Търговският документ представлява нов инструмент за привличане на ресурси в краткосрочен план, който запълва съществуващата празнота на националния капиталов пазар по отношение на алтернативи, различни от традиционно предлаганите от банковата система.
С обнародването на тези регламенти акционерните дружества имат достъп до източник на краткосрочно финансиране, а инвестиционната публика има възможност да постави наличните си ресурси в нов инструмент за спестявания. По този начин търговските документи разширяват спектъра на алтернативи за пласиране на пазара.
На 30 януари 1990 г. Комисията по ценните книжа издава Правилата за издаване, публично предлагане и договаряне на търговски книжа и инструкциите за искане на разрешение за публично предлагане на търговски книжа. Гореспоменатите норми и инструкции са публикувани в Официален вестник № 34422 от 6 март 1990 г.
Към 15 декември 1990 г. Националната комисия по ценните книжа е разрешила дванадесет (12) броя издания на търговски книжа на обща стойност шест хиляди петстотин два милиона деветстотин хиляди боливари (Bs. 6 502 900). Интересът, предизвикан от търговските книжа, позволява да се предвиди увеличаване на използването на този инструмент и неговото консолидиране като алтернативи за инвестиции и финансиране на националния капиталов пазар.
2. Обосновка на търговския документ
Всяка компания има краткосрочни потребности от ресурси, за да финансира текущите си операции и онези позиции, които съставляват оборотните й средства. Макар че е вярно, че компанията би могла да задоволи своите изисквания за оборотен капитал, като получи дългосрочни средства, не по-малко вярно е, че това не винаги е препоръчително или удобно. Това поради няколко причини:
- Нуждата на компанията от средства може да бъде сезонна или циклична. В този случай е очевидно, че няма да е препоръчително компанията да се ангажира с дългосрочен дълг, за да задоволи своите краткосрочни потребности от ресурси. Въпреки че много договори за заем включват клаузи, свързани с възможността за предсрочно погасяване на дълга преди датата на падежа му, не по-малко вярно е, че много пъти премиите, които компанията трябва да плати, за да се възползва от механизма за предварително плащане, са или могат да бъдат изключително скъпи. Поради това може да бъде трудно за компанията да се позове на клаузата за предварително плащане, за да анулира задълженията си преди съответните им срокове. В тези случаи, в зависимост от дестинацията или прилагането на средствата,По-удобно е дружеството да получава краткосрочни заеми поради гъвкавостта, която предоставят по отношение на падежите, особено ако тези ресурси са насочени към финансиране на текущи операции. В строго икономически план цената на получаване на краткосрочни ресурси е по-малка от разходите за получаване на дългосрочни ресурси, особено в случай, че преобладаващите лихвени проценти на пазара отразяват адекватно пазарната сегментация по отношение на сроковете. С други думи, като цяло цената, която трябва да бъде платена за пари, получени в дългосрочен план, е по-висока от тази, която трябва да бъде платена за получаване на краткосрочни средства.разходите за получаване на ресурси в краткосрочен план са по-ниски от разходите за получаване на ресурси в дългосрочен план, особено в случай, че преобладаващите лихвени проценти на пазара адекватно отразяват пазарната сегментация. С други думи, като цяло цената, която трябва да бъде платена за пари, получени в дългосрочен план, е по-висока от тази, която трябва да бъде платена за получаване на краткосрочни средства.разходите за получаване на ресурси в краткосрочен план са по-ниски от разходите за получаване на ресурси в дългосрочен план, особено в случай, че преобладаващите лихвени проценти на пазара адекватно отразяват пазарната сегментация. С други думи, като цяло цената, която трябва да бъде платена за пари, получени в дългосрочен план, е по-висока от тази, която трябва да бъде платена за получаване на краткосрочни средства.
Сега компанията може перфектно да получи тези ресурси чрез банковата система. Банковият кредит е източник за получаване на краткосрочни средства за компанията. Всъщност много компании прибягват до този маршрут. Но се случва, че банковият кредит е избирателен и подлежи на законови ограничения. С други думи, кредитната дейност на банките и другите финансови институции е ограничена по отношение на сумите и пропорцията на портфейла на тези предприятия.
Това може да определи, че няколко компании нямат същия достъп до банков кредит или че за достъп до институционален кредит, компанията трябва да се сблъска с различни капиталови разходи или накрая, че ресурсите, предоставени от банковата система, са недостатъчни за нуждите от финансиране от ежедневните операции на компанията.
Поради тези причини, издаването на това, което стана наречено на други пазари, търговски книжа, търговски книжа или търговски ценни книжа, чието договаряне им дава висока ликвидност на пазара, особено на тези пазари, където институционалните инвеститори, които оперират с големи обеми.
- Понятия и характеристики на търговската хартия
Търговските книжа са ценни книжа, емитирани масово от акционерни дружества, предназначени за публично предлагане и които имат следните характеристики:
- Да се издава на приносителя или в номинативна форма по избор на емитиращата компания.Имайте фиксиран падеж не по-малък от петнадесет (15) дни, нито повече от двеста седемдесет (270) дни. Да бъдат изброени на борсата.
Сред най-забележителните характеристики на търговската хартия са:
- Търговската хартия е ценна книга.
