Моделът Гордън е методология, използвана от финансови администратори и мениджъри за оценка на условната стойност на компанията
Моделът Гордън е теоретичен модел, който се основава на предположението, че стойността на компанията е равна на настоящата стойност на всички бъдещи дивиденти, изплатени през живота на компанията, която се приема за безкрайна.
Приложение за постижения
Този модел на оценка е най-добрият за повечето финансисти, защото отнема компанията като цяло във времето
Основният израз за изчисляване на стойността на компанията в даден момент е:
P = D 0 (1 + g) 1 / (1 + K e) 1 + D 0 (1 + g) 2 / (1 + K e) 2 +…. + D 0 (1 + g) µ / (1 + K e) µ
Където:
P = Цена на акция от обикновени акции.
D i (i = 1, µ) = Дивидентът на акция, очакван през i.
K e = процент на капитализация на собствения капитал.
g = Очаквана годишна печалба и темп на растеж на дивидентите
Моделът на Гордън предполага, че дивидентите и печалбите растат в равни пропорции. Това предположение е вярно само в случаите, когато една компания разпределя фиксиран процент от печалбата си годишно, тоест фиксирано съотношение на плащанията.
Ако се приеме постоянен темп на растеж, се получава изразът на условната стойност на капиталов дял:
P = D 1 / K e - g
Проблемът при използването на този модел е трудността за изчисляване на процента на капитализация на книгата (k e) и печалбите с нейния темп на растеж.
Коефициентът на капитализиране на собствения капитал може да се изчисли, като се използва възвръщаемост на печалбата, която е обратната на съотношението цена-печалба, тоест печалба на акция, разделена на пазарната цена на акция.
Друг начин за изчисляване на този процент е заместване на историческите данни за дивидент, цени на акции и темпове на растеж в
{P (1 + K e) / (1 + g)} - P = D 0 - {D 0 (1 + g) µ / (1 + K e) µ}
И използвайте базирана на историята ставка на капитализация, която е резултат от решение за модела на Гордън за цената на ценните книжа.
Моделът Гордън е един от най-често цитираните модели за оценка и е много по-добър от другите мерки за стойност на компанията.
Степента на растеж на дивидента може да се оцени, като се използват историческите стойности на дивидент на акция за изчисляване на сложния годишен темп на растеж.
Моделът Гордън, който капитализира бъдещата възвръщаемост на компанията по време на уж безкраен живот, е най-правилният теоретично метод, тъй като той счита дружеството за действащо предприятие и не използва стойностите на активите или пазарните цени като приложения в процеса. остойностяване. Вместо това се приема, че стойността на бизнеса е равна на дисконтираната стойност на всички бъдещи доходи.
Приложение на модела Гордън
С разрешаването на проблем, който може да бъде много често за мениджъри и финансови администратори, можем да осъзнаем неговата приложимост.
Една компания изчисли, че дивидентите й през следващата година ще бъдат 0,65 долара за всяка акция. Провеждайки проучвания въз основа на вашите исторически данни и с вашите очаквания за бъдещето, вие очаквате темпът на растеж на дивидентите да бъде 7,5% за всяка следваща година, скоростта, с която акционерите на компанията капитализират печалбата си е 10.3%. Изчислете теоретичната стойност на компанията.
За да разрешим този проблем, трябва да приложим израза:
P = D 1 / K e - g
Заместването:
P = 0,65 / (10,3% - 7,5%)
P = 0,65 / (0,103 - 0,075)
P = 23,21 $ за всяка акция.
Това е присъщата стойност на стойностите на компанията, това се основава на предположенията, направени в направените преди това проучвания. Вероятността на този анализ е обект на прогнозите, направени от финансиста на компанията.
