес финансовите институции често получават суап като депозит.
За да разширим идеята как работи суап, ето пример за валутен суап, направен между IBM и Световната банка през 1981 г.:
„IBM преобразува миналите емисии на дълга в швейцарски франкове и германски марки от IBM в долари.
Смяната позволи на IBM да се възползва от покачването на долара в началото на 80-те години и да определи валутния курс, при който да изплати дълга си.
От своя страна Световната банка издаде доларови облигации, които й осигуриха необходимите долари за суапа и в замяна получи финансиране в швейцарски франкове и марки. " (Пак там.).
Стокови суапове
Класически финансов проблем е финансирането на производителите чрез суровини, тъй като световните пазари на суровини често са силно променливи.
Например международните цени на петрола за няколко дни могат да паднат до 30%.
По тази причина компаниите, които произвеждат суровини, обикновено са високорискови компании, както за заеми, така и за инвестиции.
Следователно, тези видове суапове са предназначени да премахнат ценовия риск и по този начин да постигнат по-ниски разходи за финансиране.
Действието на стоков суап е много подобно на това на лихвен суап, например: тригодишен суап на петрола; Тази транзакция представлява размяна на пари въз основа на цената на петрола (A не доставя масло в B по всяко време), следователно суапът е отговорен за компенсирането на всяка разлика между променливата пазарна цена и фиксираната цена, установена чрез размяна.
Тоест, ако цената на петрола падне под установената цена, B плаща A разликата, а ако тя се повишава, A плаща B разликата.
Фондови индекси замени
Те ви позволяват да обмените представянето на паричния пазар за представянето на фондов пазар.
Тази възвръщаемост на акциите се отнася до сумата от получени дивиденти, капиталови печалби и / или загуби.
Пример за номинал от 100 милиона щатски долара: „В началото на суапа се отбелязва първоначалната стойност на въпросния индекс, например стойността на S&P 500 в началото на периода може да бъде 410,00.
Всяко тримесечие А плаща B тримесечен LIBOR в долари над 100 милиона щатски долара. От своя страна, B плаща на всяко тримесечие сума пари, равна на дивидентите, които A би получил, ако беше инвестирал 100 милиона щатски долара в акциите, които съставляват S&P 500, като индексът е по начална стойност от 410,00 по това време. от инвестицията.
В допълнение към горното, ако индексът S&P 500 е над първоначалната му стойност в края на първото тримесечие, B ще плати A разликата на брой акции, съответстващи на първоначалната инвестиция от 100 милиона щатски долара с индекс 410,00, и ако тя е под А, тя ще плати B разликата. Този процес се повтаря на всяко тримесечие, като винаги се приема като разлика в края на предходното тримесечие, но винаги се фиксира броят на акциите, определен в началото на сделката “. (Оп. Цит.).
Чрез този механизъм същата възвръщаемост се получава от инвестиране в акции и се финансира на свой ред, но винаги запазвайки капитала си и това ви позволява да го инвестирате в други активи.
Кредитни суапове
Тези видове суапове служат за управление на кредитния риск чрез измерване и определяне на цената на всеки от базовите активи (лихвен процент, срок, валута и кредит).
Тези рискове могат да бъдат прехвърлени на притежател по-ефективно, като по този начин се позволи достъп до кредит с по-ниска цена. Настройка на връзката между предлагането и предлагането на кредит.
Може да се каже, че кредитният риск не е нищо повече от възможен риск по подразбиране.
Има две опции за замени: суап по подразбиране и обща суап за връщане.
„При договор за суап по подразбиране продавачът на кредитен риск плаща на друга страна за правото да получи плащане в случай на взаимно договорена промяна в кредитния статус на референтния кредит, обикновено фирмено наименование, Обратно, общите суапове за възвръщаемост позволяват на продавача на кредитен риск да запази актива и да получи възвръщаемост, която се колебае с промяна на кредитния риск.
Продавачът плаща пълна възвръщаемост на референтния актив, обикновено гаранция, която включва всякакво разглеждане на цената, в замяна на периодични плащания с плаваща лихва плюс всякакви намаления на цените. “ (McDermott, 1999).
Когато бяха измислени тези видове суапове, те обикновено се използваха само от банките за защита на банковите заеми.
В момента те са станали много популярни инструменти за хеджиране, тъй като позволяват запазването на актива и от своя страна да сегментира и разпределя риска.
Това позволява „банката да освобождава кредитни линии и да продължава да отпуска пари на своите клиенти, дори когато надвишава лимитите си за експозиция за тази компания или индустрия, като изтегля кредитния риск (изцяло или частично) чрез суап. обща възвръщаемост или по подразбиране.
Освен това можете да се съсредоточите върху кредитирането на секторите, в които имате най-голямо присъствие или опит, без да се притеснявате от прекомерна концентрация на риск.
По-малките банки, чиито маржове са намалени поради високата цена на парите, биха могли да получат по-висока доходност и излагане на по-добри кредити, използвайки кредитни деривати, а не директни заеми “. (Оп. Цит.).
библиография
MONROY, Arturo (2001). „Инструменти за пазарни деривати“; Статия, взета от списанието Mercado de Valores, месечна публикация, септември, Мексико.
RODRÍGUEZ, от Castro J. (1997). Въведение в анализа на финансовите производни продукти. 2-ро издание, редакция Limusa, México.
HULL, Джон (1996). Въведение в пазарите на фючърси и опции. Редакционна зала Prentice, Испания.
McDERMOTT, Robert (1999). „Очакваното пристигане на кредитни деривати“. Статия, взета от списанието Ejecutivos de Finanzas, месечна публикация, година XXVIII, май, № 5, Мексико.