Търговските книжа участват в природата и имат атрибути, характерни за ценни книжа. Но като задължения, те са ценни книжа, които имат много особена особеност. Всъщност търговската хартия е като всяка ценна книга, необходим документ за упражняване на буквалното и автономно право, съдържащо се в себе си. Търговската книга обаче е случайно заглавие, тоест не се радва на независимост или същественост като менителницата. Търговската хартия се отнася до друг документ, който е именно договорът за издаване. Въпреки че заглавието се договаря без съгласието на длъжника, то не се разпространява изолирано от причината, на която дължи произхода си.
Ето защо задължението, произтичащо от този вид хартия, е свързано с каузата, обуславяща издаването му. Поради тази причина тя е подчинена и подчинена на дисциплината на легалната дейност, от която е родена, тоест на режима, съдържащ се в договора за заем или в кредитната операция, от която възниква издаването на ценните книжа.
Този тип роля, въпреки факта, че е каузално заглавие, все още е автономен. Автономността на търговската хартия не позволява на приносителя да се противопостави на изключения, основани на лични отношения с предишния притежател. Това, което се случва, е, че тъй като е каузално заглавие, носителят не избягва изключенията, произтичащи от каузата, именно защото хартията е повлияна и регулирана от основния бизнес.
- Търговските книжа се издават масово.
Документите се издават серийно или в множество единици, винаги в родова форма. Те са равностойни един на друг и взаимозаменяеми или взаимозаменяеми, защото всички те имат едно и също съдържание. Те имат същите характеристики и предоставят равни права в рамките на своя клас. Те зависят от една операция (взаимен или колективен заем), съответстваща на същия легален бизнес, от който зависят.
Въпреки че, за да се улесни пласирането, ценните книжа са групирани в партиди с различни деноминации, ценните книжа, които съставляват всяка група, имат една и съща начална стойност, т.е. така наречената емисионна цена, дори ако такава стойност се променя по-късно в отговор на превратностите на meracado.
Търговските книжа, както всяко серийно издадено заглавие, се идентифицират със сериен номер, който позволява индивидуалното индивидуализиране на всяко заглавие по отношение на други подобни.
- Търговските книжа се издават от акционерни дружества.
Корпорациите са единствените лица, упълномощени от закона да издават търговски книжа. Никое друго физическо или юридическо лице, различно от корпорацията, не може да го направи. Това е важна точност, тъй като в Закона за капиталовия пазар в член 1 от него се посочва, че търговските книжа трябва да се издават от акционерни дружества.
4. Търговските книжа са предназначени за публично предлагане.
Това е характеристика, която отличава търговските книжа от търговските акцепти, които се търгуват предимно чрез касите. В последния случай няма масови въпроси, адресирани до обществеността, разположението не се обявява публично и търгуваните обеми не са определени, с изключение на факта, че инструментите, които се търгуват на касите, обикновено са ценни книжа по поръчката, което води до специални характеристики във връзка със закона за разпространение, на който са подчинени, тъй като те обикновено се прехвърлят чрез заверка.
- Търговските книжа се издават в приносител или регистрирана форма.
Търговските книжа трябва да се издават на приносителя или в регистрирана форма по избор на издаващото предприятие, тъй като не е позволено да ги издават по поръчка. Това засяга, макар и не изключително, системата на тираж на заглавието. Нормалното е, че те се издават на приносителя и че прехвърлянето им се извършва чрез проста доставка.
Тази форма на издаване, тоест на приносителя, е особено полезна за тази ценна книга, при която личността на притежателя е безразлична, тъй като е неопределен колективен субект.
Нищо обаче не пречи, както при задълженията, издателят да избере издаването на търговски книжа по номинативен начин, тоест да посочи конкретно лице като собственик, в този случай заглавието ще бъде подложено на по-сложен режим на предаване. Сега, тъй като законът не предвижда специален режим за предаване на търговски книжа, той трябва да се придържа към разпоредбите на член 150 от търговския кодекс: това ще се извърши като обикновено възлагане и приемането на длъжника или уведомяване за това. Това ще направи възможността регистрираните търговски книжа да се издават много отдалечено, освен ако не се издават частно сред много малък брой хора.
По същия начин естеството на приносител или регистрирани наименования ще повлияе на режима, приложим в случай на анулиране на заглавието в случай на неговото унищожаване, загуба или кражба.
- Търговските книжа са емитирани краткосрочни ценни книжа.
Според закона, фиксираният срок на изтичане на търговските книжа не може да бъде по-малък от петнадесет (15) дни, нито повече от двеста и седемдесет (270) дни.
Тази характеристика прави търговския документ много интересен инструмент за издаване на компании, тъй като им позволява да получат краткосрочно финансиране, но в период, по-дълъг от предвидения от търговските банки, обикновено за деветдесет (90) дни. Именно защото компанията чрез търговски книжа улавя краткосрочни ресурси, използва ги за финансиране на оборотния си капитал, тоест краткосрочни активи, като например вземания или за поддържане на материални запаси (суровини или продукти Този вид финансиране се използва и когато компанията е в процес на преминаване от една структура в друга, например при рециклиране на каналите за дистрибуция на даден продукт или при разработването на нови канали за дистрибуция. Следователно,на източник на финансиране за един от жизненоважните етапи на икономическия цикъл.
Тази характеристика на издаването в краткосрочен план разграничава търговските книжа от другите видове задължения.
- Търговските книжа се поставят с отстъпка или по номинална стойност.
Обикновено те се поставят по номинална стойност, тоест капиталът, платен от абоната, е равен на номиналната стойност на ценната книга.
Въпреки това, като средство за улесняване на пласирането, се разрешава номиналната стойност да надвишава внесения капитал (пласиране с отстъпка). Разликата представлява полза, която притежателят на търговската книжа ще получи, когато е погасен, т.е. той се признава на полза на абоната полза от амортизация на цена, по-висока от абонаментната цена.
Освен това се разрешава издаването на търговски книжа над номинал, тоест с премия, като в този случай парите, необходими за придобиване на търговски книжа, са по-високи от номиналната им стойност. На практика възможността за издаване от този тип ще бъде много отдалечена, тъй като абонатът ще претърпи загуба при възстановяване на сумата, тъй като той ще получи само номиналната стойност. Емисия с премия би могла да има смисъл в случай на много дългосрочни документи (задължения), при които амортизациите започват едва след няколко години и лихвеният процент е висок, с което притежателят, дори да се запише над но, това ще бъде достатъчно компенсирано или може би емитентът, с оглед на платежоспособността и ликвидността си,възнамерява абонатът да плати за търговския документ сума, по-голяма от номиналната му стойност (премия)
За да се улесни събирането на лихви, търговските книжа могат (по избор на емитента) да имат прикрепени талони за събиране на лихви, които ще бъдат на приносител, и също ще бъдат ценни книжа. След като се роди правото на събиране на лихви, купонът придобива собствена автономия, като е по договаряне и за прехвърляне, независимо от търговската книга, от която е отделен.
Могат да се издават и търговски книжа с нулев купон. Търговската книга с нулев купон е безлихвена търговска книга, при която издателят се съгласява да плати главницата само на падежа. Първоначално той ще бъде поставен с отстъпка, еквивалентна на настоящата стойност на плащането на основната сума на търговската книга на падеж, дисконтирана при пазарния лихвен процент за разположения за подобен срок. Цената на залагане на търговска хартия ще зависи от дисконтовия процент и дните до падежа на ценните книжа, които съставляват емисията.
Доходността на ценните книжа ще бъде дадена от разликата между тяхната емисионна цена и тази на плащането им. Това обстоятелство според закона трябва да бъде посочено в проспекта и в заглавието. На вторичния пазар изкупните и продажните цени ще се определят свободно въз основа на действащия дисконтов процент и дните до падеж на търговските книжа.
На други по-развити пазари е обичайно да се издават търговски книжа с отстъпка, но все по-често се среща под формата на хартия, която печели интерес, тъй като по този начин се улесняват първоначалните транзакции и изчисления. Подобен инструмент, нулева купонна облигация, беше използван със значителен успех от Централната банка на Венецуела. Въпреки това, главно поради естеството на емитиращото предприятие, нулевата купонна облигация има специални характеристики, които я отличават от търговската книга.
- Търговските книжа са регистрирани на борсата.
По същия начин инструкциите при регулиране на предварителната версия на проспекта установяват, че в текста му трябва да се посочи датата, на която заглавията, съставляващи поредицата, да бъдат регистрирани на фондовата борса. Обикновено това записване ще се извърши след завършване на основното настаняване. Това има за цел да осигури на този инструмент адекватна ликвидност, като дава възможност на притежателя да направи инвестицията си на вторичния пазар, когато сметне за подходящо. Това не засяга емитента, нито компрометира неговия паричен поток, тъй като той ще трябва да плати само основната сума на търговските книжа в съответните срокове на валидност.
Освен това, със задължението да се регистрират емисии на търговска хартия на фондовата борса, се предвижда широката общественост да бъде надлежно информирана за възприемането, което пазарът възлага на всяка емисия, и да осигури на преговорите адекватна прозрачност.
В чантата. Цените на преговорите на ценните книжа ще бъдат повлияни, наред с други фактори, от движението на лихвите, от имиджа, престижа и солидността на емитента, от характеристиките на търговската книга (доходност, период на живот) и от гаранции за издаване.
4. Облигации и задължения
Облигациите са ценни книжа, които представляват дълг, сключен от държавата или от дружество, към който към момента на издаване характеристики, като стойност, продължителност или живот на заглавието, дата на издаване, дата на изтичане, купони за събиране на лихви и дестинация, които ще бъдат дадени на събраните с тях пари.
Облигациите или задълженията могат да бъдат емитирани от частни компании или от националното правителство или от неговите децентрализирани образувания: Централна банка на Венецуела, министерства, правителства, общински съвети, автономни институти и други, които могат да бъдат договорени преди датата на изтичане.
Публични облигации
В последно време облигациите, емитирани най-често от държавата, са две:
Облигации за държавен дълг (DPN)
Националните облигации за публичен дълг (DPN) са ценни книжа, емитирани от националното правителство, чрез Министерството на финансите и гарантирани от републиката. Тези облигации се емитират в условията на ценни книжа на приносител, като генерираните купони или лихви са освободени от данък върху дохода. Чрез тези инструменти венецуелската държава получава необходимия капитал за финансиране на инвестиционни проекти или за изпълнение на задълженията по дълга.
Съкровищни писма
Те са ценни книжа, емитирани от Министерството на финансите, предназначени да поддържат редовността на плащанията в Националната хазна. Правителството поставя тези ценни книжа с фиксиран доход чрез Централната банка на Венецуела (BCV), които позволяват тяхното финансиране и предлагат отлично краткосрочно освобождаване от данъци. Освен това те са силно ликвидни, защото могат да се търгуват на вторичен пазар, посветен на покупката и продажбата на публичен дълг. Коефициентът на възвръщаемост се определя чрез търг, при който процентът се определя в зависимост от играта на търсене и предлагане между BCV и участниците в него. Касовите бонове обикновено са нулеви купонови ценни книжа с падеж по-малък от една година.
Цел на издаването на Dpn и хазната на сметките и кой ги купува
DPN и Министерството на финансите се издават от Министерството на финансите за финансиране на конкретни проекти, покриване на договорени ангажименти или покриване на временни дефицити в ликвидността. Тези инструменти се поставят от BCV сред същите финансови институции и оторизирани посредници на предварително определени цени и възвръщаемост. Банките обикновено ги купуват за себе си, а брокерските фирми ги разпространяват и посредничат сред своите клиенти, макар и в по-малък мащаб. Интересът на инвеститора е да имат на падежа на хартията атрактивна възвръщаемост на парите си с висока сигурност на плащането.
Срокът на DPN облигация
DPN са облигации с фиксиран или променлив купон и с условия, които варират между 18 месеца и 4 години. Продължителността му може да варира, тъй като венецуелската държава я смята. DPN се наричат дългосрочни инвестиционни инструменти, тъй като с тях инвеститорът ще получи доход от датата на издаване до изтичането на срока на дълга, когато държавата предложи да възстанови на притежателя на инструмента размера на установения номинален капитал, Междувременно притежателят на облигация получава периодично възнаграждение, определено в Указа за издаване на инструмента.
Времената лихва се заплаща за DPN
През този период дълговите облигации обикновено плащат лихва на всеки 3 месеца, 6 месеца или всяка година.
5. Вебоното
"VEBONO" е наименование, дадено от Министерството на финансите на петдесет и единадесетата емисия облигации за публичен дълг (DPNs), съответстващи на вътрешни заеми за сума от 300 милиарда боливари, предназначени за изплащане на задължения професори, административен персонал и работници на университетите поради хомологизирането на възнагражденията и възнагражденията, извършени през 1998 г. и 1999 г. Постановлението на този брой 511 от DPN е публикувано в Официален вестник на Извънредния брой на Боливарската република Венецуела. 5,564 от 24 декември 2001 г. Всеки бенефициент е получил дълга си в облигации, стойността на които ще бъде коригирана чрез периодично определяне на лихвите.
Накратко Министерството на финансите определи следното:
„VEBONOS са електронни преговарящи и носителски заглавия, които представляват задължения за републиката, в съответствие с разпоредбите на Органичния закон за финансовата администрация на публичния сектор и неговите регламенти.“
Значение на «електронни заглавия»
Това, че VEBONOS не съществуват на хартия, а са "безналични" и са превърнати в електронни записи на книги в Caja Venezolana de Valores, за да се осигури по-голяма прозрачност на тяхното присъствие, за да се предотврати измама и да се извърши тяхното прехвърляне към други ръце, когато преговорите са приключили.
безналични
Дематериализацията се състои в заместване на физически ценни книжа за записи на книги. Тези записи в книгата имат същото естество и съдържат в себе си всички права, задължения, условия и други разпоредби, съдържащи се във физическите заглавия. Такива безналични ценни книжа могат да бъдат признати като „ценни книжа, представени от записи на книги“.
Веббонов регистър
VEBONOS са в ареста на Caja Venezolana de Valores SA (CVV). На 28 декември 2001 г. те са депозирани там от Министерството на финансите, а от 3 януари 2002 г., с публикуването на изявление в националната преса, техните бенефициенти са информирани, че могат да продължат да идентифицират и регистрират регистъра собственост в тази институция, която ще бъде уточнена в близко бъдеще.
Продължителност на Вебонос
VEBONOS са издадени в две серии, като тази, идентифицирана като VEBONO072005, е с продължителност три години и половина, а тази, наречена VEBONO022006, с продължителност четири години. Първият изтича на 21 юли 2005 г., а вторият - на 2 февруари 2006 г. Този период означава, че професорът, служителят или работникът на университета трябва да изчака дълъг период от време, за да го обмени за лицето или номиналната стойност, установени в заглавието.
Лихви Тези облигации натрупват
Тези облигации начисляват тримесечна лихва с променлив лихвен процент с подкрепата на републиката, съгласно редовен график на плащанията и могат да се търгуват на организирания финансов пазар, например фондова борса в Каракас, на цена, която може да бъде с отстъпка, номинална или братовчед.
Правителството на Венецуела ще изплати просрочените лихви на всеки 91 дни (три месеца), отчитайки пропуските от 24 декември 2001 г., датата на издаване.
Тоест, VEBONOS имат толкова купони, колкото са предвидени квартали за събиране на лихви. Министерството на финансите определи първоначалния лихвен процент. Първият талон от серията VEBONO072005 има доходност от 25.47%, чиято парична сума ще бъде внесена в сметката за заплати в четвъртък, 24 януари. За серията VEBONO022006 е 22,45% и ще се появи в акаунта ви в петък, 10 февруари.
За разлика от първия купон, останалите купони ще бъдат променливи и подлежащи на преглед на всеки 91 дни след изтичане на срока на валидност на първия талон и ще бъдат изчислени в началото на валидността му въз основа на доходността на 91-дневните касови бонове, продадени на търг през седмицата което съответства на началото на валидността на купона плюс разлика от 250 базисни точки.
Преговори за Вебоноса
Като предварителна стъпка, за да продадете VEBON, първият ви бенефициент или притежател трябва да прехвърли салдата на техните VEBONS от сметката на Министерството на финансите на посредническа фирма, така че да може да служи като финансов агент при продажбата на облигацията на фондовия пазар от Каракас. Този трансфер на салда в CVV е безплатен. Прочетете резюме на първоначалните стъпки, като щракнете тук.
Задължение за продажба на Vebono
Не. Притежателят може да го съхранява или по сметка на Министерството на финансите във Венецуелския фонд за ценни книжа за известно време или до падежа. Освен това, ако желаете, можете да го прехвърлите в брокерска къща, която е член на фондовата борса в Каракас.
Дейности, извършвани в Cvv във връзка с Vebonos
CVV има две основни направления на дейност: депозиране, попечителство и администриране на VEBONOS и прехвърляне, клиринг и сетълмент на депозираните ценни книжа.
Министерството на финансите депозира общата сума на облигационната емисия в Caja Venezolana de Valores и това частно образувание, в съответствие с разпоредбите на Закона за Фонда на ценните книжа, е отговорно за запазването на контрола върху собствеността на притежателите при предотвратяване на измамни действия и извършване на промяната на собствеността и когато облигациите се търгуват на фондовата борса в Каракас или в друга оторизирана транзакционна система, извършват прехвърлянето от една подсметка в друга, от брокерска къща или друго финансово образувание, в рамките на същата Каджа де Валорес.
Отговорността на кутията е и да разпределя между притежателите на облигации съответните тримесечни лихви, които Министерството на финансите ще плати глобално в полето.
Задължително ли е да отидете до кутията с ценни книжа във Венецуела? Каква е процедурата?
Според схемата, създадена за договаряне на тези електронни заглавия, притежателите на VEBONOS трябва да актуализират и уточняват своите лични данни чрез Интернет на адрес www.cajavenezolana.com чрез системата SITRAD2000. Там те могат да посочат банковата си сметка, където републиката ще плаща лихвите и главниците. Ако не го направят, няма да могат да купуват или продават документите си. Министерството на финансите предлага притежателите да използват сметките за заплати, открити от университетите.
За достъп до SITRAD2000 можете да поискате информация на адресите [email protected], [email protected] или www.bolsadecaracas.com.
След това притежателите трябва да попълнят регистрационен формуляр от Caja Venezolana de Valores, към който ще прикачат копие от личната карта. Формулярите са в брокерските къщи и във Венецуелския фонд за ценни книжа. Те могат да бъдат доставени на CVV чрез съюзите.
Притежателите трябва да съответстват на списъка, предварително изпратен от всяко образувание до Министерството на финансите. Всички къщи на борсата на BVC са регистрирани в Caja Venezolana de Valores, така че притежателите да могат да решат дали искат да запазят своите VEBONOS в Министерството или в брокерска къща.
Кобра Ла Кая де Валорес
Услугата за достъп и защита на информация на Caja de Valores е безплатна. Когато Caja прави депозити на лихва на всяко тримесечие или капитал, CVV ще таксува притежателя на VEBONO, един боливар (Bs. 1) за всеки хиляда боливари (Bs. 1000), като управление на събирането. Ако притежателят иска да продаде частично или изцяло своите VEBONS, той трябва да прехвърли балансите на посредническа къща. Процесът на прехвърляне на баланс е безплатен; въпреки това, в момента на продажбата, както на продавача, така и на купувача ще бъде начислена комисионна от хиляда боливари (Bs. 1000), независимо от сумата, купена или продадена.
Ролята на фондовата борса в Каракас в транзакциите на Вебонос
Фондовата борса е просто етапът, в който нейните брокери-членове дойдат, със съответните мандати на инвестиращата публика, извършват сделки за покупка и продажба на облигации и акции в транзакционната си система, SIBE (Интегрирана система за електронна фондова борса).
A VEBONO, за целите на фондовия пазар, е допълнителна DPN (Национален държавен дълг), която се търгува между брокерите на фондова борса в Каракас.
Фондовата борса не играе конкретна роля спрямо бенефициентите на VEBONOS, различна от тази, която има по отношение на широката публика, но сега има ново задължение, което е да предлага ежедневна информация за този инструмент, да включва своите статистически данни в своите седмични, месечни и годишни публикации и включват обяснителни текстове в своите интернет услуги, за да информират за характеристиките на инструмента.
Модалности на поръчки, съществуващи на борсата, приложими за Vebonos
Има три вида поръчки, които се прилагат за VEBONS, сред различните, които съществуват на фондовата борса:
- По договорена цена Кросоувър в пазара на редовни поръчки (многостранен пазар)
Режимът "на договорена цена" е този, при който предварително се договарят за цена купувач и продавач. Тогава те извършват транзакцията на Фондовата борса. Две брокерски къщи са замесени. Уреждането на операцията е двустранно.
Кросоувър операцията на фондовата борса е тази, при която брокерската къща има двата „съвета“, тоест връх за продажба и съвет за купуване. След като купувачът и продавачът се съгласят, преминаването се преминава през торбата.
Третият начин за търговия с VEBONS е редовният пазар, подобен на този на акциите. Купувачите и продавачите правят поръчки в Електронната система и при откриване на покупко-продажба на една и съща цена транзакцията се извършва автоматично. Уреждането се извършва едностранно.
Ролята на посредническата фирма
Брокерска къща, която е член на фондовата борса в Каракас, ще действа само при договарянето на VEBONS, само ако един или повече от бенефициерите решат така. В този случай бенефициентът трябва да прехвърли VEBONOS от своята субрахунка в Министерството на финансите на субрактура, зависима от сметката на посредническата къща в Caja Venezolana de Valores и да даде заповед или мандат на брокерската къща, така че тя да отидете на пазара.
Преводът Вебоно
След като операцията за покупко-продажба се извърши на фондовата борса в Каракас, тази институция предава информацията по електронен път на Венецуелския фонд за ценни книжа, който незабавно прехвърля заглавието от една субрактура в друга.
Прехвърляне на средства
Фондовата борса в Каракас, след като е потвърдено прехвърлянето на VEBONO в Кая де Валорес, нарежда на банката чрез електронно указание да дебитира и кредитира свързаните сметки на брокерските къщи, договорената сума (цена на сделката плюс начислени лихви), която брокерската къща, която купува, плаща на брокерската къща, която продава, а това от своя страна трябва да плати на клиента съответната сума след приспадане на административните разходи, които могат да възникнат.
Номинална стойност
Това е същата номинална стойност на заглавието, определена от Министерството на финансите при депозиране на Вебоно в Каджа. Облигациите се договарят в процент от номиналната стойност, причината купувачът да плати само тази пропорция плюс начислените лихви по купона.
Ефективен добив
Това е реално възвръщаемостта на печалбата за една година и продуктът на инвестиране с една и съща номинална ставка през няколко периода през тази година. Предполага се, че в края на период лихвата, спечелена за следващия период, се капитализира. Изчислява се по формула.
Законовата разпоредба установява, че не трябва да плащам данъци за изпълнението на моето vebono или за продажбата му
Както е предвидено в закона, който разрешава на националната изпълнителна дирекция за сключване на договори и извършване на публични кредитни операции през фискалната 2000 г., публикуван в Официален вестник на Република Венецуела № 37,004 от 1 август 2000 г., в член 10, "капиталът, лихвите и други възнаграждения, получени от кредиторите от операции, разрешени от този закон, са освободени от национални данъци, включително тези, установени в Закона за данъчните марки". Следователно тази инвестиция не се облага с данък върху дохода, например (Ръководство на Министерството на финансите)
Цената на Vebono
Цената на Vebono е тази, която се предлага от инвеститорите на пазара и ще зависи от техните предпочитания и очаквания и съществуващата ликвидност, както и от представянето.
За да се определи изчисляването на цената за инвеститорите, има формули, които могат да бъдат обяснени в брокерските къщи, въз основа на очакваната лихва за всяко тримесечие. Формулите могат да бъдат намерени на уебсайта на борсата.
Начислена лихва (ИД)
Част от лихви, несъбрана от последния притежател на правото на собственост, която ще бъде изплатена от купувача, който ще депозира на последния притежател и в брой частта от лихвата, натрупана за въпросния период (ИД). Формулата за изчисляване на споменатата лихва (ИД) ще бъде резултат от умножаване на сумата, съответстваща на Купон С, на частта, получена от коефициента, между дните, изминали от датата на издаване или последния Купон (Dt), и броя на дните в периода Купон (Dc).
Цена на акциите
Това е цената, регистрирана в замяна при извършване на договаряне с ценни книжа. На фондовия пазар цените на ценните книжа нарастват и падат в резултат на търсенето и предлагането.
Равна стойност, премия или отстъпка
Номинална стойност е тази, която е регистрирана в облигацията (100%).
Когато цената е по-ниска от 100%, облигацията се котира с отстъпка.
Когато облигацията е котирана равна на номиналната стойност, тя е номинална стойност.
Когато облигацията е на цена над 100%, тя се цени на Premium.
Венецуелският фонд за ценни книжа
Това е компания, приела модалността на анонимна компания с упълномощен капитал, чиято изключителна корпоративна цел е предоставянето на услуги по депозиране, попечителство, прехвърляне, клиринг и сетълмент на ценни книжа, предмет на публично предлагане. Дейността на Фонда е разрешена от Националната комисия по ценните книжа, контролна и контролна структура.
Задължения от специален тип
Държавните облигации са задължения от специален вид от субекта, който ги създава, на облигациите на държавната банка и ипотечните облигации. - Те са задължения от специален вид, от субекта, който ги създава, държавни облигации, банкови облигации и покрити облигации. ипотека.
- Държавен бонус. Облигациите и задълженията на държавата губят характера на изпълнителните титли, тъй като изпълнението не може да бъде изпратено срещу такъв предмет. В останалата част по отношение на фонда те не се различават от другите задължения: финансови облигации, ипотечни облигации и спестовни облигации. Тези три класа облигации са създадени от институциите, които посочват имената им (финансови облигации, финансови компании; ипотечни облигации от дружества за ипотечен кредит и спестовни облигации от банки, оторизирани да оперират с депозит. спестяване); Те са регламентирани в техния специфичен аспект, в Общия закон за кредитните институции и спомагателните организации и се отличават, в допълнение към предмета на създателя, чрез техните специфични гаранции. Финансови компании,Член 26 от Общия закон на кредитните институции и спомагателните организации гласи, че те ще бъдат упълномощени, освен всичко друго, да «издават (създават) финансови облигации със специфична гаранция. Тази гаранция, наречена покритие, ще се състои от определени активи и кредити, игра на пропорции, в зависимост от активите, които съставляват гаранционния фонд. В случай на залогови кредити върху стоки, кредити за разрешение или авио или рефактори, държавни ценни книжа и ценни книжа, създадени от проспериращи компании (тоест тези, които са получили печалба през последните три години), покритието може да бъде до 100% от общата сума на облигациите; ако покритието се състои от ценни книжа, създадени от компании, които не са получили печалба през последните три години, при условие че са одобрени от Националната комисия по ценните книжа,гаранцията може да бъде до 50% от общата стойност на облигациите; и в случай на кредити, предоставени директно на новоразвитите компании или които не отговарят на изискването за просперитет след три години, размерът на покритие може да бъде до 30% от общата сума на облигациите. Ценните книжа, които представляват хеджиране, трябва да се държат отделно от институцията длъжник и ще формират специален гаранционен фонд в полза на облигационерите. Това не е гаранция за залог, а привилегия от особен вид в полза на посочените притежатели. Ипотечните облигации са задължения, отговорни за дружеството за ипотечен кредит, което то създава чрез едностранно деклариране на воля; Те могат да имат максимален срок от двадесет години,и покритието му ще се състои от активи на дружеството, състоящи се от ипотечни заеми в полза на дружеството, или от сертификати и облигации, създадени или гарантирани от други институции от същия вид (член 35 от LGICOA). Казаното във връзка с естеството на покритието трябва да се счита за повторено. Ипотечните облигации са може би най-старите ценни книжа в мексиканския бизнес живот. Първата ипотечна банка е основана по концесия на 21 март 1882 г. и е упълномощена да създава ипотечни облигации. Облигациите бяха «инструмент, чрез който банката изземва капиталите, които търсят окончателна инвестиция, и ги предоставя на предприемачите, които трябва да ги използват за цели, които постигат само в дългосрочен план. Ипотечната облигация има широко приложение на практика и е заменена от ипотечния сертификат.Спестовните облигации трябва да имат като специфична гаранция набор от активи на първоначалната банка, разпределени по подобен начин на този, установен за финансовите облигации, в сложна игра на пропорции (член 19 от LGICOA). Също така за хеджиране на спестовни облигации трябва да се счита, че казаното относно естеството на хеджирането на финансовите облигации е приложимо.
в) ипотечните облигации. Ипотечните дялове (облигации и графици) съгласно мексиканското законодателство имат своите предшественици в германските институции и във френските практики. Но можете да сте сигурни, че мексиканският ипотечен сертификат има свои собствени характеристики. Член 34 от Общия закон за кредитните институции и спомагателните организации гласи, че дружествата за ипотечен кредит ще бъдат упълномощени да „гарантират издаването на представителни ипотечни сертификати“. Механизмът за създаване е следният: лице, което има разпореждане с недвижим имот, чрез едностранно деклариране на волята, което трябва да бъде записано в нотариален акт, съставлява ипотечен кредит за тяхна сметка, с ипотечна гаранция на имота.В протокола се установява, че ипотечният кредит ще бъде разделен на толкова части, колкото има създадени ипотечни облигации, и съответната част от ипотечния кредит ще бъде включена във всяка от облигациите. По този начин ипотечният кредит, недвижим имот по своето естество, се разпръсква и включва в движими търговски неща, каквито са заглавията на градовете. По този начин ипотечният кредит е изключително мобилен, което прави големите капитали лесно мобилизируеми и даде голямо приложение на идентификационния номер, който се счита за най-добрата инвестиционна стойност. Ипотечната компания или банката ще се намеси в акта за създаване, за да да удостоверят съществуването и стойността на гаранциите и да предоставят заверката си във всеки един от сертификатите. Следователно банката има качеството на гарант;но положението им като посредник между ипотечния длъжник, създал сертификатите, и притежателя на полицата, има специални профили. Той е съставен като задължен общ представител на групата притежатели и трябва да следи техните интереси. За по-голяма сигурност на предполагаемите притежатели на полици Националната банкова комисия се намесва във всеки акт за създаване, който следи за съществуването и дължимата част от стойността на ипотечната гаранция. Притежателите на облигации не представляват събрание, тъй като банката, както вече казах, е техен задължен представител и срещу нея текат иск за събиране, поради качеството на поръчителя на банката. Изплащайки банката на титулярите, тя поема нейните права за събиране от ипотечния длъжник. Действията, получени от ипотечен сертификат, са от две естества:ипотека срещу главния длъжник и директен обмен срещу банката поръчител. Това се изяснява от проекта за новия Търговски кодекс (чл. 881). Графиците ще имат максимален матуритет двадесет години (член 38 от LGICOA) и вложените права ще предписват като тези на задълженията: за три години лихвените купони и за пет главницата. Проблемът с ефектите на предписанието възниква, което се утежнява, когато, както обикновено се случва, ипотечният длъжник е предал стойността на облигациите на банката, като посочената стойност не е била поискана от притежателите. Предписанието се възползва от ипотечния длъжник, който е създал удостоверението, дори в случай, че банката е доставила сумата на сертификатите, като в този случай, когато настъпва предписанието, банката трябва да върне такава сума на длъжника.Банката не се възползва от давността, тъй като нейната роля е на посредник между ипотечния длъжник и притежателите на облигациите и когато получи сумата на тези, не я получава в заплащане за себе си, а да изплати от името на длъжника на притежателя на облигацията. Заглавие. Следователно, той работи от името на длъжника и трябва да бъде приравнен с агента за целите на предписването. И подобно на агента, той не може да предпише за себе си, нито да присвои средствата, които е получил, за да извърши плащането на облигациите на трети лица от името на ипотечния длъжник. Горното трябва да се разбира в съответствие с действащото законодателство. Но е подходящо да се отбележи, че поради естеството на ценните книжа (пазарни ценни книжа, за получаване и мобилизиране на капитал) предписването на сертификатите трябва да има по-дълъг срок, т.е.и не би трябвало да се възползва нито от длъжника, нито от посредническата банка, които вече са се възползвали от създаването и поставянето на ценните книжа, а по-скоро от Публичната помощ. Тази идея, идваща от френската система, е приета от проекта за Новия търговски кодекс: Задължения, конвертируеми в акции. Някои страни като Германия (закон от 1937 г.), Франция (указ от 1953 г.) и Испания (закон за акционерните дружества от 1951 г.) регулират специалния вид задължения, които дават право на притежателите им да преобразуват дяловете си в акции и да ги конвертират, следователно, в акционери на дружеството. С указ, публикуван на 29 декември 1962 г., към Общия закон за кредитните ценни книжа и операциите (LGTODC) е добавен член 210 bis, чрез който се регулира създаването на конвертируеми облигации в действие.Новата статия гласи: «ЧЛЕН 210 bis.-Limited дружества, които възнамеряват да издават облигации, конвертируеми в акции, ще бъдат подчинени на следните изисквания:
- Те трябва да предприемат съответните мерки да притежават собствени акции за сумата, изисквана от концесията. За целите на предходната точка разпоредбите на член 132 от Общия закон за търговските дружества не са приложими.
- Споразумението за издаване ще определи срока, в който от датата, на която са поети задълженията, правото на преобразуване трябва да бъде упражнено.
- Конвертируемите облигации не могат да бъдат поставени под нот. Разходите за издаване и пласиране на облигациите ще се амортизират по време на валидността на същите. издаване на конвертируеми облигации, емитентът не може да сключва споразумение, което уврежда правата на притежателите на облигации, получени от базите, създадени за конвертирането.
- Всеки път, когато се използва наименованието: уставният капитал, то трябва да бъде придружено от думите „за преобразуване на задължения в акции.
Има моменти, в които корпорациите трябва да съберат капитал, за да увеличат дейността си. Най-широко използваните средства на практика са увеличаването на капитала, със създаването на нови акции или създаването на задължения, отговорни за компанията, както вече проучихме.
Създаването на задължения означава такса за компанията, в смисъл, че тя ще трябва да плаща, независимо от резултатите от корпоративния бизнес, интересите към притежателите на задълженията. Поради тази причина често се случва, когато компанията е в затруднено положение, да предложи на своите облигационери преобразуването на кредитите им в капитал. Това преобразуване се осъществява чрез промяна на задълженията за акции и по този начин капиталът се увеличава, а пасивите на компанията се намаляват. А облигационерите се преобразуват в съдружници.
Тази операция всъщност няма никакви затруднения: това е споразумение между облигационери и компания и увеличение на капитала, което се покрива с кредита, включен в облигациите, но може да се окаже, че в друга ситуация на акционерните дружества, те развиват бизнеса си изгодно и предлагат на притежателите на задълженията правото да ги договарят в акции. Притежателите на облигации ще знаят кога, предвид хода на бизнеса, за тях е по-удобно, поради по-високата производителност, предлагана от акциите, да конвертират кредитите си в капитал. Това ще бъде проблем на спекулациите. Това е предположението, че член 210 bis, който сме преписали, се изправя.
Въпросната компания ще създаде чрез едностранно деклариране на воля задължения, които ще предложи на обществеността. Притежателят на облигации ще има освен уверението, че фиксираният доход от задължението му ще бъде покрит, уверението, че ако дружеството прави добър бизнес и е удобно за него да стане съдружник, той ще може да го направи, като размени задължението си.
Ясно е, че в тези случаи на увеличаване на капитала старите акционери няма да имат право на същото, тъй като увеличението на капитала е предназначено да бъде покрито с кредита, включен в задълженията.
В съответствие с член 220 bis, трети и пети раздел, правото на преобразуване винаги ще бъде право, което съответства на притежателя на облигацията, което може да не е задължено от дружеството да извърши преобразуването.
Изтеглете оригиналния файл
